Por dentro do colapso de 19 horas que destruiu a venda de ações de Adani

(Bloomberg) -- Um radiante Gautam Adani estava ao lado do primeiro-ministro israelense, Benjamin Netanyahu, nesta terça-feira, parecendo relaxado enquanto centenas de pessoas se reuniam para a cerimônia de assinatura no porto de Haifa, que o bilionário indiano está desenvolvendo em conjunto.

Mais lidos da Bloomberg

O magnata de 60 anos tinha motivos para estar entusiasmado: lances de última hora ajudaram o carro-chefe de seu império ports-to-power a fechar uma venda recorde de US$ 2.5 bilhões em ações, apesar de um forte ataque de vendedor a descoberto que desencadeou uma queda nas ações. Ao voltar para casa de Tel Aviv às 6h13, horário local, em seu jato particular Bombardier Global 6500 - uma aquisição relativamente nova com conectividade sem fio super-rápida - o industrial passou muito tempo na parte mais silenciosa da cabine de vôo em chamadas de maratona.

Mas a brutal liquidação das ações do Adani Group continuou na quarta-feira, 1º de fevereiro, eliminando o valor de mercado de mais de US$ 80 bilhões em uma semana - apesar da suposta conclusão bem-sucedida da venda de ações.

Investidores ansiosos começaram a ligar para a equipe financeira de Adani para expressar suas preocupações, de acordo com pessoas familiarizadas com os eventos que não quiseram ser identificadas porque as discussões eram privadas.

Edifício dos ventos contrários

Uma delas foi o Royal Group, controladora da International Holding Co. de Abu Dhabi, que incitou o conglomerado a reconsiderar a venda de ações da Adani Enterprises Ltd., disse uma das pessoas.

Na tarde de quarta-feira, uma instituição financeira estatal - também um dos investidores âncora na oferta subsequente - disse que não apoiará mais o grupo. No início do dia, os partidos da oposição haviam questionado o governo de Narendra Modi no parlamento, cantando “Adani, Adani” durante o discurso do orçamento da união. O magnata costuma adaptar sua estratégia corporativa às prioridades de construção da nação de Modi.

Por volta das 5h na Índia na quarta-feira, Adani pediu que uma reunião de emergência do conselho fosse convocada em 30 minutos. A venda de ações estava sendo descartada. Às 10h21 na Índia, o pedido chegou às bolsas de valores locais, marcando uma reviravolta dramática.

Em apenas 19 horas, a maior venda de ações da história da Índia passou de um negócio fechado a um fracasso.

Representantes do Royal Group, IHC e Adani Group não responderam imediatamente a pedidos por escrito de comentários fora do horário comercial.

Protegendo relacionamentos

Adani optou por abrir mão da vitória de curto prazo de fechar a oferta subsequente para proteger seus relacionamentos de longo prazo com investidores famosos que, de outra forma, enfrentariam algumas perdas embaraçosas de marcação a mercado nas quantias que haviam comprometido.

E naquela queda repentina, o vendedor a descoberto baseado nos Estados Unidos Hindenburg Research, que havia publicado um relatório contundente em 24 de janeiro, reivindicou sua maior baixa até então.

Em seu ataque explosivo, Hindenburg acusou o conglomerado de Adani de fraude “descarada” e anos de manipulação do mercado de ações, lavagem de dinheiro e outros supostos crimes que rotulou como “o maior golpe da história corporativa”.

Adani Group respondeu dizendo que o relatório era “falso”, “maliciosamente malicioso” e ameaçou com ação legal.

Em sua refutação de domingo de 413 páginas, chamou o relatório de Hindenburg e sua aposta curta de “fraude calculada com títulos”, bem como um ataque à Índia e suas instituições.

Três dias depois, a venda de suas ações foi desfeita em meio à confusão.

Participantes desanimados

Um participante abatido da reunião de emergência de Adani na quarta-feira disse que bastou um ataque de um pequeno vendedor a descoberto para destruir anos de trabalho duro em apenas uma semana.

Um negociador veterano que ajudou no processo de venda de ações disse que nunca tinha visto uma oferta de ações ser cancelada dessa forma em quase duas décadas de carreira.

Mas a sensação de alívio entre os grandes investidores era palpável. A estatal Life Insurance Corporation of India Ltd., que é acionista de cinco empresas do Adani Group, considerou a decisão um gesto de boa governança corporativa, segundo pessoas familiarizadas.

Foi assim que Adani vendeu também. Dirigindo-se aos investidores em um vídeo na quinta-feira para explicar a abrupta reviravolta, ele disse: “Para mim, o interesse dos meus investidores é primordial e tudo é secundário”.

Ele acrescentou que queria isolá-los das perdas. “Apesar da volatilidade das ações na última semana, sua fé e crença na empresa, em seus negócios e em sua administração foram extremamente reconfortantes e humilhantes para todos nós.”

A liquidação, no entanto, continuou. Na sexta-feira, metade do valor do conglomerado, ou mais de US$ 110 bilhões, havia evaporado desde a divulgação do relatório Hindenburg.

O impacto no mercado mais amplo da Índia também foi enorme. Na quinta-feira, a rupia havia caído contra todos os seus pares asiáticos durante o período, enquanto os spreads de um índice de títulos do país se expandiram para o nível mais amplo em quatro semanas.

Distanciando-se

Os efeitos dominó levaram o governo de Modi – visto como tendo laços estreitos com Adani – a começar a abordar publicamente e a se distanciar do conglomerado atingido pelo escândalo. Embora os interesses de Adani, dos portos à energia, estejam inextricavelmente interligados com os planos de crescimento do país, os funcionários do governo minimizaram seu impacto na economia em geral.

“É entre uma empresa privada, o regulador e o mercado; Não diz respeito à macroeconomia”, disse TV Somanathan, secretário de finanças do país, em entrevista na quinta-feira. “A exposição dos bancos, LIC ao Adani não é nada preocupante. Não vejo risco de contágio nisso”.

Os organizadores da oferta de ações sucateada da empresa Adani tiveram que se conformar com taxas minúsculas e estão lutando para recuperar o que podem do que deveria ser uma mega venda subsequente de ações. A maior parte dos US$ 12 milhões que os bancos de investimento deveriam ganhar dependia do sucesso do negócio, disseram pessoas com conhecimento do assunto. Eles agora esperam apenas uma compensação mínima por seu trabalho na oferta.

Adani Deal Arrangers Eye Scraps do esperado pagamento de US $ 12 milhões

À medida que a semana turbulenta chegava ao fim, o magnata em apuros entrou em negociações com credores para pagar antecipadamente alguns empréstimos garantidos por ações prometidas, já que alguns bancos pararam de aceitar os títulos do grupo como garantia.

“A poeira ainda não baixou”, disse Alok Churiwala, diretor administrativo da Churiwala Securities Pvt., com sede em Mumbai, na quinta-feira. “É preciso estar muito atento e os investidores devem ser aconselhados a não mexer nas ações da Adani até que haja clareza sobre o caminho a seguir.”

–Com assistência de Alisa Odenheimer, Baiju Kalesh, Archana Narayanan, Anto Antony, Ragini Saxena, Vidya Root e Ashutosh Joshi.