UCRÂNIA – 2019/02/06: Nesta ilustração fotográfica, a Magellan Midstream Partners listada publicamente … [+]
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Este operador de sistema de dutos oferece transporte de baixo custo, baixo teor de carbono e alto volume para metade da capacidade da refinaria dos EUA. Melhor ainda, a capacidade da empresa de ajustar consistentemente suas tarifas significa que ela está bem posicionada para entregar fortes fluxos de caixa mesmo em um ambiente de alta inflação. O Magellan Midstream Partners LP (MMP) é a Longa Ideia desta semana.
A MMP apresenta risco/recompensa de qualidade, considerando a empresa:
- posição para se beneficiar de décadas de demanda contínua por produtos refinados e petróleo bruto
- o posicionamento do intermediário como uma rede de transporte proporciona ganhos estáveis em uma indústria cíclica
- forte geração de fluxo de caixa livre para financiar seu rendimento de dividendos de 8.8%
- as operações são mais seguras e mais baratas do que os fornecedores de transporte concorrentes
- lucratividade superior aos pares
- unidades valem mais de $ 67, mesmo que os lucros nunca atinjam os níveis de 2018
A demanda por produtos refinados persistirá nos EUA
De acordo com o Panorama Energético Anual (AEO) de 2022 da Administração de Informações sobre Energia dos EUA (AEO), a demanda dos EUA por produtos refinados permanecerá forte nas próximas três décadas. Para fins desta análise, os produtos refinados incluem gasolina para motores, óleo combustível destilado (ou seja, diesel) e combustível para aviação. Mesmo no cenário pessimista de baixo crescimento abaixo, a EIA prevê que o consumo de produtos refinados cairá apenas 2% de 2021 a 2050. Veja a Figura 1.
Notavelmente, o caso de referência do EIA projeta que a demanda por produtos refinados crescerá 7% até 2050.
Figura 1: Previsão de consumo de produtos refinados da EIA nos EUA: cenário de baixo crescimento até 2050
Previsão de Produtos Refinados MMP EIA
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*Valor de 2020 retirado de AEO 2021 da EIA
Vantagem do Intermediário de Magalhães
A receita das empresas de exploração e produção de combustíveis fósseis é tipicamente cíclica e muito dependente dos preços do petróleo e do gás natural. Com exceção das supermajors, que operam em toda a vertical de energia, as empresas produtoras de energia crescem ou quebram com base nos preços das commodities. Por outro lado, a Magellan é menos afetada pelas flutuações dos preços do petróleo e do gás natural porque a empresa administra um negócio de cobrança de tarifas no meio da cadeia de suprimentos. A empresa está protegida da volatilidade total dos mercados de commodities pela necessidade de empresas de produção e refinarias levarem seus produtos aos seus respectivos clientes.
A Magellan opera o maior sistema de pipeline de produtos refinados de transportadora comum nos Estados Unidos, e a receita do segmento de produtos refinados representou 77% de sua receita total em 2021. De acordo com McKinsey, transportadora comum refere-se a qualquer pipeline que ofereça serviços de transporte a terceiros sob um conjunto padrão de termos. Esse arranjo contrasta com um pipeline privado ou proprietário que é usado pelo proprietário para fins internos ou contratado apenas para um conjunto limitado de usuários.
Os sistemas de dutos, como o da Magellan, oferecem o método de transporte mais confiável, de menor custo, menos intensivo em carbono e mais seguro para petróleo bruto e produtos refinados. A pegada de Magellan dá acesso a quase 50% da capacidade de refino dos EUA.
De acordo com a Figura 2, o sistema de dutos da Magellan conecta refinarias no meio-oeste americano a vários mercados finais e ao Houston Ship Channel.
Figura 2: Produtos Refinados e Ativos de Petróleo Bruto da Magellan
Mapa do Sistema de Oleodutos MMP
Relações com Investidores Magalhães
O efeito de rede é uma vantagem competitiva
Os volumes de dutos de produtos refinados são impulsionados pela demanda dos mercados conectados, o que contrasta com os sistemas de dutos de petróleo bruto, cujos volumes dependem dos níveis de oferta. Exceto pelos bloqueios relacionados à pandemia, o consumo de hidrocarbonetos é muito estável. Em contraste, a demanda por petróleo flutua porque as refinarias variam sua fonte de petróleo bruto de seus estoques ou produtores nacionais e internacionais. Essa variação pode resultar em grandes oscilações no uso do pipeline bruto ao longo do tempo. Assim, um sistema de pipeline de produtos refinado oferece mais estabilidade de volume, o que se traduz em estabilidade de receita para um negócio baseado em tarifas.
