A inflação está finalmente esfriando?

Principais takeaways

• Os dados do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de agosto foram divulgados na manhã de terça-feira, revelando que a inflação global aumentou 0.1% em agosto e o núcleo da inflação subiu 0.6%.
• Com estes últimos resultados, não é surpresa que alguns presidentes do Federal Reserve afirmem que as taxas de juros podem subir acima de 4% e permanecer lá até o próximo verão
• Antes do lançamento de terça-feira, os economistas apontaram vários sinais, como a queda dos preços dos aluguéis, para sugerir que a inflação está esfriando
• Especialistas prevêem que o Fed suba as taxas de juros de 0.5% para 0.75% em sua reunião de setembro, alimentando temores de recessão entre investidores e consumidores

No mês passado, autoridades divulgaram dados mostrando que o Índice de Preços ao Consumidor caiu mais do que o esperado em julho, desencadeando uma recuperação de alívio de curta duração no mercado de ações. Na semana passada, um mercado ansioso viu as ações subirem provisoriamente com o dólar mais fraco e o espectro de preços mais baixos levando a alta. Na sexta-feira, todas as três principais médias se recuperaram para quebrar uma sequência de três semanas de derrotas.

Especialistas e investidores veem os dados de inflação de agosto como chave para determinar se (ou quão alto) o Reserva Federal aumentará as taxas de juros em sua reunião de 20 a 21 de setembro. Aproximando-se do lançamento de terça-feira, os economistas previram uma alta variando de 0.5% até 1%.

Agora, os dados estão disponíveis – e não são boas notícias para os investidores. Com os preços subindo 0.1% em agosto, a taxa anual dos últimos 12 meses atingiu 8.3%. Isso está abaixo do mês passado, mas é superior às expectativas dos analistas que projetavam uma queda de 0.1%.

Expectativas chegando: A inflação está esfriando?

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) é uma métrica de inflação essencial para determinar a trajetória geral da economia dos EUA. (Inflação é um aumento gradual nos preços, ou o declínio do poder de compra de um dólar, ao longo do tempo.)

O Fed tende a se concentrar em duas partes: o número da manchete, que analisa a inflação em geral, e o número do núcleo, que exclui os preços dos alimentos e do gás. (Tanto alimentos quanto gás são métricas conhecidas por alta volatilidade.)

Antes do relatório de inflação de terça-feira, especialistas especularam que os dados de inflação de agosto influenciariam a decisão do Fed de aumentar a taxa de juros em setembro. Não são apenas os números das manchetes que importam – os dados internos dão uma prévia de como os diferentes setores da economia se saem contra os ventos contrários inflacionários.

Wall Street amplamente esperado esse CPI principal cairia cerca de 0.1% mês a mês em agosto. Isso reduziria a inflação entre 8%-8.1%, em comparação com os 8.5% de julho. As projeções do núcleo do CPI ficaram um pouco mais altas, com ganhos de 0.3% após eliminar os recentes declínios da energia. Ao todo, os economistas previram amplamente que o núcleo do CPI chegaria a 6% ano a ano.

Paul Krugman, economista vencedor do Prêmio Nobel tweeted Sunday que ele baseou as expectativas de inflação em preços de aluguel lentos. Particularmente, ele observou, “aluguéis – aluguéis de mercado e aluguéis imputados em habitações ocupadas pelos proprietários – são os principais impulsionadores de todas as medidas do núcleo da inflação”.

Em uma escala mais ampla, muitos citaram preços do gás em queda como o maior impulsionador da queda da inflação. Entre meados de junho e segunda-feira, a gasolina caiu de US$ 5.01 para apenas US$ 3.71 por galão de gasolina sem chumbo.

Então, a inflação está esfriando? Os dados mais recentes do IPC

O Índice de Preços ao Consumidor foi divulgado esta manhã às 8h30 ET. Ele mostrou que os preços subiram 8.3% nos últimos 12 meses até o final de agosto.

A história foi ainda pior para o núcleo da inflação, que remove produtos voláteis como alimentos e energia. Ele subiu 0.6% para levar a taxa anual para 6.3%.

Houve uma grande queda em commodities energéticas como gasolina e outros óleos combustíveis, mas um rápido aumento em serviços de energia como eletricidade e gás encanado.

Também impulsionando o aumento foi um aumento significativo nos preços de alimentos, assistência médica, abrigo e veículos novos.

No geral, os preços estão subindo mais devagar do que estavam, mas ainda estão subindo.

Autoridades apresentam preocupações antes do relatório de inflação de terça-feira

Já este ano, o banco central aumentou as taxas de juros para uma faixa de 2.25% a 2.5% em sua luta contra a inflação. As autoridades já haviam indicado que estavam dispostas a aumentar as taxas de juros em mais 0.75% em setembro, antes do relatório de inflação de terça-feira para restringir o crescimento econômico e baixar os preços.

Mas o Fed pode não parar por aí.

Esther George, presidente do Federal Reserve Bank de Kansas City, sugeriu durante uma entrevista recente com a Bloomberg Television que as taxas de juros podem subir acima de 4% e permanecer lá por vários meses.

Sua afirmação contraria expectativas do investidor que o Fed se aproximará – mas não excederá – 4% no próximo verão antes de baixar as taxas novamente.

Os comentários de George dão números à intenção do Fed de conter totalmente a inflação, em vez de recuar ao primeiro sinal de preços mais baixos.

Na sexta-feira, Loretta Mester, presidente do Federal Reserve Bank de Cleveland, repetiu seu acordo.

