Nas últimas semanas, passei de investidor passivo a uma espécie de tesoureiro corporativo de sala de estar, procurando maneiras de aumentar os rendimentos de minha carteira em alguns pontos básicos.
Eu tive que lutar com as grandes questões, pensar muito sobre o mercado de títulos e adivinhar para onde a inflação está indo, tudo para evitar que meu pé-de-meia da aposentadoria seja mexido em um ambiente econômico incerto.
Gostaria de dizer que estou fazendo isso porque sou um cara maravilhoso e proativo que resolve os problemas logo no início. Receio que não. Estou fazendo isso porque meu portfólio foi muito mal este ano.
Embora isso se deva principalmente a um mercado terrível, acho que em parte é minha culpa por ser muito distante.
Há um ano e meio, decidi colocar a maior parte do meu portfólio de aposentadoria em um único fundo Vanguard que imitava um portfólio global de 60% de ações/40% de títulos, o
Fundo de Crescimento Moderado LifeStrategy
(ticker: VSMGX). Tenho 65 anos e meu raciocínio era que o fundo me protegeria de mim mesmo, lidando automaticamente com as partes do investimento em que costumo hesitar - como comprar ações quando o mercado está em queda. Eu sabia que os mercados estavam espumosos, mas imaginei que essa era a estratégia que me serviria melhor nos próximos 20 a 30 anos.
Minha lógica pode ter sido defensável, mas meu timing foi horrível. O fundo conseguiu capturar quase todas as partes do mercado que foram mortas este ano. O fundo caiu 16% no acumulado do ano, desde o fechamento de quinta-feira, e suas perdas pioraram algumas semanas atrás. Do jeito que está agora, é o pior ano para o fundo desde 2008, durante a crise financeira.
Com 40% de seus investimentos em ações no exterior, as ações do fundo foram duramente atingidas pela valorização do dólar. Eu estava mais ou menos preparado para isso e não tenho grandes arrependimentos.
Eu não estava preparado para minhas perdas de títulos. Em vez de me proteger dessas perdas de ações, meus títulos se somaram a elas.
O Fed aumentou as taxas de curto prazo em cerca de 4 pontos percentuais este ano, produzindo grandes perdas. As obrigações do fundo tinham uma duração superior a 6 anos e foram duramente atingidas pela subida das taxas. Sua maior participação de taxa fixa, o Total Bond Market II da Vanguard, caiu mais de 12%, muito para a parte segura do meu portfólio.
Não culpo o fundo; ele fez exatamente o que sua estratégia de investimento exigia e eu sabia o que estava comprando. Eu me culpo.
Quando a curva da taxa de juros se inverteu no início deste ano, eu deveria ter saído do meu fundo Vanguard e investido em títulos de curto prazo ou dinheiro para me proteger.
Se eu tivesse mudado para títulos de prazo mais curto, teria evitado uma boa parte de minhas perdas este ano. Uma mudança para o dinheiro teria evitado totalmente as perdas.
É por isso que alguns especialistas aconselham apostar mais em dinheiro do que em títulos. William Bernstein, autor do Quatro pilares do investimento, um manual para investidores do tipo faça-você-mesmo, vem dizendo há anos que toda a parte de renda fixa de seu portfólio deve ser em dinheiro. Ele observa que é o que Warren Buffett faz com
Berkshire Hathaway
,
que tem $ 104 bilhões em caixa ou equivalentes a caixa.
E como meu pé-de-meia estava investido em um único fundo com uma estratégia de investimento que dependia de títulos de médio prazo, não poderia passar para instrumentos de curto prazo sem vender esse fundo e investir os recursos em fundos de ações e títulos separados.
Em vez de fazer qualquer coisa, hesitei e continuei esperando que as taxas de juros caíssem. Eles continuaram subindo e minhas perdas continuaram crescendo. Eu estava dobrando, para pegar emprestado um termo de jogo.
Finalmente disse chega e vendi o fundo, adotando uma estratégia mais defensiva que tem minhas ações em três fundos separados: um fundo de mercado total dos EUA, um fundo de mercado total estrangeiro e um fundo de valor dos EUA. Estou superestimando as ações de valor porque acho que elas podem ter um desempenho superior por um tempo no ambiente atual e porque as ações de crescimento tiveram uma alta tão grande por tantos anos.
Meu fundo de títulos primário é agora o
Fundo de Índice de Obrigações do Tesouro de Curto Prazo Fidelity
(FUMBX). Tem uma duração média de vínculo de 2.54 anos. Devido à sua duração mais curta, ganhará menos se as taxas caírem. Mas também perderá menos se subirem novamente. E, no momento, está rendendo elevados 4.4%, muito mais do que os títulos de médio prazo.
Eu não parei por aí. Vendi metade dos meus títulos para comprar certificados de depósitos de 3 e 4 anos com rendimento de 4.9% e 4.95%, respectivamente. Eles renderam mais do que títulos do Tesouro comparáveis, mas são garantidos pelo governo federal e igualmente seguros.
Se as taxas subirem, o valor de mercado desses CDs cairá, mas como estou segurando até o vencimento continuarei cobrando quase 5% de juros, o que não é terrível. E se as taxas caírem, os juros de 5% parecerão cada vez mais atraentes em um mundo de taxas mais baixas.
Estou tomando outras ações para aumentar o rendimento. Fora da minha conta de aposentadoria, mantenho uma boa quantia em dinheiro em um fundo do mercado monetário da Vanguard. Peguei parte do dinheiro e comprei títulos do Tesouro de 4 meses que renderam mais de 4% para aumentar um pouco meus rendimentos.
Toda essa busca por rendimento é muito mais trabalhosa do que minha estratégia de fundo único. E ainda corro o risco de não sair na frente no final.
Mas se as taxas de juros subirem um pouco mais, não serei tão maltratado quanto da última vez. E se eles caírem, ficarei bem por vários anos.
Estou chamando isso de vitória.
Escreva para Neal Templin em [email protegido]
