Ações da Internet listadas em Hong Kong sobem enquanto investidores asiáticos observam aspectos positivos, semana em análise

Semana em revisão

• As ações asiáticas tiveram uma semana de baixa, pois Hong Kong teve uma semana curta devido à segunda-feira de Páscoa.
• De acordo com um comunicado de segunda-feira, o PIB da China cresceu +4.8% ano a ano no primeiro trimestre, acima das expectativas de 1%.
• Esta semana foi importante para a sinalização do banco central. Depois de cortar o índice de compulsório (RRR) em 25 pontos-base na sexta-feira passada, o Banco Popular da China (PBOC), banco central da China, deixou as taxas primárias de empréstimos de 1 e 5 anos (LPRs), que ajudam a definir as taxas de hipoteca, inalteradas. quarta-feira em 3.7% e 4.6%, respectivamente.
• Esta semana, as preocupações com a deslistagem levaram à volatilidade nas ações chinesas listadas nos EUA e nas ações da Internet listadas em Hong Kong e nos EUA, à medida que a SEC adicionou mais empresas à lista de possíveis alvos de deslistagem. Enquanto isso, um artigo da Bloomberg de quinta-feira observou o aumento das ações de Hong Kong em circulação para empresas duplamente listadas à medida que os ADRs dos EUA são convertidos em ações de Hong Kong. No entanto, Fang Xinghai, vice-presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC), o principal regulador de valores mobiliários da China, expressou sua confiança na capacidade de sua agência e de sua contraparte norte-americana de chegar a uma solução e evitar a deslistagem.

Principais Notícias

As ações asiáticas terminaram uma semana feia em baixa, já que a China Continental foi um dos únicos mercados no verde.

Da noite para o dia, os investidores asiáticos aceitaram as notícias positivas de ontem muito melhor do que os investidores dos EUA. Tivemos os comentários positivos do CSRC sobre uma solução para o Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA), informando que os dois lados estão conversando semanalmente e recomendando que os investidores institucionais chineses aumentem suas alocações de capital. O problema com o mercado ultimamente tem sido uma crise de confiança e uma greve dos compradores, já que os investidores se tornaram céticos em relação a repetidas declarações do lado chinês sobre uma solução, mas nada do lado americano. Jogue em um bloqueio de Xangai, uma rotação global de crescimento e valor, o pivô do PCAOB para flexibilização monetária incremental, aumento das taxas de juros dos EUA e o clima político atual, e você tem uma mistura desagradável para ações de crescimento/internet.

A falta de compradores é um problema, pois os shorts podem pressionar suas apostas, já que ninguém está entrando no vazio. Hoje, 20% de todo o volume de Hong Kong foi vendido a descoberto contra a média de 1 ano de cerca de 12%.

A liquidação de ontem nas ações chinesas listadas nos EUA foi um arranhão na cabeça, pois não havia “notícias”. Sim, a SEC adicionou mais nomes à lista não compatível com HFCAA, mas os nomes estavam desativados antes do lançamento. A SEC está cumprindo seu dever como agência de aplicação do HFCAA, o que pode não ser entendido. O problema é a falta de compradores, como evidenciado pelo fato de que os pesos do Alibaba e da Tencent nos fundos EM ativos são metade dos pesos das empresas no MSCI Emerging Markets Index. Ontem foi um dia sombrio para mim, vendo uma liquidação sem notícias. Houve uma falta de atenção para os aspectos positivos também.

Alguém leu sobre a reunião do Secretário de Defesa dos EUA com seu colega chinês pela primeira vez em dois anos? Alguém leu sobre o vice-conselheiro de segurança nacional falando sobre a reversão de tarifas? Alguém notou os comentários do embaixador chinês nos EUA sobre a Rússia? Se você tomar meu estado emocional como um barômetro, combinado com a falta de atenção ao nosso espaço, deve-se estar muito otimista. Ontem, eu era um comprador pequeno / incremental, pois costumo colocar meu dinheiro onde está minha boca. Eu forneço uma pequena anedota abaixo sobre isso.

