Como a inflação dos lucros tornou seus mantimentos tão caros

O Federal Reserve tem sido aumentando as taxas de juros em um ritmo sem precedentes. Essa tentativa de conter a inflação é voltado para reduzir a demanda e aumentar o desemprego à medida que a economia global navega pela alta demanda em meio aos desafios da cadeia de suprimentos. E enquanto o Administração de Biden tomou algumas medidas para lidar com as pressões da cadeia de suprimentos e expandir o financiamento de infraestrutura, o Fed não tem ferramentas para conter a disparada dos preços dos alimentos.

Quando o poeta nova-iorquino Willie Perdomo escreveu “Where A Nickel Cost A Dime”, ele pode ter descoberto algo. Comida em casa os preços aumentaram 13.1% desde julho de 2021, o maior salto desde Março de 1979. Dados de Numerador mostrou um aumento anual de 15.4% nos preços de mercearia e dados de IRI revelou um salto de 14.4%, com custos do produtor subindo dois dígitos em ovos, farinha, manteiga, bolachas, pão, leite e frango.

Causa raiz: custos trabalhistas ou lucros?

Robert Kapito, presidente da gestora de ativos BlackRockBLK
, que possui vastas faixas de estoques de conglomerados de alimentosteve um tomada quente sobre a inflação e a crise da cadeia de suprimentos, “Pela primeira vez, esta geração vai entrar em uma loja e não conseguir o que quer. E temos uma geração com muito direito que nunca teve que se sacrificar.” O que desencadeou Kapito deve ser o 47 milhão de pessoas que deixaram seus empregos em 2021, forçando os empregadores a competir pelos trabalhadores aumentando os salários e melhorando os benefícios. Essa dinâmica tem levantou a ira do presidente do Fed, Jerome Powell, um ex-fundador de hedge, que afirmou recentemente que “o que você tem é 1.7 vagas de emprego para cada desempregado. Esse é um mercado de trabalho muito, muito apertado... Se você estivesse apenas reduzindo o número de vagas de emprego para que ficassem mais como 1 para 1, você teria menos pressão para cima nos salários. Você teria muito menos escassez de mão de obra.”

Ainda há pouca evidência da dinâmica do trabalho causando inflação. Crescimento salarial real para a maioria dos trabalhadores tem tem declinado, apesar de alguns ganhos salariais modestos em setores de primeira linha, como varejo e hospitalidade que experimentaram altas taxas de doença, morte e rotatividade devido ao Covid-19. 75% das famílias de renda média viram seu crescimento salarial ficar atrás da inflação e 71% estão cortando gastos. O dinheiro do estímulo desapareceu há muito tempo das famílias e quase 60% dele foi gasto no básico como comida e aluguel. Sobre 60% dos americanos vivem de salário em salário e 1 em 10 famílias e guarante que os mesmos estão lutando para alimentar suas famílias, enquanto outros milhões são comprando menos carne, produtos e álcool, usando mais cupons, ou negociando para armazenar marcas e lojas do dólar.

Enquanto isso, a proporção média de remuneração entre CEO e trabalhador foi de 324 para 1, um aumento de 23% em relação a 2019, ou quase o dobro da taxa de inflação. Os ganhos do CEO cresceram 18%, 4 vezes a taxa de crescimento salarial. Os lucros do S&P 500 aumentaram 17.6% em 2021. Margens de lucro atingiu 15.5% em 2022, o ano mais lucrativo desde 1950, enquanto as corporações emitiram mais de US $ 300 bilhões em recompras de ações para acionistas institucionais como a BlackRock da Kapito. O momento com a inflação de preços é estranho.

