No famoso ensaio de Tom Wolfe sobre os anos 1970, “A década do eu”, ele escreveu sobre como os americanos abandonaram o pensamento comunitário em favor da riqueza pessoal. “Eles pegaram o dinheiro e fugiram”, escreveu ele.
Na verdade, não havia muito dinheiro para levar.
Hoje, com o mercado de ações em colapso, é natural olhar para outros tempos de aflição financeira: A Grande Recessão de 2008-2009. O estouro da bolha da tecnologia em 2000. O crash de 1987, não importa 1929 – e todo tipo de mini-retraimentos e crashes relâmpagos no meio.
O que me dá mais medo é o longo e sugador de almas entre 1966 e 1982 – em outras palavras, os anos 1970. O mercado de ações subiu e desceu e subiu e desceu, mas no final não foi a lugar nenhum por 16 anos (veja abaixo).
Esqueça as lâmpadas de lava, sapatos plataforma e Farrah Fawcett, para mim foi isso que definiu a época.
Como era naquela época? O que podemos aprender com esse tempo? E estamos preparados para uma apresentação repetida?
Antes de chegarmos a isso, vamos examinar o mercado da década de 1970. A tomada mais devastadora vem de olhar para o Dow Jones Industrial Average. Dentro Janeiro de 1966, o Dow atingiu 983, um nível que não ultrapassaria até outubro de 1982, quando o Dow Jones fechou em 991. O S&P 500 foi quase tão ruim. Depois de atingir o pico em novembro de 1968 em 108, o S&P parou, depois atingiu 116 em janeiro de 1973, parou novamente e finalmente estourou em maio de 1982.
Por que o mercado ficou de lado por 16 anos? Principalmente era a inflação crescente e as taxas de juros. CPI mensal subiu de 9% em janeiro de 1966 para 13.6% em junho de 1980. Enquanto isso, os preços da gasolina passaram de 30 centavos por galão para US$ 1. Para combater essa inflação, o Federal Reserve elevou o Taxa de fundos do Fed de 4.6% em 1966 até 20% em 1981. Isso foi ruim para o mercado porque taxas de juros mais altas tornam os lucros futuros da empresa e, portanto, as ações, menos valiosas. O que em parte explica o ano de desmaio do mercado até hoje.
De acordo com o veterano analista de mercado Sam Stovall, o medo de repetir os erros cometidos nos anos 70 está influenciando as ações do Federal Reserve hoje.
“O Fed nos disse que planejava não cometer os mesmos erros do final da década de 1970, quando eles aumentaram as taxas, mas depois diminuíram por medo de criar uma recessão profunda, apenas para ter que aumentar as taxas novamente”, diz Stovall. “O que o Fed está tentando evitar é criar uma década de instabilidade econômica. Eles querem ser agressivos com a taxa de fundos do Fed agora e encurralar a inflação, para que tenhamos uma recuperação em forma de V ou pelo menos em forma de U, em vez de uma que pareça um grande W (para citar 'É um louco, louco, Louco louco mundo')."
Stovall, que começou a trabalhar em Wall Street no final da década de 1970, foi educado por seu pai, o falecido Robert Stovall, também um investidor e especialista de alto nível. (O Wall Street Journal fez um artigo divertido sobre os dois e seus estilos distintos de investimento.)
Jeff Yastine, que publica goodbuyreport. com, aponta para algumas outras tendências desfavoráveis para ações na década de 1970, observando que “muitas das maiores ações dos EUA eram 'conglomerados' – empresas que possuíam muitos negócios não relacionados sem um plano real de crescimento”. Yastine também nos lembra que o Japão era ascendente naquela época, muitas vezes às custas dos EUA, e que a tecnologia (chips, PCs e redes) ainda não tinha nenhum impacto real. Tudo isso mudaria na década de 1980.
Outro fator foi que o mercado de ações foi ricamente valorizado até a década de 1970. Naquela época, um grupo de ações go-go apelidado de Nifty Cinquenta liderou o mercado. Esse grupo incluía empresas como Polaroid, Eastman Kodak e Xerox, muitas das quais vendidas por mais de 50 vezes os lucros. Quando o mercado caiu na década de 1970, o Nifty Fifty foi duramente atingido, com algumas ações nunca se recuperando. Não posso deixar de pensar nos potenciais paralelos com a FAANG ou MATANA - também conhecido como tecnologia - ações de hoje.
