Investidores em apuros à medida que o apetite pelo risco atinge um Fed resoluto

(Bloomberg) — Investidores do mercado de ações que clamam por um senso de direção após um mês de ação ioiô estão se preparando para uma semana repleta de dados econômicos e palestrantes do Federal Reserve que devem ajudar a esclarecer o próximo passo para as ações dos EUA.

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Este ano começou com um rali tórrido, mas isso deu lugar à primeira seqüência de duas semanas de perdas do S&P 500 desde dezembro. O risco agora é que as crescentes apostas em aumentos mais acentuados das taxas de juros estejam desgastando a resiliência do mercado. Os investidores que temem um retorno aos dias sombrios de 2022 podem estar chegando a um ponto de ruptura em que começarão a sacar dinheiro em um ritmo mais acelerado.

Os sinais de alerta estão por toda parte. As autoridades do Fed estão conversando sobre outro aumento enorme da taxa. A inflação é mais teimosa do que o previsto. E os ursos mais barulhentos de Wall Street não veem nada além de dor no horizonte. Tudo isso faz com que os traders ponderem a ameaça de seus ganhos de 2023 desaparecerem contra o potencial de outra recuperação rápida.

“Se tivermos uma desaceleração mais substancial, os investidores podem puxar o gatilho rapidamente”, disse Frank Cappelleri, fundador da empresa de pesquisa CappThesis, por telefone. “Stop-losses podem realmente estar em jogo porque o pior cenário já está na mente de todos – e isso está testando novos mínimos novamente.”

A enxurrada de atualizações econômicas à frente pode consolidar a visão dos investidores sobre a trajetória política do Fed. A semana comercial encurtada pelo feriado traz leituras sobre manufatura, saúde do consumidor e produção econômica dos EUA. Isso está no topo das atas da reunião mais recente do Fed e dos discursos de uma série de autoridades, incluindo a presidente do Fed de Cleveland, Loretta Mester, que disse na semana passada que viu um "caso econômico convincente" para uma alta de meio ponto na última reunião do banco central. reunião.

É um trecho que pode ajudar a confirmar se o rali das ações deste ano é o início de um mercado altista ou outra armadilha de baixa. Por um lado, Marko Kolanovic, do JPMorgan Chase & Co., vê um “sentimento predominante de exuberância e ganância”. Por outro lado, Chris Harvey, da Wells Fargo & Co., declarou o fim do mercado baixista.

O S&P 500 está essencialmente estável este mês, após um aumento de 6.2% em janeiro. Essa alta provavelmente foi alimentada em parte por vendedores a descoberto cobrindo apostas pessimistas e comprando de investidores sistemáticos que atraíram jogadores dinâmicos, dizem analistas.

Uma bandeira vermelha está emergindo da América corporativa durante esta temporada de resultados. O crescimento do lucro tornou-se negativo ano a ano, o que aconteceu apenas quatro outras vezes nas últimas duas décadas e nunca foi um sinal encorajador para as ações.

Há outro grande ponto de interrogação surgindo em um pequeno aumento na negociação de opções de curto prazo. Essa atividade ampliou as oscilações diárias, aumentando o ruído e criando mais uma fonte potencial de risco. Nesta semana, o volume de contratos que expiram no mesmo dia em que são negociados atingiu uma participação recorde de 50% de todas as transações de opções no S&P 500, mostram dados da CBOE e da Nomura. É um cenário que está criando um risco na escala da implosão da volatilidade do mercado no início de 2018, de acordo com Kolanovic, do JPMorgan.

E, no entanto, alguns investidores estão encontrando consolo ao olhar para as previsões de recuperação dos lucros em 2024 e ao otimismo de que um pouso suave e uma recessão moderada não são apenas alcançáveis, mas esperados.

"O resultado é que o medo de perder (FOMO) voltou", disse Ed Clissold, estrategista-chefe da Ned Davis Research Inc. ”

Embora o sentimento e os fluxos de fundos mostrem uma mistura de ceticismo e otimismo, pode haver espaço para mais ganhos, acrescentou. “O sentimento parece estar longe dos níveis excessivamente otimistas que costumam ser vistos nos principais picos do mercado.”

Um grupo que tem comprado incansavelmente são os varejistas. Investidores individuais compraram US$ 32 bilhões líquidos em ações dos EUA e fundos negociados em bolsa nas 21 sessões até quinta-feira, um recorde para esse período, mostram dados da Vanda Research. Embora esse ritmo possa ser difícil de sustentar, há dinheiro suficiente para o grupo fazer apostas arriscadas se os investidores institucionais intervirem para alimentar uma recuperação mais forte, escreve Marco Iachini, da Vanda.

Em meio ao amplo debate sobre a economia e a política do Fed, os observadores do gráfico têm sua própria opinião. Eles apontam para a estabilidade do mercado no final de 2022 como um sinal de que a recuperação tem suporte e estão monitorando esses níveis à medida que as ações disparam. O S&P 500 atingiu a mínima intradiária de 3,764 em 22 de dezembro, quase 8% acima da mínima de outubro, criando um padrão de mínima mais alta.

"O mercado pode sair daqui, mas se isso falhar, isso mostrará que os maiores padrões", que são de alta agora, podem ser negados, diz Cappelleri.