Carvana Co (NYSE: CVNA) está praticamente em queda livre este ano, agora com queda de mais de 95% em relação ao início de 2022, deixando os investidores com a pergunta mais óbvia – é uma oportunidade de comprar com um desconto sem precedentes ou é uma armadilha de valor?
Carvana tem uma carga de dívida preocupante
Na semana passada, a empresa com sede em Tempe relatado um terceiro trimestre amplamente decepcionante. Não só ficou bem abaixo das estimativas da Street, como ficou significativamente tímido em relação ao ano passado em quase todas as métricas.
Sem dúvida, esta vez por estoque de crescimento é uma vítima de macro ventos contrários. Infelizmente, porém, o que está afetando mais é uma questão específica da empresa, ou seja, a dívida líquida.
Carvana tem mais de US$ 5.0 bilhões em dívida líquida em seu balanço, contra pouco mais de US$ 1.0 bilhão em caixa e equivalentes. No início deste ano, a varejista online de carros usados gastou US$ 2.20 bilhões para comprar O negócio de leilões físicos da ADESA nos EUA da KAR Global.
Embora isso possa ter sido um movimento “estrategicamente” inteligente, considerando que abre oportunidades de crescimento, o momento foi bastante ruim, pois aumentou significativamente sua carga de dívida já inflada.
Mercado de carros usados está abrandando
Piorando para as ações Carvana é o ambiente macro. O mercado de carros usados está evidentemente desacelerando diante de taxas mais altas (fonte) e temores de uma recessão econômica que está tornando menos acessível para os consumidores comprar um carro usado.
Na teleconferência de resultados da semana passada, a própria administração concordou que o próximo ano seria difícil para a Carvana Co. Juntos, tudo isso fala de uma possibilidade real de que esse queridinho da pandemia possa eventualmente ter que pedir falência.
As ações da Carvana podem valer apenas 10 centavos
Citando essas preocupações, Adam Jonas, do Morgan Stanley, advertido esta manhã que a ação Carvana poderia valer apenas 10 centavos no pior cenário.
Embora a empresa continue buscando ações de redução de custos, acreditamos que uma deterioração no mercado de carros usados combinada com um ambiente de taxa de juros/financiamento volátil (bonds negociados com rendimento de 20%) adiciona risco significativo às perspectivas.