A amplitude do sistema de pipeline da Magellan fornece um forte efeito de rede que oferece mais opções aos seus clientes e serve como uma grande vantagem competitiva sobre outros sistemas de entrega de produtos refinados que não podem oferecer a mesma flexibilidade.
A vantagem do intermediário gera um fluxo de caixa consistente
O sistema de transporte baseado em tarifas da Magellan suporta a distribuição da unidade da empresa, que, quando anualizada, fornece um rendimento de 8.8%. A Magellan paga uma distribuição em todos os anos desde 2011. Desde 2017, a Magellan pagou US$ 4.4 bilhões (41% do valor de mercado atual) em dividendos cumulativos.
A Magellan gera um fluxo de caixa significativo que suporta o alto rendimento de distribuição da empresa. De acordo com a Figura 3, nos últimos cinco anos, a Magellan gerou US$ 5.0 bilhões (47% do valor de mercado) em fluxo de caixa livre.
Além disso, os contratos da Magellan incluem cláusulas “take-or-pay” que garantem que os clientes paguem por uma quantidade mínima de capacidade, independentemente de usá-la ou não. Essas provisões compensam o risco de flutuação da demanda. Durante a pandemia do COVID-19, o setor de transporte consumo de derivados de petróleo caiu 15% ano a ano (YoY) em 2020, enquanto a receita da Magellan caiu apenas 11%, enquanto seu FCF aumentou 104% YoY.
Figura 3: Fluxo de caixa livre acumulado da Magellan desde 2017
FCF cumulativo de 5 anos de MMP
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A transição para EVs levará décadas e décadas
Os ursos podem ser rápidos em descartar Magellan devido a seus fortes laços com a demanda de veículos com motor de combustão interna (ICE). De acordo com a Figura 4, 94% dos produtos refinados que a Magellan transporta são diesel e gasolina.
Figura 4: Percentual do total de produtos refinados transportados no pipeline da Magellan: 2021
Mistura de Produtos Refinados MMP
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No entanto, como mostrei em Vive la Hydrocarbons, Vive la Petrochemicals, mesmo que o mundo adote veículos elétricos (VEs) de acordo com o EIA expectativas, ainda haverá cerca de 15% a mais de veículos ICE nas estradas em 2050 do que em 2020. Além disso, a análise no mercado de EV frequentemente ignora o número de motores pesados movidos a diesel necessários para extrair os minerais para baterias do solo e mover os componentes para frente e para trás durante o refino e fabricação.
A pegada física da Magellan também deve aliviar as preocupações de uma rápida transição EV. A empresa atua principalmente em partes do país que têm demorado a adotar EVs.
Mesmo que os EUA como um todo façam a transição para EVs mais rápido do que o resto do mundo, o acesso da Magellan ao Houston Ship Channel pode ajudar as refinarias do interior a compensar o declínio da demanda doméstica aumentando as exportações.
Um vencedor ESG esquecido
Um foco maior na descarbonização no setor de energia impulsionará a demanda por capacidade de dutos, uma vez que oferece a forma menos intensiva de carbono de Longa distância transporte. Além disso, os dutos são mais seguros do que outras formas de transporte de produtos refinados, pois destruir menos propriedade e causar menos mortes do que caminhões e transportadores ferroviários.
A resistência governamental à expansão do atual sistema de dutos nos EUA devido a outras preocupações ambientais significa que as barreiras à entrada de potenciais concorrentes estão crescendo. Como um player estabelecido com acesso às principais regiões de produção e consumo, a Magellan pode se beneficiar de quaisquer limites em novos oleodutos.
As energias renováveis também precisam de transporte e instalações de mistura
A curto e médio prazo, a promoção regulatória de combustíveis renováveis, como biodiesel e etanol, ameaça o volume de produtos refinados disponíveis para o transporte da Magellan em sua rede de dutos, já que a maioria das energias renováveis é transportada por trem, caminhão ou barcaça. No entanto, esses outros métodos de transporte ainda dependem dos terminais da Magellan para armazenar, misturar e distribuir energias renováveis no fluxo de combustível.
