Inflação esfria, mas demanda menor não significa recessão iminente

Alguém, por favor, diga às galinhas americanas que a inflação está caindo.

A inflação caiu de quase 9% no outono para 6.5% atualmente. Mas a demanda mais fraca não significa que uma recessão está chegando (embora, com sorte, signifique que os preços dos ovos cairão).

A mercado de trabalho forte significa que o Federal Reserve estava certo quando disse que taxas mais altas não esmagariam o mercado de trabalho. Não é uma economia em brasa. Mas também não é uma recessão, como muitos ursos do mercado vêm chamando nos últimos meses.

"O alívio da inflação que estamos vendo significa que evitaremos a recessão no primeiro", diz Vladimir Signorelli, chefe da Bretton Woods Research, uma empresa de investimentos em pesquisa de Nova Jersey.

Alguns membros do Banco Central Europeu estão dizendo que estão chegando ao fim aumentos de juros no primeiro semestre do ano. E o México está dizendo que os aumentos das taxas também estão chegando ao fim, depois de aumentar as taxas para 10.5% no mês passado.

“Normalmente, você vê reduções nas taxas quando uma economia está entrando em recessão e as taxas não estão caindo, então não acho que chegamos lá ainda”, diz Signorelli. “O petróleo está estável. A China está se abrindo. Ainda há crescimento suficiente para que você não veja uma recessão.”

Inflation Redux: o que o mercado está dizendo

O que o Fed fará agora? Considerando que seu mandato é combater a inflação, e eles conseguiram reduzi-la em 200 pontos-base no ano passado, os mercados esperam mais aumentos de juros. Se a economia estivesse em recessão e os empregos fossem eliminados, os aumentos das taxas seriam um desastre. Mas o mercado de trabalho parece forte, dados os últimos dados do Bureau of Labor Statistics mostrando apenas 3.5% de desemprego.

“A trajetória atual pode proporcionar um pouso mais suave, um mercado de trabalho mais forte e uma postura menos agressiva do Fed”, diz James Bentley, diretor do Financial Markets Online, um site de educação financeira. “Outros banqueiros centrais esperam que seja um sinal do que está por vir para todas as principais economias e que o remédio tenha funcionado.”

O economista sênior da Vanguard, Andrew Patterson, disse na quinta-feira que espera um aumento de 25 a 50 pontos-base nos juros no próximo mês.

Os dados de hoje ajudaram o S&P 500 e o MSCI Emerging Markets Index, ambos em sincronia esta tarde, cerca de 0.6% acima do ontem. A inflação mais baixa dará aos investidores um motivo para aumentar, mas Mark Haefele, do UBS, alerta que os aumentos das taxas limitarão a maioria dos ganhos das ações nos próximos meses.

“É muito cedo para um pivô iminente do Fed e as condições ainda não estão prontas para uma recuperação sustentável das ações”, diz ele.

O mercado de trabalho apertado dará ao Fed uma razão para continuar aumentando as taxas, na esperança de esmagar a inflação. A inflação dos alimentos tem sido o principal problema nesta última impressão do IPC.

Touros cuidado. A economia global e os lucros corporativos dos EUA podem ainda não refletir totalmente o impacto das taxas de juros mais altas nos últimos meses.

A Banco Mundial reduziu sua previsão de crescimento na quarta-feira para 1.7%, abaixo dos 3%.

Para super-ursos esperando fogo, enxofre e ouro usado como dinheiro para comprar uma dúzia de ovos no Wawa local, isso é apenas um passo mais perto de zero.

Mas, exceto pelo agravamento da situação de guerra na Ucrânia, a reabertura da China deve manter a demanda global intacta ou mais alta. Se a China voltar à sua política Zero Covid, o risco de uma recessão mundial torna-se mais prevalente.

Por enquanto, “mesmo que o Fed acrescente mais 75 pontos-base, acho que escapamos da recessão”, diz Signorelli. “Eles têm aumentado as taxas sem nenhum aumento significativo no emprego. Sua bola de cristal nos mercados de trabalho tem sido melhor que a do mercado. Para todos os críticos do Fed, inclusive nós, suas previsões sobre o desemprego estão corretas”, diz ele. “Sem recessão neste trimestre. Eu ficaria bastante confiante em fazer essa ligação.