A S&P 500 índice caiu -22.44% no acumulado do ano para desespero de muitos mercado de ações investidores. No entanto, a narrativa entre os touros do mercado de ações é que jogar no mercado de ações é um jogo de longo prazo.
Isso significa que rebaixamentos, correções e mercados de baixa fazem parte do jogo. Assim, todos os touros perma procuram uma coisa e apenas uma coisa – comprar o mergulho.
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Mas há um problema com a compra do mergulho. Ou seja, todos querem comprar a queda até que o mercado despenque, e todos têm medo de fazê-lo.
Além disso, comprar o mergulho sem liquidar algumas de suas posições requer novo capital. Isso é complicado em tempos de taxas de juros crescentes e um mercado teimosamente baixista.
Outro problema surge da forma como o investidor norte-americano age. Poucos têm posições que não são alavancadas.
Mais precisamente, poucos usam dinheiro apenas para comprar ações. Em vez disso, a grande maioria empresta fundos de sua corretora para comprar ações com margem.
Mas quando o mercado cai, mesmo em menos de -22.44% como aconteceu no ano passado, essas chamadas de margem devem ser atendidas com novo capital, ou o corretor vende as ações. No entanto, para atender às chamadas de margem, o investidor precisa colocar mais dinheiro como garantia. Portanto, não há dinheiro disponível para comprar o mergulho quando o mergulho finalmente chegar.
Essa narrativa significa que as ações nunca se recuperarão de qualquer correção ou mercado de baixa. No entanto, eles fazem isso com muita frequência.
Mas como saber se a maioria ainda está investida no mercado de ações?
Uma maneira de fazer isso é olhar para o valor de puts vs. calls para abrir.
Primeira vez na história quando as puts são três vezes chamadas
Uma opção de compra dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar o ativo subjacente no vencimento. Uma opção de venda funciona de forma oposta – ela fornece ao titular o direito, mas não a obrigação, de vender o ativo subjacente no vencimento.
Assim, o comprador de uma opção de venda aposta em um mercado em declínio, enquanto o comprador de uma opção de compra aposta em um mercado em alta. Naturalmente, o ativo subjacente, neste caso, é o índice S&P 500.
Na semana passada, os comerciantes de varejo empurraram a compra put-to-call para abrir em níveis recordes. US$ 19.9 bilhões em puts excederam três vezes o valor de calls.
Então, vamos pensar um pouco sobre o que isso significa. Todo mundo é baixista?
Não.
As opções são usadas principalmente como proteção contra o risco de queda. Como parte do mercado de derivativos, as opções são uma maneira mais barata de proteger um portfólio caso algo dê errado. Eles funcionam, se você quiser, como seguro.
Portanto, o índice recorde mencionado acima nos diz que a grande maioria dos investidores ainda está comprada e usa as opções de venda como proteção. Se as opções expirarem sem valor, significa que o mercado de ações subiu, e os ganhos do mercado de ações compensariam as perdas no preço das opções de venda.
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