A execução de uma rede sem fio requer uma infinidade de antenas, torres de celular e os fios que conectam todos eles. Enquanto os gostos
E eles ganham dinheiro fazendo isso. As margens de lucro são amplas, a receita recorrente é alta e a visibilidade futura é clara, dados os contratos de longo prazo com escadas rolantes anuais. Nos mercados desenvolvidos, o crescimento recente veio da atualização de redes sem fio para suportar 5G, o que requer equipamentos maiores e mais pesados que geram mais aluguel e mais antenas para lidar com a maior variedade de bandas de espectro sem fio que o 5G exige.
O IHS (IHS) teve seu oferta pública inicial último outono. É um peixinho no negócio, com uma capitalização de mercado de US$ 2.1 bilhões, em comparação com os US$ 122 bilhões da American Tower. A IHS difere mais por seu foco em mercados emergentes, onde o negócio sem fio está em um estágio inicial de crescimento e o modelo de locação de torre de celular é relativamente novo. Possui cerca de 31,000 torres em 11 mercados na África, América Latina e Oriente Médio, com a maior parte de sua receita proveniente da Nigéria.
Há macro ventos a favor: o crescimento populacional é rápido, a penetração de smartphones está aumentando e muitos países estão apenas começando a pensar em 5G. O crescimento orgânico da receita da IHS foi de 18% ao ano na última meia década, enquanto o lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização – Ebitda, abreviado – aumentou 15% ao ano. Sua margem de 51% é incrivelmente alta, seu fluxo de caixa livre é forte e a alavancagem é gerenciável nos níveis atuais.
Nem tudo é perfeito. Cerca de metade da receita da IHS está contratualmente vinculada ao dólar americano ou ao euro – principalmente redefinindo trimestralmente – com o restante vindo em moedas locais, como a naira nigeriana, o real brasileiro e o rand sul-africano. Aqueles perderam valor uniformemente em relação ao dólar este ano. E por causa das redes elétricas não confiáveis em muitos dos mercados da IHS, a empresa conta com geradores a diesel como energia primária ou de backup para um quarto de suas torres de celular. À medida que os preços do petróleo dispararam, também aumentaram os custos da IHS. Está investindo em energia solar e baterias para reduzir o impacto.
O maior problema pode ser a flutuação particularmente baixa da ação. Insiders possuem 95% das ações, com tranches de 20% disponíveis a cada seis meses, a próxima em outubro. Isso ajudará a aumentar o universo de potenciais investidores e, eventualmente, permitirá que a empresa use seu fluxo de caixa livre para recomprar ações.
As ações da IHS caíram 63%, para US$ 6.27, em relação ao preço de IPO de outubro de US$ 17, graças a esses problemas. Agora, está sendo negociado por cerca de 12 vezes os lucros projetados para 2023, bem abaixo de seus pares maiores, American Tower e Crown Castle, que chegam a mais de 45 vezes os lucros do próximo ano, apesar de seu crescimento mais lento.
Esse desconto mais do que compensa o risco do mercado emergente, enquanto o declínio das ações representa uma oportunidade de compra para investidores de longo prazo. O preço-alvo médio de Wall Street está acima de US$ 18, um aumento de 185% em relação ao fechamento de sexta-feira. Você faz a ligação.
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