À medida que as energias renováveis se tornam uma parte maior do mix de produtos refinados, espero que a Magellan aumente a capacidade renovável de seu sistema de dutos. Mais uma vez, a presença física da Magellan oferece uma vantagem competitiva porque está localizada nas principais áreas de produção de combustível renovável do país. A longo prazo, as perspectivas da Magellan para embarques de volume (renováveis ou outros) em seu sistema de dutos são fortes.
Aumentos tarifários compensarão pressão inflacionária
A Magellan está melhor equipada do que a maioria das empresas para lidar com um ambiente de alta inflação. Como fornecedor de baixo custo, a empresa tem mais espaço para ajustar os preços para cima do que os transportes mais caros. A empresa espera que a tarifa média aumente 6% até julho de 2022.
Além disso, 30% dos limites tarifários da Magellan estão vinculados ao Índice de petróleo da Comissão Federal Reguladora de Energia (FERC) que aumentará para 1.09 em 1º de julho – acima de 0.98 em relação ao ano anterior. A capacidade da Magellan de aumentar as tarifas demonstra sua força competitiva no mercado e isola a empresa de muitos dos efeitos da inflação.
Magellan está menos exposto ao mercado de trabalho do que outros
As despesas gerais e administrativas (G&A) da Magellan (que inclui custos trabalhistas) como porcentagem da receita são muito menores do que seus pares de transporte rodoviário e ferroviário. Para este relatório, os pares ferroviários incluem Union Pacific Corp (UNP), Canadian National Railway (CNI) e CSX Corporation (CSX). Os pares de caminhões incluem Old Dominion Freight Line, Inc. (ODFL), JB Hunt Transport Services, Inc. (JBHT
A Figura 5 mostra que, em 2021, as despesas gerais e administrativas da Magellan (incluindo custos de remuneração e benefícios) como porcentagem da receita total de 8% foi muito menor do que os custos de compensação e benefícios como porcentagem da receita total de 20% para os pares ferroviários e 30% para colegas de caminhão. A operação econômica da Magellan permitirá que ela continue a fornecer tarifas de custo relativamente baixo, pois seus pares são forçados a aumentar as taxas de envio para compensar o aumento dos custos trabalhistas.
Figura 5: Custos de Remuneração e Benefícios: Magellan vs. Pares: 2021
Benefícios de compensação de MMP como porcentagem da receita total
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*Despesas gerais e administrativas (incluindo remuneração e benefícios) / receita total
Caminhões-tanque autônomos enfrentam preocupações tecnológicas, logísticas e de segurança
Como os custos de mão de obra representam uma porcentagem tão grande das despesas dos operadores de dobra, a adoção de caminhões-tanque autônomos tornaria o transporte rodoviário muito mais competitivo com um sistema de dutos. No entanto, a adoção de caminhões-tanque autônomos enfrenta inúmeros desafios. Para começar, ambientes urbanos, más condições climáticas e falta de conectividade 5G desafiam a atual tecnologia autônoma.
Os gasodutos representaram 77% de todos os transporte de derivados de petróleo nos EUA em 2021. Se o transporte automatizado aumentar o volume de produtos refinados nas rodovias, as preocupações com o perigo de transportar esses materiais perigosos pelas comunidades provavelmente aumentarão rapidamente. As controvérsias em torno do petróleo bruto por ferrovia e a destruição de quase uma cidade inteira no Canadá em 2013 empalideceria em comparação com a disputa sobre as mortes causadas por caminhões de combustível automatizados. A eliminação de motoristas não elimina todo o risco de acidentes com caminhões-tanque. De acordo com a Federal Motor Carrier Safety Administration (FMSC), 22% das capotações de tanques de carga não envolvem erro do motorista.
Os oleodutos são muito mais seguros e podem ser desviados de áreas densamente habitadas pelas quais os corredores rodoviários e ferroviários passam frequentemente.
Preocupações com o excesso de capacidade do duto Permiano são exageradas
A Magellan sentiu o impacto de um aumento na capacidade de novos dutos da bacia do Permiano nos últimos dois anos. O volume embarcado em oleodutos de propriedade de 100% da Magellan caiu de 317 milhões de barris em 2019 para apenas 190 milhões de barris em 2021. O aumento da capacidade da Bacia do Permiano também reduziu as taxas que a Magellan pode cobrar nos oleodutos que opera nesta região. Volumes mais baixos e tarifas mais baixas geram menor lucro operacional do segmento de petróleo bruto, que caiu de US$ 493 milhões em 2019 para apenas US$ 305 milhões em 2021.
