O buraco do IPO está parcialmente tapado pelo estouro de US$ 24 bilhões em vendas de ações

(Bloomberg) -- Nem tudo está perdido para os banqueiros do mercado de capitais.

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Embora as ofertas públicas iniciais tenham praticamente desaparecido, as vendas de ações aumentaram. Desde o início de novembro, houve US$ 24 bilhões em vendas adicionais de ações em todo o mundo, a caminho do maior volume mensal desde agosto, quando quase US$ 25 bilhões foram levantados, mostram dados compilados pela Bloomberg.

O aumento da atividade coincidiu com uma recuperação do mercado de ações depois que dados mostrando um arrefecimento na inflação dos EUA alimentaram as expectativas de que o Federal Reserve desaceleraria seus esforços de aperto. As ações também foram ajudadas por sinais de que a China pode estar adotando uma política mais relaxada em relação à Covid. Isso se combinou para desencadear uma onda de ofertas secundárias, à medida que emissores e acionistas correram para aproveitar a janela curta antes do final do ano.

As empresas atingidas por ventos econômicos contrários precisam de dinheiro novo, assim como aquelas que buscam aumentar o poder de fogo para negociações oportunistas. Isso, juntamente com grandes vendas de participações por empresas de private equity e outros financiadores que buscam devolver fundos a seus próprios investidores, levou a um aumento nas ofertas de ações no final do ano.

"Estamos vendo uma recuperação nas transações secundárias, com investidores ansiosos para colocar dinheiro para trabalhar antes do final do ano", disse Henrik Johnsson, co-diretor de mercado de capitais e banco de investimento europeu do Deutsche Bank AG. “A atividade de aumento de capital está se acelerando e os negócios que visam fortalecer os balanços ou financiar fusões e aquisições foram particularmente bem-vindos pelos investidores”.

Embora as vendas de ações possam fornecer uma trégua na seca de negociações mais ampla, é improvável que sejam um presságio de uma reabertura mais ampla da janela do mercado, e os volumes de ofertas secundárias ainda caíram 65% em relação ao ano anterior, segundo dados compilados pela Bloomberg.

Ainda assim, os acordos serão um alívio bem-vindo para os bancos de investimento, que têm enfrentado uma forte queda na subscrição de ações este ano, já que as preocupações com a inflação desenfreada e o aumento das taxas de juros diminuíram o apetite pelo risco.

“A confiança dos investidores se recuperou” este mês, Emma Wall, chefe de análise e pesquisa de investimentos da Hargreaves Lansdown, escreveu em nota. “A inflação continua sendo um obstáculo significativo para os investidores superarem ao buscar retornos reais, e as perspectivas macro são desafiadas.”

Entre as maiores ofertas secundárias em novembro estava a liquidação de US$ 1.6 bilhão da AmerisourceBergen Corp. pela Walgreens Boots Alliance Inc. nos Estados Unidos. Uma temporada de ganhos melhor do que o temido, combinada com uma recuperação das ações desde a baixa de outubro, provocou um aumento nas vendas de ações antes que o feriado de Ação de Graças fechasse a janela novamente.

O Credit Suisse Group AG anunciou esta semana os termos de uma oferta de direitos, que deve levantar 2.24 bilhões de francos suíços (US$ 2.37 bilhões) quando for concluída no mês que vem. Levando em conta também uma colocação privada, a empresa poderia levantar 4 bilhões de francos ao todo. Outras ofertas foram vistas em ações da bolsa de valores saudita, desenvolvedora chinesa Country Garden Holdings Co. e uma enxurrada de nomes indianos depois que os períodos de bloqueio expiraram para investidores pré-IPO.

IPOs ainda difíceis

As vendas de títulos conversíveis também aceleraram, pois a dívida direta se torna menos atraente em um ambiente de taxas mais altas. A empresa de jogos Ubisoft Entertainment SA, a companhia aérea Air France-KLM e o fundo de investimento imobiliário Link REIT em Hong Kong venderam conversíveis este mês.

“Também há sinais iniciais de uma recuperação no mercado vinculado a ações, devido ao aumento da volatilidade do mercado e à melhoria dos custos dos emissores em relação à dívida direta”, disse Johnsson.

A enxurrada de negócios noturnos de novembro tem sido um refrão comum este ano, dada a alta volatilidade que dificultou a realização de IPOs, pois exigem prazos de entrega mais longos. Uma recuperação do mercado no verão viu uma explosão semelhante de ofertas secundárias na Ásia e nos EUA, enquanto a Europa permaneceu quieta.

“Observamos um ligeiro aumento na atividade no final do ano, mas as janelas são curtas e os investidores continuam a navegar em várias questões entre macro global e especificidades de país/empresa”, disse Udhay Furtado, codiretor de ECM, Ásia-Pacífico do Citigroup Inc. “A contagem de negócios é predominantemente transações de pavio curto – blocos e conversíveis.”

Ainda assim, as esperanças de que o mercado de IPO abra em breve são escassas, com o Fed continuando seus aumentos de juros e a China enfrentando um aumento nos casos de Covid, o que levou à paralisação de algumas grandes cidades. O risco de que os aumentos das taxas de juros nos EUA possam levar a economia à recessão também está pesando sobre o sentimento dos investidores.

“Não esperamos que o mercado de IPO se recupere antes do segundo semestre do próximo ano, e isso significa que os fornecedores provavelmente encontrarão outros caminhos para monetizar, provavelmente fusões e aquisições”, disse Johnsson, do Deutsche Bank.

–Com assistência de Drew Singer.