Um tipo de investidor que lucrou com a ação do preço de ontem foram os fundos de hedge que compraram ADRs dos EUA no fechamento, converteram suas ações e depois as venderam em Hong Kong. Vou usar o Alibaba como exemplo, pois eles têm a melhor equipe de relações com investidores em nosso espaço e merecem um destaque. Ontem, a listagem do Alibaba nos EUA caiu 3.83%, mas a listagem do Alibaba em Hong Kong fechou em queda de apenas -1.42%. Dinheiro fácil! Bem, mais ou menos, já que esta não é uma arbitragem “sem risco”. As ações do Alibaba listadas em Hong Kong abriram -5.01% mais baixas, então você teve que enfrentar uma perda.

O CNY está em uma sequência de perdas, tendo perdido em relação ao dólar americano -0.41% na terça-feira, -0.4% na quarta-feira, -0.49% na quinta-feira e -0.79% hoje. Na segunda-feira, o CNY estava em 6.36, mas hoje está em 6.50. Estou um pouco surpreso que não tenhamos visto as manchetes gritando que a China está desvalorizando sua moeda. O que está acontecendo? Os rendimentos do Tesouro dos EUA estão subindo enquanto os rendimentos do Tesouro chinês estão caindo, tornando os títulos do Tesouro dos EUA mais atraentes. Nesse nível, a Administração Estatal de Câmbio (SAFE) provavelmente não intervirá, pois não quer ser rotulada de manipuladora de moeda.

No final da década de 1990, trabalhei na Salomon Brothers Asset Management. Tínhamos um ótimo gerente de portfólio chamado George Williamson, que já havia trabalhado no Fed dos EUA. George, um orgulhoso graduado de Princeton e um cara legal, falava muitas vezes sobre o mercado de baixa de 1973 e 1974. Ele falou sobre a rotina mental do mercado de ações dos EUA caindo todos os dias por dois anos. George nos disse isso porque era altamente cético em relação às ações da Internet no final dos anos 1990. Às vezes, ele não queria sair da cama porque sabia que as ações só iriam cair ainda mais, que foi como eu me senti ontem. Minha angústia mental é um sinal do fundo? Dedos cruzados! Aproveite o final de semana.

O índice Hang Seng e o índice Hang Seng TECH fecharam -0.21% e +0.28%, respectivamente, após subirem ao longo do dia de negociação. O volume caiu -9.52% em relação a ontem, o que representa apenas 75% da média de 1 ano, enquanto o curto volume de negócios de Hong Kong caiu -6.43%, o que representa 98.8% da média de 1 ano. A amplitude foi equilibrada com 254 avançados e 225 declínios. Os fatores de valor superaram os fatores de crescimento, embora a tecnologia, que ganhou +1.16%, tenha sido um dos setores com melhor desempenho. Enquanto isso, a Tencent caiu -2.13%, o que pesou na comunicação, que caiu -1.84% no geral. O setor financeiro foi o único outro setor em queda, com queda de -0.15%. A Southbound Stock Connect viu compras líquidas tanto na Tencent quanto na Meituan e amplamente.

Xangai, Shenzhen e o STAR Board divergiram para fechar +0.23%, -0.5% e -1.63%, respectivamente, em volume -12.09% menor que ontem, que é apenas 69% da média de 1 ano. Havia 1,874 ações em alta e 2,481 ações em declínio. Os fatores de valor superaram os fatores de crescimento da noite para o dia, pois o setor imobiliário ganhou +1.95%, a energia ganhou +1.31% e os serviços públicos ganharam +1.14%. Tecnologia e materiais caíram -2.44% e -1.13%, respectivamente. As peças de energia limpa tiveram um bom dia. Hoje, investidores estrangeiros compraram US$ 1.04 bilhão em ações do continente via Northbound Stock Connect. Os títulos do Tesouro chinês foram vendidos enquanto o CNY caiu -0.79% para 6.50 e o cobre ganhou +0.6%.

Taxas de câmbio, preços e rendimentos da última noite

• CNY / USD 6.50 versus 6.45 ontem
• CNY / EUR 7.03 versus 7.00 ontem
• Rendimento do título do governo em 1 dia: 1.28% versus 1.33% ontem
• Rendimento do título do governo a 10 anos: 2.84%, contra 2.83% ontem
• Rendimento dos títulos do Banco de Desenvolvimento da China a 10 anos 3.08% versus 3.06% ontem