As ações da Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) caíram mais de 20% no início do pregão de hoje, depois que a empresa divulgou resultados do quarto trimestre de 2022 muito mais fracos do que o esperado esta manhã. Especificamente, as receitas de contratos de US$ 4 milhões para o período caíram 146.7% em relação ao ano anterior e ficaram abaixo da estimativa de consenso em US$ 30.2 milhões devido a atrasos climáticos significativos em vários projetos no Nordeste, problemas de produção em alguns trabalhos, a antecipação de a aposentadoria esperada de sua draga de funil de Terrapin Island e a doca seca mais longa do que o previsto de suas dragas de funil de Ellis Island e Padre Island. E ainda mais prejudicado por um mix menor de projetos de capital de alta margem, pressões inflacionárias e custos acima do projetado relacionados aos aumentos inesperados do escopo das docas secas, a GLDD passou de um lucro de 14.3 centavos por ação no ano passado para um lucro de 37 centavos perda, que foi muito pior do que a perda de 47 centavos que os analistas haviam projetado.
Dado o aviso da empresa em 20 de dezembro de que as receitas e as margens de lucro bruto para o quarto trimestre seriam inferiores aos US$ 4-175 milhões e os dígitos altos para os quais havia sido guiado anteriormente devido aos problemas operacionais mencionados acima, eu já sabia que seria uma tarefa difícil trimestre. Infelizmente, a magnitude desses ventos contrários nas receitas e margens da GLDD para o período foi muito maior do que eu esperava. Isso também fez com que a empresa entrasse em 185 com taxas de execução de receita e margem menores do que eu esperava e provavelmente resultará em um ritmo mais lento de recuperação do lucro este ano também.
Dito isso, a maioria das embarcações disponíveis da GLDD (incluindo os funis Ellis Island e Padre Island) foram colocadas para trabalhar durante a maior parte do trimestre atual, resultando em forte utilização da frota para iniciar 2023. Combinado com as ações rápidas e proativas da empresa vem assumindo reduções de custos e ajustes de frota - incluindo a racionalização de ativos mais antigos, como a Terrapin Island, de 42 anos, empilhamento a frio de várias de suas dragas menos produtivas e redução agressiva de outros custos, como despesas gerais - enquanto espera que o mercado de licitações recupere o impulso , isso deve gerar uma melhoria sequencial significativa na lucratividade no primeiro trimestre, mesmo com o clima inclemente ao longo da Costa Leste continuando a impactar severamente certos empregos.
Além disso, a recente aprovação do Projeto de Lei de Dotações Gerais para o ano fiscal de 2023 incluiu outro orçamento recorde de US$ 8.66 bilhões para o programa de obras civis do Corpo de Engenheiros do Exército dos EUA. Desse montante, US$ 2.32 bilhões são destinados ao Fundo Fiduciário de Manutenção do Porto para manter e modernizar as hidrovias do país. A GLDD espera que essas dotações orçadas e o orçamento do Corpo de Bombeiros de 2022 apoiem o financiamento de vários projetos de melhoria de portos de capitais atrasados, incluindo Sabine, Freeport, Mobile, San Juan, Houston, Corpus Christi e fases adicionais de Norfolk. Além disso, a aprovação do Disaster Relief Supplemental Dotations Act para o ano fiscal de 2023 disponibiliza outros US$ 1.48 bilhão para o Corpo de Bombeiros fazer os reparos necessários na infraestrutura afetada por furacões e outros desastres naturais e iniciar projetos de restauração de praias que aumentarão a resiliência costeira. Esse aumento de orçamento e financiamento adicional apóiam a expectativa contínua da GLDD de que a atividade de licitação aumente significativamente no primeiro semestre de 2023.
Juntamente com a recém-aprovada Lei de Desenvolvimento de Recursos Hídricos de 2022 - que apresentava uma autorização de US$ 6 bilhões para o aprofundamento dos canais de navegação de Nova York e Nova Jersey, bem como US$ 30 bilhões para o Programa Costeiro do Texas - e o fato de que a GLDD tem visto alguns dos Projetos de exportação de GNL norte-americanos atrasados durante a pandemia ganhando força e se aproximando das decisões finais de investimento devido ao aumento dos preços de GNL. nos próximos períodos, mas também melhorar significativamente a porcentagem desse trabalho que é composto por projetos de capital de alta margem dos historicamente baixos 377.1% em que está agora por causa do mercado de licitações excepcionalmente lento em 39. E isso nem inclui os $ 2022 milhões em opções de dragagem pendentes de adjudicação que tinha no final do quarto trimestre, que também devem ser convertidos em contratos formais que aumentam ainda mais sua carteira de pedidos.
Quando combinado com o fato de que a nova draga da GLDD, a Galveston Island, continua a caminho de estar operacional em meados do ano e provavelmente contribuirá para melhores margens (já que substitui a capacidade que está sendo aposentada por algumas mais antigas e menos eficientes navios), isso me faz antecipar um retorno às condições de mercado de dragagem mais normais e uma melhoria substancial no desempenho do lucro da empresa à medida que o ano avança e além. À medida que isso ocorre, também espero que os investidores prestem mais atenção à vantagem pioneira da GLDD no mercado eólico offshore, que acredito ter sido amplamente ofuscado por seus desafios operacionais atuais, mas tem o potencial de aumentar substancialmente os lucros nos próximos anos, uma vez que o o grande contrato de instalação de rochas concedido à Equinor e à BP começa em 2025 e das cinco licitações adicionais licitadas para outros projetos eólicos offshore que a GLDD antecipa que adicionará ainda mais à sua carteira de negócios este ano. Na verdade, acho que esses catalisadores de crescimento são o motivo pelo qual suas ações foram capazes de se recuperar rapidamente de sua queda inicialmente acentuada e cortar essa perda em mais da metade no final do dia. E se os próximos relatórios de ganhos mostrarem que suas operações finalmente viraram a esquina, como acredito, essa recuperação pode ter pernas.
Julius Juenemann, CFA é analista de ações e editor associado do Pesquisa de situação especial da Forbes e Investidor da Forbes boletins de investimento. Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) é uma recomendação atual no Investidor da Forbes. Para acessar esta e as demais ações recomendadas através do Investidor da Forbes, clique em SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA para se inscrever.
Fonte: https://www.forbes.com/sites/investor-hub/2023/02/15/improving-bidding-activity-has-great-lakes-dredge–dock-gldd-poised-for-better-profit- desempenho à frente/