Mestre avisado que ela não “tem evidências suficientes agora para concluir que a inflação atingiu o pico nos EUA”. Ela ainda advertiu que “ainda está muito preocupada com a inflação”, pois ela permanece em “níveis inaceitavelmente altos”.

Além disso, ela acredita que “o Fed terá que fazer muito mais para obter esses dados de inflação nessa trajetória descendente…. Minha leitura agora é que provavelmente teremos que elevar a taxa nominal dos fundos do Fed um pouco acima de 4% no início do próximo ano e mantê-la ao longo do ano.”

Ansiedade da taxa de juros estimula temores de recessão

É exatamente essa linha de pensamento do Fed que continua a estimular medos de recessão em consumidores e investidores – um fato que Mester reconhece.

Ela acrescentou que espera-se que o Fed aumente as taxas “de uma maneira que a economia não entre em uma recessão profunda”. Ao mesmo tempo, ela admitiu que o processo “será um pouco doloroso e parecerá doloroso”.

Ainda assim, ela – ao lado de George – acredita que essa dor temporária aliviará as pressões inflacionárias de longo prazo.

O que o relatório de inflação de terça-feira significa para a taxa de juros, temores de recessão

O relatório de inflação de terça-feira joga com essas crenças e, simultaneamente, com os temores de recessão. Dado o quão teimosamente altos os preços permanecem, os números de terça-feira provavelmente não irão aliviar as preocupações do Fed, se as declarações de George e Mester forem alguma indicação.

Como tal, isso ainda deixa a questão de quão alto o Fed aumentará sua taxa de curto prazo em setembro. Embora o taxa de fundos federais apenas afeta diretamente a taxa de juros que os bancos cobram uns dos outros em empréstimos noturnos, os efeitos se espalham em uma variedade de dívidas de empresas e consumidores, como empréstimos para automóveis, hipotecas, cartões de crédito e empréstimos comerciais.

Por sua vez, taxas mais altas desaceleram as engrenagens econômicas e podem até desencadear recessões – ou pelo menos, temores de recessão – se forem muito altas, muito rápidas.

Antes do lançamento de terça-feira, Wall Street estimou que o banco central aumentaria as taxas entre 0.5% e 0.75% com base em dados de inflação. Agora que os números chegaram, um número ainda maior pode ser uma possibilidade.

O arrefecimento da inflação pode não ser suficiente

No entanto, não há garantia de que os dados de inflação de agosto serão importantes. Somente o tempo dirá quais métricas, se houver, o Fed calcula para a mudança de taxa deste mês.

Por exemplo, alguns economistas prevêem que os preços dos alimentos, aluguel e gás podem influenciar fortemente a decisão do Fed.

Outros sugerem que, independentemente do IPC, mercado de trabalho e dados de desemprego fornecem causa suficiente para o Fed permanecer agressivo pelo menos até setembro.

Ironicamente, os economistas também observam que a inflação mais baixa em algumas áreas pode estender a inflação em toda a economia.

Particularmente, como a queda dos preços do gás deixa mais dinheiro nas carteiras dos consumidores, eles podem aumentar os gastos em outros lugares. Isso poderia encorajar preços mais altos em outras partes da economia, impulsionando a inflação à medida que a economia e o mercado de trabalho continuam a se expandir.

(Embora com o recente anúncio da OPEP de apoiar os preços reduzindo a produção, os preços mais baixos do gás de hoje também não são garantidos.)

O que isso significa para os investidores?

Volatilidade do mercado de ações entrou em ação na semana passada, enquanto os investidores se preparavam para o relatório de inflação de terça-feira e a reunião do Fed de setembro. Embora a ansiedade e os temores de recessão tenham desempenhado seu papel, os preços (e o sentimento) foram apoiados por um dólar americano mais fraco e boas notícias dos militares da Ucrânia.

Na segunda-feira, os investidores pareciam mais otimistas do que não. Todos os três principais índices fecharam sua quarta sessão de ganhos consecutivos, enquanto os rendimentos do Tesouro permaneceram mistos.

Ainda, a mistura de taxas de aumento e a inflação continuam a impactar as perspectivas dos investidores.

Normalmente, os aumentos das taxas silenciam os ganhos de investimento, pois as empresas consideram os empréstimos e a expansão mais caros. Por outro lado, a inflação altíssima tb reduz os valores de investimento à medida que os consumidores gastam menos e as despesas comerciais aumentam.

Isso deixa os investidores em uma situação difícil, com duas forças separadas, mas relacionadas, pressionando os ganhos ao mesmo tempo. Embora os investidores tendam a ver os aumentos das taxas de forma negativa (como fizeram na primavera), os aumentos recentes foram mais bem recebidos como inflação recorde e medos de recessão lucros corporativos dash.

Como resultado, alguns dos grandes declínios do mercado de ações deste ano se equilibraram durante o verão, com alguns finalmente voltando ao preto. Outros, especialmente ativos historicamente voláteis, como ações de tecnologia e criptomoedas, permanecem bem no território do mercado de baixa.

Esse otimismo recente se dissipou rapidamente na manhã de terça-feira, com o fraco resultado da inflação e a perspectiva de uma nova alta das taxas levando os mercados a disparar. O S&P 500 continuou a cair ao longo da manhã e, no momento da redação, caiu 2.75%.

Quer a inflação esfrie ou não, Q.ai está de volta

Em última análise, é improvável que os dados do CPI de agosto influenciem enormemente a decisão do Fed de aumentar as taxas de juros. Afinal, não é um if, Mas uma quanto. Na mesma linha, a resposta do Fed aos dados do CPI provavelmente não será suficiente para aumentar sozinho a fortuna dos investidores ou diminuir a volatilidade do mercado nestes tempos incertos.

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