Como esta estratégia de dividendos de 10.4% esmagou a carteira 60/40

Eu odeio ouvir sobre investidores usando “regras” como a carteira 60/40 (onde você dedica 60% de suas participações em ações e o restante em títulos) para investir seu dinheiro suado.

O problema com “regras” como esta é que elas não têm a capacidade de se ajustar a mercados em mudança, como a bagunça que estamos vivendo este ano, que derrubou ações e títulos em igual medida.

Consultores veem a luz em “regras” simplificadas como o portfólio 60/40

Parece que os consultores e a mídia empresarial estão finalmente aceitar esta dura verdade. Recentemente, bancos como Goldman Sachs (GS) e O JPMorgan Chase
JPM
& Co. (JPM) têm incentivado os clientes a abandonar a configuração 60/40, enquanto publicações como Barron e Kiplinger estão escrevendo artigos literalmente intitulados “O portfólio 60/40 está morto”.

É ótimo ver, mas se eles estivessem realmente servindo seus clientes (e leitores), eles iriam além e recomendariam nossas jogadas de renda, fundos fechados (CEFs).

Eles são uma alternativa muito melhor, por uma razão simples: eles pagam dividendos altos o suficiente para muitas pessoas viverem sem ter que vender uma única ação na aposentadoria. Graças ao recuo, você pode facilmente encontrar CEFs com rendimentos acima de 10% nos dias de hoje, enquanto negociam com grandes descontos no valor patrimonial líquido (NAV, ou o valor de suas participações de portfólio subjacentes).

Com suas contas pagas, você pode sentar, coletar seus dividendos e basicamente sintonizar os movimentos dos preços das ações, ou melhor ainda, você pode usar estratégias como a média do custo do dólar para reinvestir seus pagamentos e “automaticamente” aproveitar as pechinchas pullback foi servido.

CEFs: Construídos com Propósito para Enfrentar as Tempestades do Mercado

Para explicar como os CEFs de alto rendimento ajudam os investidores durante os mercados em baixa, vejamos o exemplo de John e Jack.

John tem uma carteira de 60/40, como seu consultor financeiro recomendou: 60% de ações, 40% de títulos do Tesouro. Jack, por outro lado, colocou seu dinheiro em CEFs - especificamente o Liberty All-Star Equity Fund (EUA), PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund (PTY) e os votos de Cohen & Steers Quality Income Realty Fund (RQI).

Esse portfólio com rendimento de 10.4% gerou um bom retorno médio anualizado de 8.9% na última década (mesmo após o declínio do mercado em 2022).

Também superou com folga a carteira 60/40 (em roxo abaixo), com um retorno total médio de 129% entre os três fundos de Jack, contra 87% para o Fundo de Alocação Alvo BlackRock 60/40 (BAGPX), uma boa proxy para o nosso desdobramento de ações e títulos 60/40.

Mas o que é realmente importante é que esses fundos fornecem um fluxo de alta renda: US$ 86.67 por mês (ou US$ 1,040 anualmente) para cada US$ 10,000 investidos, com base em seus rendimentos e pagamentos atuais. Observe também que seus dividendos continuaram em dois dos mercados em baixa mais difíceis da memória recente: a liquidação do COVID-19 e a volatilidade de 2022.

Os investidores 60/40, por outro lado, não teriam esse colchão de caixa.

Enquanto o investidor CEF tem o mesmo número de ações (e, portanto, a mesma quantidade de potencial de valorização) no início e no final do período, a carteira 60/40 teve uma grande perda de valor devido à queda de 20% em seu valor e a retirada do investidor. Isso significa que, enquanto a carteira da CEF precisa ganhar 25% para voltar ao ponto de partida antes do mercado baixista, a carteira 60/40 precisa subir 34%.

Quanto mais tempo dura um mercado em baixa, pior fica esse efeito. Como o número de ações permanece constante, uma queda de 20% para uma carteira da CEF significa uma recuperação de 25% para voltar ao ponto de partida, seja em seis meses, um ano ou mais.

Mas com o portfólio 60/40, você está retirando dinheiro do seu portfólio ativamente durante um mercado em baixa, então quanto mais tempo o mercado ficar em baixa, mais você precisa ganhar para fazer seu investimento inicial completo novamente. Portanto, uma recuperação necessária de 34% em seis meses se transforma em 44% em um ano – e piora quanto mais o declínio dura.

Claro, ninguém gosta de ver perdas não realizadas em sua conta. Mas a coisa boa sobre os CEFs é que seus fluxos de renda descomunais significam que você não precisa vender ações e tornar reais essas perdas de papel de curto prazo. E você tem a oportunidade de reinvestir seus dividendos, se assim o desejar, adquirindo unidades CEF com preço de banana no processo.

Michael Foster é o analista de pesquisa líder da Perspectiva contrária. Para obter mais idéias de ótimas receitas, clique aqui para ver nosso último relatório "Renda indestrutível: 5 fundos de negócio com dividendos seguros de 8.4%."

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