Se houver recessão em 2023, algumas cidades podem levar uma década para se recuperar

Os esforços do Fed para desacelerar a inflação parecem estar funcionando, pelo menos um pouco. O mercado de trabalho é esfriando, colocando menos pressão sobre os salários, enquanto a habitação preços e nova construção ambos recusaram. Infelizmente, essa desaceleração da atividade econômica provavelmente terá um custo: de acordo com a Bloomberg's pesquisa de dezembro de 2022 dos economistas, há 70% de chance de uma recessão em 2023. Uma recessão pode ser necessária para domar a inflação, mas pesquisas mostram que os danos das recessões não são distribuídos igualmente. Em algumas cidades, pode levar uma década ou mais até que suas economias voltem aos trilhos.

Empregadores criados empregos 223,000 em dezembro, ante 256,000 em novembro e 263,000 em outubro. O rendimento médio por hora aumentou 0.3% de novembro a dezembro e 4.6% em relação ao ano anterior, ficando abaixo das expectativas. O abrandamento do mercado de trabalho conjugado com o abrandamento da construção de nova habitação são sinais de que os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve estão reduzindo a atividade econômica.

Menos gastos e investimentos do consumidor são sinais de que o excesso de dinheiro está sendo retirado da economia. Isso deve levar a uma inflação mais baixa ao longo do tempo, uma vez que a inflação é causada pela muito dinheiro correndo atrás de poucos bens. Reduzir a inflação é uma meta digna e o Fed deve se concentrar em atingir sua meta de 2% para manter a credibilidade. A desvantagem, no entanto, é que uma desaceleração da atividade econômica significa menos produção e, portanto, menos empregos e, muitas vezes, salários mais baixos. No passado, a economia normalmente entrava em recessão após períodos de inflação relativamente alta, conforme mostrado abaixo.

Os Estados Unidos são um país grande, tanto geograficamente quanto em termos de população. Portanto, mesmo que o país esteja tecnicamente em recessão, nem todas as áreas sentirão a mesma quantidade de dor. Em um Estudo 2016, os autores analisaram as 50 áreas estatísticas metropolitanas (MSAs) mais populosas para ver com que frequência cada uma teve recessão em um período de 26 anos. Houve três recessões nacionais durante este período, mas vários MSAs experimentaram apenas uma ou duas recessões. O Oklahoma City MSA foi o único a não experimentar uma única recessão.

Embora seja possível para algumas áreas evitar completamente uma recessão nacional, a maioria das economias locais experimentará pelo menos alguma dor, e essa dor pode persistir por anos. Em um Estudo 2020, os economistas Brad J. Hershbein e Bryan A. Stuart analisam o declínio do emprego e da população da MSA após cinco recessões nacionais diferentes, desde a década de 1970 até a Grande Recessão de 2007. Eles descobriram que as MSAs mais atingidas pelas recessões durante esse período tiveram taxas de emprego mais baixas e populações menores do que MSAs semelhantes que foram menos impactadas e que, em alguns casos, essas tendências de crescimento mais lento persistiram por uma década. Os números abaixo mostram o impacto de uma perda de emprego 1% maior durante uma recessão na taxa de emprego ao longo do tempo nas três recessões mais recentes, excluindo a recessão do Covid-19. Em uma recuperação completa, a linha azul sólida retornaria a 0 (as linhas tracejadas são intervalos de confiança).

Após as recessões de 1990 e 2001, as MSAs mais atingidas tiveram um crescimento subseqüente do emprego mais lento por mais de uma década. As taxas de emprego nas áreas mais atingidas se recuperaram um pouco mais rápido após a Grande Recessão, mas em muitos lugares ainda eram mais baixas até 2015 (figura inferior). Como afirmam os autores:

“áreas que perderam 5% a mais de seus empregos durante uma recessão têm taxas de emprego de um a dois pontos percentuais mais baixas, mesmo uma década depois. Para uma área metropolitana típica de 150,000 trabalhadores, são 1,500 a 3,000 pessoas a menos com empregos.”

É difícil prever quais áreas serão mais afetadas por uma recessão nacional. As causas da recessão são importantes, assim como as características locais da área. Diferentes setores são afetados de maneira diferente durante as recessões, e locais com laços econômicos mais fortes com os setores mais afetados – como mais empregos na indústria – serão mais afetados do que lugares com laços mais fracos. Os autores fornecem um mapa (mostrado abaixo) que mostra o declínio no emprego durante a Grande Recessão para cada MSA.

As MSAs no meio-oeste, sudeste e oeste foram atingidas com mais força em média (vermelho mais escuro) do que as MSAs nas Grandes Planícies e no nordeste. A crise imobiliária foi uma grande parte da Grande Recessão, então faz sentido ver impactos maiores no sudeste e oeste, onde queda do preço da habitação foram maiores. A indústria automobilística também levou uma surra, o que ajuda a explicar os grandes impactos no emprego em Michigan, Ohio e outros estados com muitos trabalhadores da indústria automobilística.

Seria tolice os formuladores de políticas locais tentarem prever quando sua economia será mais atingida por uma recessão. Em vez disso, eles devem se concentrar em como tornar suas economias mais resilientes. Economias resilientes não dependem de um setor e possuem políticas que incentivam o trabalho e a formação de novos negócios.

É natural que algumas empresas quebrem durante uma recessão. Como os incêndios florestais, as recessões ajudam a limpar a vegetação rasteira de empresas de baixo desempenho, para que trabalhadores e capital possam ser realocados para empresas e indústrias mais produtivas. Altos impostos que desestimulam o investimento e o trabalho impedem esse processo ao diminuindo o número de empresas na área e incentivando os trabalhadores a permanecerem à margem em vez de retreinar para encontrar um novo emprego. Códigos tributários mais simples, com taxas fixas e bases mais amplas, podem melhorar a resiliência econômica local.

Da mesma forma, os regulamentos que impedem as empresas de começar dificultam o processo de realocação. Formuladores de políticas que desejam tornar suas economias mais resilientes deve reduzir desnecessário e regulamentos complexos, tornando mais fácil para as pessoas abrirem restaurantes, lojas ou iniciarem negócios em casa. As reformas de uso do solo também facilitariam a conversão de antigos armazéns em residências ou espaços de varejo, ou antigos espaços de varejo em espaços de manufatura, etc. frequentemente muda, também, e os regulamentos locais de uso da terra devem facilitar a adaptação.

Os formuladores de políticas também devem eliminar os regulamentos de zoneamento para tornar habitação mais barata. Isso tornaria mais fácil para as pessoas mover-se para lugares com as economias locais mais produtivas e resilientes, o que reduziria a dor que sofrem com as recessões.

Muitos economistas estão prevendo uma recessão em 2023, mas já erramos antes. Mas se não for em 2023, outra recessão em algum momento é inevitável. Os formuladores de políticas locais e os eleitores devem tornar suas economias mais resilientes agora, para que, quando a próxima recessão ocorrer, eles não sejam os únicos a sofrer por uma década ou mais.