Os investidores foram atacados de todos os lados este ano, com ações, títulos e criptomoedas registrando perdas acentuadas. Pela primeira vez em anos, no entanto, os rendimentos crescentes dos títulos trouxeram um lado positivo para aposentados e outros investidores em busca de renda.
Esses rendimentos fornecem alguma proteção contra novas perdas de preços, disse Cristina Benz, diretor de finanças pessoais e planejamento de aposentadoria da Morningstar. Embora eles possam não compensar totalmente quaisquer perdas se os preços dos títulos caírem ainda mais, eles farão um trabalho melhor do que antes de preservar o retorno total dos aposentados. (Investidores individuais experimentam principalmente perdas em fundos de títulos. Se você comprar um título individual e mantê-lo até o vencimento, não verá nenhuma das flutuações de preço que ocorrem com as mudanças nas taxas de juros.)
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Além disso, com títulos de maior qualidade oferecendo melhores rendimentos do que em anos, os investidores não precisam se aventurar em cantos mais arriscados do mercado em busca de renda. “Os rendimentos mais altos estão chegando até você com títulos mais seguros”, disse Benz.
Então, o que os aposentados devem fazer agora? Para começar, por mais doloroso que tenha sido a primeira metade do ano, agora não é hora de abandonar suas participações em títulos.
“Agora que as taxas foram redefinidas, há oportunidades por aí”, disse Brad Rutan, diretor administrativo e especialista em produtos de investimento para renda fixa da MFS Investment Management. “Isso é o que todo mundo estava esperando.”
O título do Tesouro de referência de 10 anos rende 3.23%, contra 1.63% no início do ano. Os rendimentos dos títulos corporativos com classificação BBB e duração de 7.4 anos estão em torno de 5.2%, bem acima do nível de 2.55% em que começaram no início do ano e aproximadamente onde estavam durante a profundidade da crise do Covid-19, disse Adam Abbas , codiretor de renda fixa da Harris Associates, que administra os Oakmark Funds. Esse é o nível mais baixo de títulos com grau de investimento, mas sua taxa média de inadimplência foi de minúsculos 0.06% nas últimas duas décadas, disse Abbas.
O spread desses títulos sobre títulos do Tesouro – uma medida de quanto os investidores são recompensados por assumir riscos adicionais sobre títulos do governo sem risco – aumentou para o percentil 60-75, dependendo do setor e do intervalo de vencimento; no início do ano, os spreads estavam cerca de 40% mais apertados, e sua recente ampliação significa que os investidores estão sendo mais recompensados por assumir o risco de que uma recessão possa aumentar os calotes corporativos. (Um spread no percentil 100 refletiria expectativas muito baixas.)
Benz recomenda uma abordagem de balde para renda fixa, com dinheiro para despesas a serem incorridas nos próximos dois ou três anos em dinheiro, dinheiro para despesas de médio prazo em fundos de títulos de curto prazo e dinheiro para despesas de longo prazo (para os anos seis a 10) em um fundo de índice de títulos de mercado amplo como o
ETF Vanguard Total Market Bond (BND).
Existem dois cantos do mercado de títulos onde os rendimentos ou a perspectiva de proteção contra a inflação podem parecer tentadores agora, mas merecem cautela, dizem os observadores do mercado.
O primeiro, Títulos Protegidos contra a Inflação do Tesouro, reflete as expectativas para a inflação futura e não são atraentes no momento se você acha que o Federal Reserve terá sucesso em conter a inflação, disse Abbas. “A hora de estar no TIPS provavelmente está no passado”, disse ele. No entanto, se você acredita que os preços podem continuar subindo mais do que o esperado, uma alocação para TIPS faz mais sentido.
Ainda assim, salvo choques que possam vir de dados macroeconômicos ou conflitos geopolíticos, Abbas disse que é menos provável que o mercado de títulos seja abalado como era quando dados de inflação vieram acima do esperado em maio. As expectativas de inflação se estabilizaram, em parte porque as autoridades do Fed deixaram claro que farão o que for preciso para reduzir a inflação e, na semana passada, aumentaram a taxa de juros de curto prazo em 0.75 ponto percentual e deixaram em aberto a possibilidade de futuras altas acentuadas.
A outra área a ter cuidado: títulos de alto rendimento. Os chamados junk bonds tiveram um ano difícil, com a
Título de Alto Rendimento da Carteira SPDR
O ETF (SPHY) caiu 13% no ano, com o aumento dos rendimentos. Essa queda nos preços tornou os títulos de alto risco mais atraentes, disse Abbas, embora os títulos com classificação de investimento mais baixa ainda sejam um negócio melhor no momento. Timothy Chubb, diretor de investimentos da Girard, uma empresa de consultoria em riqueza em King of Prussia, Pensilvânia, disse que os spreads de alto rendimento não aumentaram o suficiente para compensar os investidores pelas chances de uma recessão leve ou aumentos adicionais das taxas de juros do banco central. .
Não importa quão gordos sejam os rendimentos das dívidas sem grau de investimento, os investidores devem lembrar que, em uma crise econômica, os junk bonds tendem a se comportar mais como ações do que outros títulos, disse Benz. Se os investidores quiserem mergulhar na categoria, acrescentou ela, eles podem fazê-lo como parte de um fundo de títulos multissetorial que tenha flexibilidade para possuir algumas participações de alto rendimento, como
Fundo de Obrigações Loomis Sayles Core Plus
(NEFRX).
Embora os títulos tenham caído junto com as ações este ano e não tenham fornecido o lastro que normalmente fazem nas carteiras, os rendimentos crescentes significam que os investidores de renda fixa podem ter algum conforto se a economia entrar em recessão. “Se as coisas ficarem mais feias”, disse Abbas, “o lastro estará de volta”.
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