Ganhos da Intel: demissões e pressão de margem podem ofuscar o IPO da Mobileye

Gelsinger teria dito aos trabalhadores que “os custos são muito altos e nossas margens são muito baixas”, o que mais uma vez colocará o foco dos investidores nos problemas de margem agora crônicos da Intel. O CEO já teve que voltar atrás na promessa do ano passado de que as margens permaneceriam “confortavelmente acima de 50%” como as margens do trimestre anterior haviam caído para 44.8%, as margens do terceiro trimestre estavam previstas em 46.5%, e o previsão de margem anual para o ano caiu para 49%. E nesse cenário, as margens da rival Advanced Micro Devices Inc. 
AMD,
-0.20%
 ultrapassou 50% pela primeira vez, e espera-se que suba.

Em meio a toda essa pressão descendente em várias frentes, o analista da Susquehanna Financial, Christopher Rolland, levantou uma questão que muitos fizeram: Por que a Intel não anunciou antecipadamente?

Os avisos de lucro devido à desaceleração no mercado de PCs de consumo estão surgindo há mais de um quarto, como em todo o mundo Espera-se que as remessas de PC sofram sua queda mais acentuada desde que os registros foram mantidos, fazendo com que fabricantes de chips como AMD, Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.07%,
Micron Technology Inc.
UM,
+ 0.34%,
e Materiais Aplicados Inc.
AMAT,
+ 3.06%
reduzir suas perspectivas não apenas por causa das vendas fracas de PCs, mas também ampliou as restrições dos EUA sobre tecnologia avançada para a China.

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A Intel não anunciou antecipadamente, assim como não fez no último trimestre antes de anunciar uma grande perda de sua própria previsão e das expectativas dos analistas. Rolland, que tem uma classificação negativa na Intel, espera que a receita fique no limite inferior das expectativas, uma vez que “o CEO Gelsinger já telegrafou publicamente a fraqueza”.

“No entanto, acreditamos que o 4T continua em risco significativo, pois nossos cheques no meio do trimestre pioraram nos últimos tempos”, disse Rolland, que agora prevê uma queda de 17% ano a ano nas remessas de PCs para 2022. “Dada a dependência da receita e utilizações, também estamos reduzindo nossas estimativas da GM para o ano inteiro abaixo de seus estimados 49%.”

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Não importa o que aconteça, os investidores vão querer saber se a previsão do diretor financeiro David Zinsner de que o terceiro trimestre será um "fundo financeiro" para a empresa se mantém.

O que procurar

Ganhos: Dos 29 analistas consultados pela FactSet, espera-se que a Intel, em média, publique ganhos ajustados de 34 centavos por ação, em comparação com a previsão da Intel de 35 centavos por ação, bem abaixo dos 90 centavos por ação esperados pelo Street quando o trimestre começou, e os US$ 1.71 por ação relatados no mesmo período do ano passado. A Estimize, uma plataforma de software que usa crowdsourcing de executivos de fundos de hedge, corretoras, analistas buy-side e outros, exige ganhos ajustados de 46 centavos por ação.

Receita: Wall Street espera receita de US$ 15.35 bilhões da Intel, de acordo com 29 analistas consultados pela FactSet, com base na previsão da Intel de cerca de US$ 15 bilhões a US$ 16 bilhões. Isso está abaixo dos US$ 18.95 bilhões que a Street esperava no início do trimestre e dos US$ 18.09 bilhões relatados no ano passado, e provavelmente marcará o nono trimestre consecutivo de queda de receita ano a ano. A Estimize espera receita de US$ 15.43 bilhões.

Dividindo as divisões, os analistas consultados pela FactSet esperam que a receita da computação do cliente chegue a US$ 7.58 bilhões; receita de data center e grupo de IA de US$ 4.67 bilhões; receita de “rede e borda” de US$ 2.4 bilhões; e receita da Mobileye de US$ 472.2 milhões.

Movimento de estoque: Falando em um possível nono trimestre consecutivo de queda de receita, mesmo que a Intel supere as expectativas – como geralmente acontece – as ações caíram após os últimos nove relatórios de lucros trimestrais da empresa.

No trimestre encerrado em setembro, o preço das ações da Intel caiu 31%, enquanto o Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.34%
  — que conta a Intel como componente — caiu 7%, o índice S&P 500 
SPX,
+ 1.19%
 caiu 5%, o índice Nasdaq Composite, de alta tecnologia, 
COMP,
+ 0.86%
 caiu 4%, e o PHLX Semiconductor Index 
SOX,
+ 0.64%
caiu quase 10%.

O que os analistas estão dizendo

O analista da Bernstein, Stacy Rasgon, observou que vê duas razões, "nenhuma muito encorajadora do ponto de vista da Intel", sobre por que a empresa está avançando com sua avaliação abaixo do esperado para a Mobileye.
MBLY.

Na semana passada, a Mobileye estimou que as ações de seu IPO custariam entre US$ 18 e US$ 20, dando à empresa de tecnologia de carros autônomos uma avaliação de até US$ 15.9 bilhões, coincidentemente, aproximadamente o mesmo valor que a Intel pagou para adquirir Mobileye em 2017 por US $ 15.3 bilhão em dinheiro. Mobileye entrou com pedido de IPO no final de setembro, supostamente buscando uma avaliação de US$ 30 bilhões, bem abaixo das estimativas anteriores de avaliação de US$ 50 bilhões para a empresa.

“Como todos sabemos, as ações de tecnologia de alto crescimento foram dizimadas por uma combinação de macro mais fraca e taxas mais altas, e o próprio mercado de IPOs estagnou nos últimos meses”, disse Rasgon. “Mas seguir em frente com o IPO agora, a (o que parece) qualquer preço que possam obter, sugere que a Intel ainda acredita que fazer isso agora é melhor do que esperar.”

“E em segundo lugar, a Intel receberá algum dinheiro do acordo (dividendos de ~ $ 3.5 bilhões da Mobileye e ~ $ 900 milhões da venda de seus ativos do Moovit), e eles provavelmente precisam do dinheiro, dada a tendência de seus próprios negócios atualmente”, disse. disse Rasgon.

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O analista da Wedbush Matt Bryson, que tem uma classificação de baixo desempenho na Intel, perguntou em uma nota se ele baixou seus números o suficiente para o quarto trimestre e 2023, dado que a orientação mais recente da Intel “assumia um cenário de PC muito menos sombrio (queda de aproximadamente 10% no ano). /Y)) do que parece ter se materializado.”

Olhando para os negócios de data center da Intel, Bryson disse que vê mais riscos para suas suposições de um ligeiro aumento nas receitas corporativas no quarto trimestre, “particularmente com os ganhos de ações da AMD [que] também pressionam as vendas da Intel”.

“E olhando para o próximo ano, temos a mesma pergunta devido aos ventos contrários macro e nossa crença de que a AMD pode até ver a mudança de compartilhamento acelerada à luz das lutas da Intel com o Sapphire Rapids”, disse Bryson.

Dos 36 analistas que cobrem a Intel, sete têm uma classificação de compra na ação, 20 têm uma classificação de espera e nove têm uma classificação de venda, juntamente com um preço-alvo médio de US$ 33.58, que caiu de US$ 47.26 no trimestre anterior, segundo para dados do FactSet.