A empresa tem opções se o mercado de transporte de petróleo bruto do Permiano permanecer sobrecarregado. A Magellan está avaliando a possibilidade de converter o oleoduto Longhorn, 100% de propriedade da empresa, baseado em Permian, em um oleoduto de produtos refinados de Houston a El Paso, o que poderia expandir o alcance da Magellan aos mercados do Arizona e do México. Acredito que o manejo do pipeline de Longhorn pela empresa mostra a flexibilidade de seu capital e plano de negócios, que não são totalmente apreciados pelo mercado. Uma subvalorização do valor da franquia da empresa é o que o mercado está perdendo nessa empresa e em outras como ela.
Mais lucrativo do que outros pares de pipeline
Apesar das recentes quedas de volume em seu segmento de petróleo bruto, a Magellan é mais lucrativa do que seus pares de oleodutos. O retorno da empresa sobre o capital investido de 14% sobre o TTM é o maior entre os pares, que incluem Enbridge (ENB), Kinder Morgan (KMI) e Williams Companies (WMB). Consulte a Figura 6.
Figura 6: Lucratividade vs. Magellan. Pares de pipeline: TTM
Análise MMP DuPont
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Negócios com foco em tarifas geram ganhos essenciais consistentes
O sistema de gasodutos centrado em tarifas da Magellan ajudou a empresa a gerar Lucros Principais positivos em cada um dos últimos 10 anos. O Lucro Principal cresceu de US$ 451 milhões em 2012 para US$ 876 milhões em 2021, ou 8% compostos anualmente. Embora os ganhos principais da empresa sobre o TTM sejam menores em US$ 818 milhões, os aumentos tarifários que a empresa implementará em julho de 2022 devem aumentar os lucros no segundo semestre do ano.
Figura 7: Principais ganhos da Magellan desde 2012
Ganhos principais do MMP
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Avaliação barata e recompras compensadas com risco de MLP
Claro, o grande risco com MLPs é que o sócio geral que opera o MLP pode ter interesses conflitantes com os dos cotistas. Como resultado dessa preocupação estrutural, dou a todas as sociedades em comandita simples (MLPs) um Rating de Ações suspenso desde a natureza complexa dos acordos de MLP poderia causar uma diluição significativa dos acionistas.
Ao contrário de outros MLPs, o sócio geral da Magellan não opera nenhum outro negócio, o que reduz muito esse risco para os titulares de unidades. É importante ressaltar que, em vez de serem diluídos, os titulares de unidades da Magellan viram sua participação na empresa crescer desde 2012, pois a contagem de unidades da empresa caiu de 228 milhões em 2015 para 212 milhões no 1T22. Em outras palavras, os detentores de unidades ganharam 7% a mais da empresa desde 2015. Olhando para o futuro, os detentores de unidades podem esperar que as recompras continuem. A empresa autorizou US$ 750 milhões adicionais em recompras de unidades até dezembro de 2024. Se a empresa usar toda a sua autorização, compraria de volta mais 16 milhões de unidades ao preço de hoje.
Apesar da força do modelo de negócios da Magellan e das distribuições favoráveis aos detentores de unidades, os investidores precificam o MMP com desconto em comparação com seus pares não MLP. A Figura 8 compara a relação preço/valor contábil econômico (PEBV) da Magellan com seus pares de pipeline que não estão organizados como um MLP, que incluem ONE
Figura 8: Razão PEBV de Magellan vs. Pares de pipeline não MLP: TTM
Proporção MMP Magellans PEBV vs pares não MLP
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Abaixo, eu uso meu modelo de fluxo de caixa descontado reverso (DCF) para quantificar as expectativas embutidas no preço das ações da Magellan, bem como o potencial de valorização em unidades caso a empresa apresente apenas um crescimento moderado do lucro nos próximos anos.
DCF Cenário 1: para justificar o preço atual das ações.
Presumo que o de Magalhães:
- A margem NOPAT permanece em seu nível TTM de 38% (vs. média de 5 anos de 43%) em 2022 a 2046 e
- a receita cai 25% de 2021 a 2046 (vs. Cenário de baixo crescimento de produtos refinados AEO de 2022 da EIA queda de 4% de 2021 a 2046)
Neste curso cenário, o NOPAT da Magellan cai 1% composto anualmente nos próximos 25 anos e a ação vale $ 49/unidade hoje – igual ao preço atual. Nesse cenário, a Magellan ganha US$ 796 milhões em NOPAT em 2046, o que está 25% abaixo dos níveis de TTM e 20% abaixo de sua média de 10 anos NOPAT.
