Como a Netflix planejou sua morte – e recuperação

O segredo para uma gestão eficaz é não prometer, mas entregar em excesso.

Executivos em Netflix (NFLX) na terça-feira apresentou ótimos resultados financeiros no segundo trimestre, considerando que a fasquia havia sido tão baixa. E as ações prontamente subiram de forma inteligente.

As ações de outras empresas podem não obter o mesmo amor nos lucros do segundo trimestre. Deixe-me explicar.

Netflix recebe muito ódio. De uma perspectiva fundamental, as ações sempre foram caras. Mesmo agora, com 220 milhões de assinantes mensais pagos, os executivos dizem que a empresa gerará apenas US$ 1 bilhão em fluxo de caixa livre em 2023. E essa métrica tem sido muito pior ao longo dos anos.

O problema é gastar.

Muito antes de a empresa de Los Gatos, na Califórnia, dar o salto inovador em 2007 para um modelo de distribuição de streaming, os executivos gastaram muito para construir a infraestrutura do negócio. O primeiro grande gasto foi software, especificamente algoritmos de compressão e mecanismos de recomendação. Então vieram as montanhas de dinheiro usado evocando uma biblioteca de conteúdo. De acordo com um Denunciar no Hollywood Reporter, a Netflix planeja gastar US$ 20 bilhões em mídia apenas em 2023, tornando-se de longe o maior estúdio do mundo.

Embora os gastos tenham servido bem à empresa durante a maior parte de sua história, em 2021 os ventos contrários começaram a se desenvolver. O crescimento das assinaturas estava diminuindo à medida que a economia global emergia dos bloqueios da covid-19. Foi quando Ted Sarandos, CEO, decidiu torpedear as expectativas futuras. Foi uma oportunidade para começar a contar uma nova história sobre a empresa.

Foi um reset gigante.

Após os resultados do primeiro trimestre da Netflix, Sarandos disse que a empresa de streaming pode perder 1 milhões de assinantes no segundo trimestre. Ele também chocou os analistas com planos de rever decisões anteriores que excluíam categoricamente a publicidade e o compartilhamento de senhas.

Pule para a noite de terça-feira. Com os investidores esperando o pior, Sarandos disse que a Netflix perdeu apenas 970,000 assinantes, e os lucros aumentaram para US$ 3.20 por ação, contra a previsão de US$ 2.98. As ações subiram 7.5% nas negociações após o expediente.

Há muito o que gostar na Netflix. A publicidade deve aumentar significativamente os assinantes, especialmente em mercados emergentes, onde os clientes preferem assistir a comerciais do que pagar uma taxa de assinatura mensal. E reduzir o compartilhamento de senhas também deve ajudar nas assinaturas.

Novidades vazou antes dos resultados do segundo trimestre, a Netflix estava reprimindo o compartilhamento em vários mercados latino-americanos.

Investidores otimistas costumam usar a Netflix como proxy de uma empresa de tecnologia. A gigante da mídia de streaming relata resultados perto do início da temporada de ganhos. É também um grande negócio com um nome familiar. A combinação torna tentador apostar que assim vai a Netflix, assim como o resto da tecnologia. Isso é perigoso.

Os executivos da Netflix tiveram seu momento de redefinição no último trimestre. Seranos viu uma grande oportunidade de reduzir as expectativas e aproveitou. As ações caíram vertiginosamente. Há motivos para acreditar que esse momento para o resto da tecnologia está chegando neste trimestre, e pode não ser bonito.

Os investidores devem ser bastante cuidadosos em busca de ganhos recentes. Especificamente, eu estaria cansado de muitas empresas menores de software como serviço. Algumas dessas ações estão com 50% a 70% de desconto em suas máximas. Ninguém quer admitir, mas a fraqueza do preço das ações torna mais difícil para empresas menores levantar capital, reter funcionários e, mais importante, conquistar novos negócios de empresas maiores.

Os diretores de informações da Fortune 100 estão cansados ​​de atrelar seus negócios a empresas menores que podem falir ou ser compradas no futuro.

O resultado final é que as ações da Netflix podem subir muito mais em relação aos níveis atuais, mas os investidores devem ter cuidado ao atribuir suas perspectivas mais brilhantes ao resto da tecnologia.

A parte em que os executivos sob promessa pode estar bem à frente.

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