Os investidores perguntam "Onde está a carne?" Como os vendedores a descoberto pressionam as apostas

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As ações asiáticas encerraram um mês ruim com um baque em volumes muito altos impulsionados pelo reequilíbrio do índice MSCI de hoje.

Os PMIs de maio da China ficaram abaixo das expectativas, já que a manufatura foi de 48.8 contra as expectativas de 49.5 e 49.2 de abril e a não manufatura foi de 54.5 contra as expectativas de 55.2 e 56.4 de abril. Os PMIs são um índice de difusão com leituras acima de 50 indicando crescimento/abaixo de 50 indicando declínio mês a mês. A má leitura da manufatura não é um bom sinal para a economia global, já que grande parte da manufatura da China é voltada para a exportação. O ritmo de crescimento não manufatureiro diminuiu, mas ainda está crescendo. É interessante que em ambos os PMIs, as expectativas de negócios são altas com Manufatura 54.1 e Não Manufatura 60.4. O comunicado confirmou a preocupação dos investidores de que a recuperação econômica da China é incremental no contexto da falta de estímulo definitivo dos formuladores de políticas. "Onde está o bife?" foi uma frase-chave de um comercial da Wendy's dos anos 1980. Claro, os formuladores de políticas falam bem, embora não tenham entregue os estímulos.

O CNY estava fraco em relação ao dólar dos EUA, já que alguns especulam que uma resolução da dívida dos EUA poderia levar a um aumento da taxa de juros do Fed em junho, já que o índice do dólar asiático caiu. Sim, os investidores estão impacientes, considerando que o COVID estava se espalhando pela China no quarto trimestre. Apesar da China ser uma entrada líquida durante o reequilíbrio do índice MSCI de hoje, os eventos de liquidez permitem que os investidores movam capital. É comum que os gerentes façam uma “decoração de fachada” no final do mês, pois vemos uma redução na exposição/retirada de nomes das declarações/folhas informativas do final do mês. No curto prazo, os investidores provavelmente estão muito acima do peso nas ações dos EUA, que agora representam quase dois terços do MSCI All Country World Index. Dentro da Ásia, eu diria que o dinheiro saiu da China para financiar juros no Japão e na Índia.

Vários corretores convocaram hoje um dia de capitulação, já que os investidores vomitaram ações a qualquer preço. As vendas foram concentradas na China offshore, ou seja, a definição de investidores estrangeiros sobre a China, mais do que na China onshore, que é predominantemente detida por investidores na China. O volume curto saltou para 20% do volume total, o que é um nível alto devido ao grande salto nos altos volumes impulsionados pela MSCI em Hong Kong. Vimos ações individuais atingirem níveis muito altos de giro curto como porcentagem do giro total, como Alibaba, que registrou 32% de volume vendido, Kuaishou, que registrou 38% de volume vendido, JD.com, que registrou 21% de volume vendido, e Trip .com, que viu 44% do volume vendido. Eu recomendaria (novamente) que essas empresas pagassem dividendos para prejudicar esses vendedores a descoberto. É interessante que os shorts pressionem suas apostas nesses níveis, embora o cenário geopolítico tenha mantido os investidores afastados. Sim, provavelmente tínhamos investidores institucionais de longo prazo, ou seja, a “Equipe Nacional” da China, composta por companhias de seguros e fundos soberanos/planos de pensão, comprando a queda de hoje como parte de sua visão estratégica.

As ações de tecnologia do continente ganharam com o recente entusiasmo por IA liderado por subsetores como semicondutores e hardware de computador. É interessante que tanto Elon Musk quanto Jamie Dimon não estão se afastando da oportunidade na China, como evidenciado por suas viagens atuais e futuras. Felizmente, hoje foi o ponto baixo, pois as coisas têm mais chances de melhorar daqui para frente, na minha opinião.

Os índices Hang Seng e Hang Seng Tech caíram -1.94% e -2.04%, respectivamente, em volume que aumentou +80.82% em relação a ontem, o que representa 144% da média de 1 ano. 82 ações avançaram enquanto 420 caíram. A rotatividade de curto prazo da placa principal aumentou +123%, o que representa 174% da média de 1 ano, já que 20% da rotatividade foi de rotatividade de curto prazo. Os fatores de crescimento “superaram”, ou seja, caíram menos, do que os fatores de valor, pois as pequenas capitalizações “superaram” as grandes capitalizações por uma pequena margem. Todos os setores ficaram negativos, com energia caindo -4.63%, imóveis caindo -2.65% e serviços de comunicação -2.28%. Todos os subsetores tiveram resultados negativos, já que energia, produtos domésticos e imóveis estavam entre os de pior desempenho. Os volumes do Southbound Stock Connect foram leves, pois os investidores do continente venderam um valor líquido de -$ 49 milhões em ações de Hong Kong, já que Meituan foi uma compra líquida moderada, Tencent foi uma venda líquida moderada e Li Auto e Kuiashou foram ambas pequenas vendas líquidas.

Xangai, Shenzhen e o STAR Board divergiram para fechar -0.61%, -0.44% e +0.91%, respectivamente, em volume que aumentou +0.34% em relação a ontem, o que representa 101% da média de 1 ano. 1,727 ações avançaram enquanto 2,946 ações caíram. Os fatores de crescimento e valor foram menores, enquanto as small caps caíram menos que as large caps. Os serviços de comunicação e tecnologia ganharam +0.51% e +0.05%, respectivamente, enquanto a energia caiu -3.05%, os bens de consumo caíram -2.35% e os cuidados com a saúde caíram -1.64%. Os subsetores de melhor desempenho foram hardware de computador, software e transporte terrestre, enquanto as indústrias de carvão, licores e água foram as piores. Os volumes da Northbound Stock Connect foram altos, pois os investidores estrangeiros venderam um valor líquido de $ 534 milhões em ações da China Continental com Kweichow Moutai foi uma grande venda líquida, Beijing-Shanghai High-Speed ​​Railway, que foi adicionada à Stock Connect apenas recentemente, foi uma pequena compra líquida , e China Tourism Duty Free foi uma venda líquida moderada. O CNY caiu -0.4% para 7.10 CNY por USD, enquanto o Asia Dollar Index caiu -0.25% em relação ao dólar americano. Os títulos do Tesouro subiram enquanto o cobre e o aço estavam em baixa.

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Desempenho da noite passada

Taxas de câmbio, preços e rendimentos da última noite

• CNY por USD 7.10 contra 7.07 ontem
• CNY por EUR 7.59 contra 7.59 ontem
• Índice do dólar asiático -0.25% durante a noite
• Rendimento dos títulos do Banco de Desenvolvimento da China a 10 anos 2.68% versus 2.70% ontem
• Rendimento dos títulos do Banco de Desenvolvimento da China a 10 anos 2.85% versus 2.88% ontem
• Preço do cobre -0.18% durante a noite
• Preço do aço -1.00% durante a noite