Cenário 2 do DCF: as unidades valem mais de US$ 57.
Se eu assumir o de Magalhães:
- A margem NOPAT permanece em seu nível TTM de 38% e
- a receita cai a um CAGR de 4% até 2046, em linha com o Cenário de Baixo Crescimento de Produtos Refinados AEO de 2022 da EIA, então
vale a pena o mpm $ 57/unidade hoje – um upside de 16% em relação ao preço atual. Nesse cenário, o NOPAT da Magellan cai para US$ 1.0 bilhão em 2046, ou 2% abaixo dos níveis de TTM. Nesse cenário, o ROIC da Magellan em 2046 é de apenas 11%, bem abaixo do ROIC médio de 10 anos de 16%. Caso o ROIC da Magellan permaneça em linha com os níveis históricos, a ação tem ainda mais alta.
Cenário 3 do DCF: Mais vantagens se as margens retornarem à média de 5 anos
Cada um dos cenários acima assume que a margem NOPAT da Magellan permanece nos níveis TTM. No entanto, a administração prevê que a empresa poderá aumentar consistentemente as tarifas no futuro próximo, o que provavelmente resultará em uma margem NOPAT mais alta.
Se eu assumir o de Magalhães:
- A margem NOPAT melhora para sua média de 5 anos de 43% de 2022-2046 e
- a receita cai em linha com o Cenário de Baixo Crescimento de Produtos Refinados AEO de 2022 da EIA até 2046, então
vale a pena o mpm $ 67/unidade hoje – um upside de 37% em relação ao preço atual. Nesse cenário, o NOPAT da Magellan em 2046 é de US$ 1.1 bilhão, ou igual aos níveis de TTM. Esse cenário assume as premissas econômicas mais pessimistas do EIA, caso a economia cresça a uma taxa maior, a bolsa tem ainda mais alta.
A Figura 9 compara o NOPAT histórico de Magellan com o NOPAT implícito em cada um dos cenários DCF acima.
Figura 9: NOPAT Histórico e Implícito da Magellan: Cenários de Avaliação DCF
Cenários de avaliação de MMP
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Cada um dos cenários acima inclui um valor terminal que pressupõe que a receita permaneça permanentemente em US$ 1.0 bilhão após 2046, ou 50% abaixo dos níveis de 2046 e 63% abaixo dos níveis de TTM. Além disso, esses cenários assumem que a Magellan é incapaz de compensar quedas de volume com aumentos de tarifas. Se a demanda por produtos refinados além de 2046 permanecer mais forte do que essa suposição, ou a Magellan conseguir aumentar as tarifas no longo prazo, o estoque tem ainda mais alta.
Vantagens Competitivas Sustentáveis Impulsionarão a Criação de Valor para os Unitholders
Aqui está um resumo de por que eu acho que o fosso em torno dos negócios da Magellan permitirá que ela continue a gerar NOPAT mais alto do que a avaliação atual do mercado implica. As seguintes vantagens competitivas também ajudam a Magellan a gerar fortes fluxos de caixa nas próximas décadas:
- efeitos de rede superiores aos concorrentes
- menor custo e pegada de carbono entre os métodos de transporte disponíveis
- alta lucratividade em comparação com os pares
O que os Noise Traders perdem com Magellan
Atualmente, menos investidores se concentram em encontrar alocadores de capital de qualidade com governança corporativa favorável aos acionistas. Em vez disso, devido à proliferação de traders de ruído, o foco está nas tendências técnicas de negociação de curto prazo, enquanto a pesquisa fundamental mais confiável é negligenciada. Aqui está um resumo rápido do que os traders de ruído estão perdendo:
- a persistência da demanda de produtos refinados
- proteção inflacionária da operação baseada em tarifas da Magellan
- avaliação implica que o MMP é muito mais barato do que os estoques de outros pares de pipeline
Batimentos nos ganhos e inflação sustentada podem elevar as unidades
A Magellan superou as estimativas de lucro em 11 dos últimos 12 trimestres e fazê-lo novamente pode elevar as unidades.