As empresas têm 3 opções quando recebem aumentos de custos. Eles podem absorver e levar um golpe em suas margens. Eles podem passar e compartilhar a dor com os clientes. Ou eles podem colocar uma margem adicional acima e além da taxa de aumento de custo, aumentando suas margens às custas dos clientes. Para cima e para baixo na cadeia de valor, este modelo de lucro é responsável por mais 50% da inflação dos preços ao consumidor. E sem a inflação dos lucros, os aumentos de preços acompanhariam mais de perto o crescimento dos salários.

Óleo e gás:

Apesar do abastecimento apertado, os preços do gás estão finalmente caindo a partir de US $ 5 por galão. Grandes empresas petrolíferas registrou US$ 46 bilhões nos lucros no segundo trimestre. Lucros de 2021 superados mais de US$ 75 bilhões na Shell, ChevronCVX
, BP e Exxon, permitindo US$ 6.6 bilhões em recompras de ações, enquanto as empresas se gabavam de que os clientes “esperam e aceitam” os altos preços da gasolina.

Frete:

Os conglomerados marítimos são deverá superar os lucros do ano passado em mais de 73%, ou US$ 256 bilhões. 80% das mercadorias globais usam as 3 grandes alianças de remessa, cujas taxas de entrega no prazo estão pairando em 40%. E as 5 maiores linhas ferroviárias de carga aumentaram as margens operacionais em mais de um terço nos últimos 6 anos, pois reduziram sua força de trabalho em 29%, como parte de uma mudança para modelos operacionais enxutos e just-in-time com menos trens e trens mais longos que causaram taxas de entrega no prazo. Uma disputa contratual com 115,000 trabalhadores ferroviários pode levar a uma greve massiva.

Commodities:

Apenas 4 empresas controlam 70% do comércio global de grãos e 4 empresas controlam até 85% do processamento de carnes e aves. A Cargill pertence a ambos os grupos. 2021 foi o ano mais lucrativo da Cargill ano, com quase US$ 5 bilhões em lucro líquido e um aumento de até 70 pontos base nas margens; Enquanto isso, mais de 4700 infecções por Covid-19 e 25 mortes de funcionários ocorreram nas instalações de processamento de carne da Cargill no ano anterior. o outros grandes comerciantes de grãos, incluindo Archers-Daniels-Midland, BungeBG
e Dreyfus também tiveram um crescimento recorde de vendas e lucros devido a especulação desenfreada em 2022 cedo. Lucro líquido da Tyson subiram 47% para mais de US$ 3 bilhões, gastando US$ 700 milhões em recompras de acionistas, enquanto 30,000 infecções por Covid-19 e 151 mortes ocorreram em suas instalações. JBS superou preços 17% mais altos para os consumidores e, embora os volumes tenham diminuído, registrou um aumento de 345% na receita líquida.

CPG:

Após ondas de alta de preços, conglomerados de CPG, como Coca-ColaKO
, Hershey's, PepsiCoPEP
e Mondelez, estimativas de ganhos superadas com receitas entre 7% e 16%. A Coca-Cola atribuiu as mudanças de preço ao aumento da receita operacional líquida. Mondelez aumentou os lucros em US$ 800 milhões, emitiu US$ 4 bilhões em pagamentos aos acionistas em 2021 e aumentou os preços novamente em 2022. Proctor and Gamble aumentou os preços em todos os seus principais segmentos, incluindo Tide and Bounce, arrecadando US$ 14.7 bilhões em lucro líquido e pagando mais de US$ 19 bilhões aos acionistas. General Mills aumentou os preços 5 vezes no ano passado; Os lucros do quarto trimestre aumentaram 4%, para US$ 97 milhões, com um salto de 823% nos lucros do ano fiscal de 16 e mais de US$ 2022 bilhões em doações aos acionistas.