Realmente parece que fechamos o círculo. Ou então sugere investidor lendário Stan Druckenmiller em uma conversa recente com o CEO da Palantir, Alex Karp. “Primeiro de tudo, a divulgação completa, eu tive uma tendência de baixa por 45 anos que tive que contornar”, diz Druckenmiller. “Eu gosto da escuridão.”
“Quando olho para trás, para o mercado altista que tivemos em ativos financeiros – ele realmente começou em 1982. E todos os fatores que o criaram não apenas pararam, eles se reverteram. Portanto, há uma grande probabilidade em minha mente de que o mercado, na melhor das hipóteses, fique meio estável por 10 anos, mais ou menos neste período de 66 a 82.”
Caramba. Então, o que um investidor deve fazer?
Vamos verificar com alguém que estava mergulhado no mercado naquela época. “Bem, em primeiro lugar, entrei no negócio como analista de segurança em 1965”, lembra Byron Viena, vice-presidente do grupo Private Wealth Solutions da Blackstone. “Lembro que foi um período em que era difícil ganhar dinheiro, a menos que você fosse um bom selecionador de ações. Mas eu me lembro de ganhar dinheiro. Lembro-me de construir meu patrimônio líquido e comprar algumas ações de biotecnologia que se saíram bem. E eu mantenho alguns deles até hoje.”
Agora, vamos voltar e dar uma olhada no que aconteceu há 50 anos. Por um lado, é importante notar a rendimento de dividendos do S&P 500 em média 4.1% de 1966 a 1982, de modo que os investidores no mercado mais amplo estavam pelo menos obtendo alguma renda. (Obter uma leitura sobre o rendimento do Dow naquela época provou ser difícil, mas em outros períodos, a média foi inferior a 2%.)
Assim, enquanto a década de 1970 foi uma época terrível para os investidores, os dividendos mitigaram parte da miséria, permitindo que o S&P 500, mais diversificado, superasse o Dow 30 – algo para se pensar daqui para frente. Infelizmente, o rendimento de dividendos para o S&P 500 agora é de cerca de 1.6%: primeiro porque os preços das ações estão altos e segundo porque mais empresas estão fazendo recompras de ações em vez de dividendos. No entanto, eu esperaria que o rendimento subisse à medida que as empresas aumentassem os pagamentos para atrair investidores.
O Dow também parecia um pouco velho na época, pois incluía nomes como Anaconda Copper (substituído pela 3M em 1976), Chrysler e Esmark (substituído pela IBM e Merck em 1979) e Johns Manville (substituído pela American Express em 1982).
É claro que algumas ações como Altria, Exxon e empresas de produtos embalados se saíram bem na década de 1970. “Onde quer que a demanda pelos produtos e serviços permaneça bastante consistente”, diz Stovall. “Você ainda tem que comer, fumar, beber, ir ao médico, aquecer sua casa, etc.”
Para algumas empresas, a década de 1970 foi o auge.
“O bom é que havia empresas que se saíam muito, muito bem nesse ambiente naquela época”, diz Druckenmiller. “Foi quando a Apple Computer foi fundada [1976], Home Depot foi fundada [1978], empresas de carvão e energia, produtos químicos ganharam muito dinheiro nos anos 70.”
Áreas cíclicas como consumidor discricionário e finanças não se saíram tão bem.
Algumas das lições para os investidores hoje são sempre verdadeiras: evite tanto as ações supervalorizadas quanto as de empresas de crescimento lento. Também pode pagar para possuir ações que rendem dividendos e diversificar. E vale a pena notar que, se tivermos algum tipo de repetição de 1966-1982, talvez a escolha de ações se torne mais importante do que investimentos passivos e fundos de índices.
Nem tudo era escuridão na década de 1970. As bolas de discoteca acenderam algumas ações. Você só tinha que procurar muito mais para encontrá-los. Esse é um cenário provável daqui para frente também.
Este artigo foi apresentado em uma edição de sábado do Morning Brief no sábado, 24 de setembro. Receba o Morning Brief diretamente em sua caixa de entrada de segunda a sexta-feira às 6h30 ET. Subscrever
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/how-to-survive-the-worst-bear-market-of-all-time-120034754.html