Investidores pedem tempo para o domínio das ações da FAANG após a derrota da Nasdaq

(Bloomberg) -- Para alguns investidores, a queda deste ano nas ações de alta tecnologia é mais do que um mercado em baixa: é o fim de uma era para algumas empresas gigantes, como a Meta Platforms Inc., controladora do Facebook, e a Amazon.com Inc.

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Essas empresas - conhecidas junto com Apple Inc., Netflix Inc. e Alphabet Inc., controladora do Google, como FAANGs - lideraram a mudança para um mundo digital e ajudaram a impulsionar uma alta de 13 anos.

Mas a história mostra que os líderes de mercado de uma época quase nunca dominam a próxima. Há sinais iniciais de que uma mudança já está em andamento: o crescimento desacelerou ou evaporou para Netflix e Meta, enquanto o tamanho da Amazon, Apple e Alphabet significa que é improvável que eles forneçam os enormes retornos no futuro que eles fizeram no passado.

“Achamos improvável que o FAANG lidere o próximo ciclo de alta tecnológica”, disse Richard Clode, gerente de portfólio da Janus Henderson Investors, por telefone, acrescentando que reduziu suas participações nessas ações “muito materialmente”. “Estamos em nossa menor exposição ao FAANG desde que o acrônimo foi criado.”

Se é mesmo o fim do ciclo dessas empresas, que final foi esse.

O surto da pandemia de coronavírus no início de 2020 abalou todo o mercado de ações, mas depois de uma queda repentina, os índices voltaram com força total. Ações de tecnologia de grande capitalização, incluindo as FAANGs, lideraram o caminho quando consumidores bloqueados encomendaram produtos da Amazon, assinaram a Netflix para assistir a “Tiger King” e passaram horas navegando no Facebook e pesquisando no Google usando iPhones.

Mas os investidores estão reavaliando seu potencial de longo prazo agora que as sociedades reabriram e as taxas de juros mais altas em todo o mundo diminuíram o apetite pelo risco.

Um dos maiores atrativos para os investidores foram as taxas de crescimento superaltas oferecidas pelas empresas de tecnologia. Agora o crescimento parece mais pedestre.

O crescimento “superior” das vendas, a característica mais associada às ações de tecnologia de grande capitalização, desapareceu, pelo menos neste ano, escreveram os estrategistas do Goldman Sachs em novembro. Os estrategistas do banco preveem um crescimento de vendas de 8% para ações de tecnologia megacap em 2022, abaixo do crescimento de 13% esperado para o índice S&P 500 mais amplo.

Embora o Goldman espere que as empresas de tecnologia apresentem um crescimento de vendas mais rápido do que o benchmark no próximo ano e em 2024, a diferença é muito menor do que a média da década passada, disse a empresa.

“É muito difícil aumentar essas mega-receitas a taxas de crescimento muito, muito altas da maneira que acontecia historicamente”, disse Michael Nell, analista sênior de investimentos e gerente de portfólio do UBS Asset Management. “Embora as ações da megacap tenham se mantido bem, daqui para frente é difícil ver que elas irão necessariamente impulsionar o desempenho a partir daqui.”

As ações da Meta caíram um quarto de seu valor em um dia em outubro, depois que a previsão de vendas do proprietário do Facebook para o quarto trimestre ficou abaixo das expectativas dos analistas em meio a uma desaceleração no mercado de publicidade. A Amazon.com caiu 7% um dia depois, depois de projetar o crescimento mais lento do trimestre de férias da história da empresa.

O exemplo das estrelas do mercado de ações do passado é preocupante. A Cisco Systems Inc. e a Intel Corp., líderes no boom das pontocom no final dos anos 1990, nunca voltaram aos picos que atingiram em 2000, enquanto o Nasdaq 100 Index levou 15 anos para superar seu pico de 2000.

A Apple, a maior empresa do mundo com um valor de mercado de US$ 2.3 trilhões, manteve a melhor posição no mercado baixista deste ano, caindo 20%. As ações foram reforçadas pela pilha de caixa da empresa de cerca de US$ 170 bilhões, títulos negociáveis e demanda por seus iPhones mais recentes.

As outras ações do grupo FAANG caíram mais, variando da queda de 36% da Alphabet à queda de 66% da Meta. Mesmo com as quedas, o grupo ainda responde por mais de 10% da ponderação do S&P 500, portanto, o desempenho abaixo da média nos próximos anos será um grande empecilho para o mercado.

E a dor nas ações de tecnologia parece continuar no próximo ano. Analistas veem os lucros do setor contraindo 1.8% no próximo ano, em comparação com o crescimento esperado de 2.7% para o mercado mais amplo dos EUA, segundo dados compilados pela Bloomberg Intelligence.

Diante de um custo mais alto de empréstimos e aumento da inflação, os investidores estão se tornando mais exigentes em termos de quais empresas estão dispostos a apoiar. Grandes projetos de capital em tecnologias não comprovadas, como a aposta da Meta no metaverso, não caíram bem. Uma cesta de ações de tecnologia com perdas de dinheiro compiladas pelo Goldman caiu quase 60% este ano.

“O mercado está dizendo a eles que queremos alguma lucratividade no curto prazo e não podemos bancar todo o seu fluxo de caixa livre negativo. Seja um pouco mais realista: cresça um pouco mais devagar, mas com lucro”, disse Neil Robson, diretor de ações globais da Columbia Threadneedle Investments.

Robson ainda está sobrecarregando a tecnologia em seus portfólios, embora em uma quantidade menor do que no passado. Ele ainda é dono da Amazon e da Alphabet, embora também esteja investindo em empresas que melhoram a eficiência energética. Nell, da UBS Asset Management, está encontrando oportunidades no espaço de software como serviço e ações de semicondutores, enquanto Clode, da Janus Henderson, está olhando para energia, segurança cibernética e inteligência artificial e em áreas que podem se mostrar resilientes em uma recessão, como empresas de software. isso pode ajudar na produtividade.

“Dois anos atrás, poderíamos ter jogado um dardo em um alvo de dardos FAANG e teríamos praticamente vencido, certo?” disse Dan Morgan, gerente sênior de portfólio da Synovus Trust Co. “Devemos apenas jogar dinheiro cegamente em um ETF que não compra nada além de FAANG? Isso provavelmente não vai mais funcionar.”

–Com assistência de Jeran Wittenstein, Subrat Patnaik, Ryan Vlastelica, Michael Msika, Jan-Patrick Barnert e Geoffrey Morgan.