Varejo:

Os 10 maiores varejistas aumentaram seus lucros combinados em mais de US$ 10 bilhões nos últimos 2 anos e emitiu mais de US$ 15 bilhões em recompras de acionistas. Comp vendas e lucros nas redes responsáveis ​​por quase 65% das vendas de mercearia, incluindo WalmartWMT
, KrogerKR
, Costco, AlvoTGT
, Albertson's e Ahold, permaneceram fortes apesar das recentes quedas de margem, já que os varejistas enfrentaram a pressão de repassar os custos aos consumidores enquanto administravam padrões de consumo erráticos. Ainda assim, os lucros dos varejistas de alimentos devem crescer 8% em 2022. Os consumidores sem dinheiro também estão impulsionando as vendas e os lucros nas onipresentes cadeias de lojas do dólar, como Dollar General e Dollar TreeDLTR
.

A espiral preço-lucro:

An análise econômica do The Roosevelt Institute concluiu que os acionistas favorecem os conglomerados com grande participação de mercado porque são capazes de aumentar preços e fidelizar clientes: “As empresas aumentaram substancialmente suas margens de lucro em 2021, tanto para o nível mais alto quanto com o maior aumento em um ano desde 1955. A lucratividade da empresa, antes e depois dos impostos, também aumentou para seus níveis mais altos… um fenômeno que pode ser descrito como um espiral preço-lucro. Os tomadores de decisão em empresas de capital aberto são sensíveis à pressão dos acionistas para atender consistentemente às expectativas de lucros de curto prazo e distribuir grandes proporções desses lucros em recompras de ações e dividendos. Em um ambiente inflacionário, as empresas que desfrutam da discrição e do poder de ajustar os markups são mais atraentes para analistas financeiros e gestores de ativos.”

Robyn O'Brien, cofundador da RePlant Capital e autor de “The Unhealthy Truth”, recentemente me lembrou que “os executivos dentro dessas empresas são legalmente obrigados a atender o retorno dos acionistas acima de tudo”. A espiral preço-lucro é literalmente Robin Hood ao contrário, redistribuindo os ganhos dos aumentos de preços voltados para o consumidor para os acionistas.

Adam Smith, autor de A Riqueza da Nação reconheceu essa dinâmica no início do desenvolvimento do capitalismo. “Os altos lucros tendem muito mais a elevar o preço do trabalho do que os altos salários. Nossos comerciantes e mestres-fabricantes reclamam muito dos maus efeitos dos altos salários no aumento do preço. … Eles não dizem nada sobre os maus efeitos dos altos lucros. Eles são silenciosos em relação aos efeitos perniciosos de seus próprios ganhos. Eles reclamam apenas dos de outras pessoas.”

No entanto, os principais senadores republicanos, incluindo McConnell, Blunt e Toomey, descartaram essa espiral preço-lucro. Coincidentemente, eles são donos de ações e recebedores de doações de empresas que lucraram com a inflação de preços.

Soluções de política:

Tem medidas de política que pode aliviar a dor. o Lei de Estabilização de Preços de Emergência, apresentado pelo congressista Jamaal Bowman (DN.Y.), abordaria os aumentos de preços do lado da oferta e recomendaria o uso de controles de preços para limitar os aumentos de preços em bens e serviços essenciais. Os controles de preços durante a Segunda Guerra Mundial mantiveram os lucros sob controle enquanto fortaleciam o poder de compra do consumidor. Impostos sobre lucros inesperados e sindicalização expandida poderia redistribuir os ganhos de forma mais equitativa. O USDA foi lançado programas atraentes para desenvolver cadeias de abastecimento de alimentos distribuídas regionalmente. A FTC intensificou escrutínio antitruste, ao lado de audiências no Congresso investigando consolidação de supermercado. E representação dos trabalhadores em conselhos corporativos poderia trazer algum equilíbrio à governança corporativa acima e além dos tímidos Medidas ESG.

Apesar da política monetária não ter influência sobre os preços dos alimentos, os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve podem mergulhar a economia em um recessão de crescimento, punindo os trabalhadores que levaram a nação através da pandemia. O que precisamos, em vez disso, é controlar o capitalismo corporativo que está minando um sistema alimentar em crise.