Investidores despejam somas recorde em títulos corporativos de alto grau

Os investidores estão acumulando títulos corporativos de alta qualidade este ano a uma taxa recorde, refletindo seu entusiasmo por uma classe de ativos que normalmente é vista como de risco relativamente baixo, mas agora oferece os melhores retornos em anos.

Um total de US$ 19 bilhões foram investidos em fundos que compram dívida corporativa com grau de investimento em todo o mundo desde o início de 2023, o maior valor já registrado neste momento do ano, de acordo com dados do rastreador de fluxo de fundos EPFR.

A inundação de caixa na classe de ativos destaca a ânsia dos investidores em obter rendimentos historicamente altos fornecidos pela dívida corporativa mais segura após uma liquidação contundente no ano passado, e o fato de que eles não precisam mais entrar em cantos mais arriscados do mercado de crédito em busca de retornos decentes.

“As pessoas basicamente acham que a renda fixa em geral parece muito mais atraente do que nos anos anteriores”, de acordo com Matt Mish, chefe de estratégia de crédito do UBS.

“A euforia em torno do grau de investimento é basicamente mais ampla essa euforia em torno dos rendimentos”, acrescentou. “Pelo menos em relação ao ano passado e realmente em relação à maior parte da última década, [dívida corporativa de alto grau] está oferecendo rendimentos consideravelmente mais altos.”

Os rendimentos médios do grau de investimento nos EUA subiram para 5.45 por cento, de 3.1 por cento no ano anterior, tendo no final do ano passado atingido seu nível mais alto desde 2009. A maior parte desse aumento refletiu uma ampla venda de renda fixa no ano passado, já que o Federal Reserve A reserva - como outros grandes bancos centrais - elevou rapidamente as taxas de juros em uma tentativa de extinguir a inflação nas alturas.

Os rendimentos também aumentaram em dívidas mais especulativas com classificação de risco, mas muitos gestores de fundos dizem que preferem ficar com dívidas emitidas por empresas em melhor posição para enfrentar uma possível desaceleração econômica à medida que as taxas de juros mais altas desaceleram a economia.

“Os clientes estão olhando primeiro para o grau de investimento”, disse Christian Hantel, gerente de portfólio da Vontobel Asset Management. “Eles estão bastante cautelosos depois de terem seus dedos queimados no ano passado.”

“Eles gostam de alocar em ativos mais arriscados, mas não estão prontos para apostar tudo”, acrescentou.

O ambiente atual significa que “não precisamos nos desafiar em termos de liquidez ou qualidade de crédito”, de acordo com Henrietta Pacquement, diretora de renda fixa global da Allspring Global Investments.

As condições até agora neste ano criaram uma janela para as empresas lançarem uma onda de empréstimos, com mais de US$ 182 bilhões em receitas somente de acordos de grau de investimento nos EUA, segundo dados da Refinitiv. Nesta semana, a gigante farmacêutica Amgen entrou no mercado com uma venda de US$ 24 bilhões para financiar a aquisição da Horizon Therapeutics.

Em comparação, as emissões de grau de investimento dos EUA em dezembro ficaram um pouco abaixo de US$ 7 bilhões – com o número de novos negócios caindo em um terço na segunda metade do ano. Na Europa, as emissões de alto grau atingiram US$ 246 bilhões até agora em 2023 – o melhor início de ano desde 2012.

Ainda assim, uma série recente de sdados econômicos fortes nos EUA, juntamente com os sinais de que a inflação ainda está teimosamente alta, pode sufocar o entusiasmo recente, à medida que os investidores se preparam para um maior aperto do Fed.

Mish, do UBS, disse que a suposição generalizada de que os mercados de títulos atingiram "rendimentos máximos" foi contestada nos últimos dias.

Os mercados futuros agora estão refletindo as apostas de menos de um corte nas taxas de juros dos EUA em 2023, tendo previsto anteriormente que o Fed reduziria os custos dos empréstimos duas vezes até dezembro, após um pico no verão.

O Goldman Sachs já se tornou “ligeiramente pessimista em títulos corporativos americanos de alta qualidade”, escreveram analistas do banco esta semana, apontando para o “ressurgimento do dinheiro como uma alternativa competitiva e recompensadora”.

“O dinheiro fácil já foi feito”, disse o estrategista-chefe de crédito Lotfi Karoui.

Reportagem adicional de Katie Martin