Relatório de inflação previsto para terça-feira tem potencial para trazer más notícias

Assim como as autoridades do Federal Reserve ficaram otimistas de que a inflação está esfriando, as notícias podem vir contrariar essa narrativa.

Todos os olhos do mercado na terça-feira estarão no lançamento do índice de preços ao consumidor do Departamento do Trabalho, um indicador de inflação amplamente seguido que mede os custos de dezenas de bens e serviços que abrangem a economia.

O CPI estava tendendo para baixo quando 2022 chegou ao fim. Mas parece que 2023 mostrará que a inflação foi forte – talvez até mais forte do que as expectativas de Wall Street.

“Tivemos surpresas suaves nos últimos três meses. Não seria nada surpreendente se tivéssemos uma surpresa positiva em janeiro”, disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody's Analytics.

Os economistas esperam que o IPC mostre um aumento de 0.4% em janeiro, o que se traduziria em um crescimento anual de 6.2%, segundo a Dow Jones. Excluindo alimentos e energia, o chamado núcleo do IPC deve subir 0.3% e 5.4%, respectivamente.

No entanto, há alguma indicação de que o número pode ser ainda maior.

A “Nowcast” do Fed de Cleveland O rastreador dos componentes do IPC aponta para um crescimento da inflação de 0.65% mensalmente e de 6.5% na comparação anual. No núcleo, a perspectiva é de 0.46% e 5.6%.

O modelo do Fed é baseado no que seus autores dizem ser menos variáveis ​​do que o relatório do CPI, ao mesmo tempo em que utiliza mais dados em tempo real, em vez dos números retroativos frequentemente encontrados nos relatórios do governo. Com o tempo, o Fed de Cleveland diz que sua metodologia supera outros analistas de alto perfil.

Se a leitura for mais quente do que o esperado, existem possíveis implicações importantes de investimento.

Os formuladores de políticas do Fed estão observando a CPI e uma série de outros pontos de dados em busca de pistas sobre se uma série de oito aumentos de juros está tendo o efeito desejado de reduzir a inflação, que atingiu a maior alta em 41 anos no verão passado. Se o aperto monetário não estiver funcionando, isso pode forçar o Fed a adotar uma postura mais agressiva.

Zandi disse, no entanto, que é perigoso dar muita importância a relatórios individuais.

“Não devemos nos fixar demais em nenhum movimento mês a mês”, disse ele. “Em geral, olhando para a volatilidade mês a mês, devemos ver um declínio contínuo no crescimento ano a ano.”

Com efeito, CPI atingiu o pico em torno de 9% em junho de 2022 e anualmente, mas está em declínio desde então, caindo para 6.4% em dezembro.

Mas os preços dos alimentos têm sido teimosos, ainda subindo mais de 10% em relação ao ano anterior em dezembro. Os preços da gasolina também inverteram o curso, com os preços na bomba subindo cerca de 30 centavos de dólar por galão em janeiro, de acordo com a AAA.

Mesmo o declínio inicialmente relatado de 0.1% no CPI principal para dezembro foi revisado para cima e agora está mostrando um ganho de 0.1%, de acordo com as revisões divulgadas na sexta-feira.

“Quando você tem uma série de números abaixo do esperado, isso pode continuar? Não sei”, disse Peter Boockvar, diretor de investimentos do Bleakley Advisory Group.

Boockvar disse que não espera que o relatório de janeiro tenha muita influência sobre o Fed de uma forma ou de outra.

“Digamos apenas que o número do título é de 6%. Isso realmente moverá a agulha para o Fed?” ele disse. “O Fed parece ter a intenção de aumentar mais 50 pontos-base, e claramente haverá muito mais evidências necessárias para que eles mudem isso. Um número certamente não vai fazer isso.”

Atualmente, os mercados esperam que o Fed aumente sua taxa básica de juros mais duas vezes em relação à meta atual de 4.5% a 4.75%. Isso se traduziria em mais meio ponto percentual, ou 50 pontos básicos. Os preços de mercado também indicam que o Fed vai parar em uma “taxa terminal” de 5.18%.

Existem outras questões que podem prejudicar o relatório, como o Bureau of Labor Statistics está mudando a maneira está compilando o relatório.

Uma alteração significativa é que agora está ponderando os preços em uma comparação de um ano, em vez da duração de dois anos que usava anteriormente.

Isso resultou em uma mudança na influência que os vários componentes terão - a ponderação dos preços de alimentos e energia, por exemplo, terá uma influência cada vez menor no número do CPI, enquanto a habitação terá uma ponderação um pouco maior.

Além disso, o abrigo terá uma influência maior, passando de um peso de cerca de 33% para 34.4%. O BLS também dará uma ponderação de preço mais pesada para propriedades de aluguel não vinculadas, em oposição aos apartamentos.

A mudança nas ponderações é feita para refletir os padrões de gastos do consumidor, de modo que o CPI forneça uma imagem mais precisa do custo de vida.