Enquanto o ambiente de alta inflação impacta negativamente a maioria dos negócios, a operação baseada em tarifas da Magellan está posicionada para gerar fortes lucros e fluxos de caixa na maioria dos ambientes econômicos. Se os investidores se tornarem cada vez mais atraídos pelo desempenho estável e pelo alto rendimento de distribuição da Magellan à medida que outros negócios lutam, essa ação negligenciada pode ver suas unidades dispararem à medida que os investidores se protegem contra a inflação e a ameaça de recessão.
Distribuições e recompras de unidades podem fornecer 14.1% de rendimento
Conforme mencionado anteriormente, a Magellan devolve capital aos detentores de unidades por meio de distribuições e recompras de unidades. Em 2021, a empresa recomprou US$ 525 milhões em unidades. Caso a empresa compre mais US$ 525 milhões em unidades (bem abaixo de sua autorização adicional de US$ 750 milhões) em 2022, as recompras forneceriam um rendimento anual de 5.3% em seu valor de mercado atual. Combinado com um rendimento de distribuição de 8.8%, os investidores veriam um rendimento de 14.1% em suas unidades.
Remuneração de executivos poderia ser melhorada
Independentemente do macroambiente, os investidores devem buscar empresas com planos de remuneração de executivos que alinhem diretamente os interesses dos executivos aos dos cotistas. A governança corporativa de qualidade responsabiliza os executivos perante os detentores de unidades, incentivando-os a alocar capital com prudência.
A empresa remunera os executivos por meio de salários-base, bônus em dinheiro, prêmios em ações com base no desempenho e prêmios em ações com base no tempo. Os bônus em dinheiro estão vinculados ao fluxo de caixa distribuível ou “EBITDA Ajustado”, que é igual ao EBITDA menos o Capital de Manutenção e as métricas de desempenho ambiental, de segurança e cultura.
Prêmios baseados em desempenho estão vinculados a limites de destino para não-GAA
Em vez de métricas não GAAP, como EBITDA Ajustado e fluxo de caixa distribuível, recomendo vincular a remuneração dos executivos ao ROIC, que avalia os verdadeiros retornos da empresa sobre o valor total de capital investido na empresa e garante que os interesses dos executivos estejam realmente alinhados com os acionistas ', pois há uma forte correlação entre melhorar o ROIC e aumentar o valor para o acionista.
Apesar do espaço para melhorar seu plano de remuneração de executivos, a Magellan aumentou os ganhos econômicos de US$ 407 milhões em 2012 para US$ 725 milhões em relação ao TTM.
Informações privilegiadas e tendências de juros curtos
Nos últimos 12 meses, Informante não fizeram nenhuma compra e venderam 22 mil ações. Essas vendas representam menos de 1% das ações em circulação.
Atualmente, existem 6.6 milhões de unidades vendidas a descoberto, o que equivale a 3% das unidades em circulação e pouco menos de seis dias para cobrir. Os juros a descoberto caíram 8% em relação ao mês anterior. A falta de juros a descoberto revela que poucos estão dispostos a apostar contra esse gerador de fluxo de caixa livre.
Detalhes críticos encontrados em registros financeiros da Robo-Analyst Technology da minha empresa
Abaixo estão os detalhes dos ajustes que faço com base nas descobertas do Robo-Analyst nos 10-K e 10-Qs de Magellan:
Demonstração de Resultados: Fiz ajustes de US$ 386 milhões, com efeito líquido de remoção de US$ 131 milhões em despesas não operacionais (5% da receita).
Balanço Patrimonial: Fiz ajustes de US$ 949 milhões para calcular o capital investido com aumento líquido de US$ 331 milhões. Um dos maiores ajustes foi de US$ 315 milhões em operações descontinuadas. Este ajuste representou 4% do patrimônio líquido reportado.
Avaliação: Fiz US$ 6.0 bilhões de ajustes no valor do acionista para um efeito líquido de diminuir o valor do acionista em US$ 5.7 bilhões. Além da dívida total e das operações descontinuadas mencionadas acima, um dos ajustes mais notáveis no valor do acionista foi de US$ 147 milhões em pensões subfinanciadas. Este ajuste representa 1% do valor de mercado da Magellan.
Fundo atraente que detém MMP
O seguinte fundo recebe uma classificação atraente e aloca significativamente ao MMP:
- InfraCap MLP ETF (AMZA) - alocação de 16.7%
Divulgação: David Trainer, Kyle Guske II e Matt Shuler não recebem remuneração para escrever sobre ações, estilos ou temas específicos.
Fonte: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/07/05/inflation-wont-interrupt-cash-flows-for-magellan-midstream-partners/