O mercado de ações maltratado está chegando ao fundo?

O S&P 500 por pouco não fechou na semana passada em território de baixa – isso seria 20% abaixo do pico do mercado, um ponto alto alcançado após o Ano Novo. O Nasdaq Composite, pesado em tecnologia, já está nesse status amaldiçoado. Então, quando esse tormento terminará?

Muito do atual mal-estar do mercado está centrado na alta inflação atual (pouco mais de 8% ao ano) e na disposição do Federal Reserve, embora tardia, de conter os preços em alta. Taxas mais altas não são amigas das ações, especialmente ações de tecnologia.

Mas mesmo que o presidente do Fed, Jerome Powell, tenha tentado tranquilizar os investidores de que o banco central não vai enlouquecer com seu regime de aperto (ele descartou um aumento de três quartos de ponto percentual), o fato é que estamos em uma sequência constante de aumentos nas próximas reuniões do Fed.

Apesar da conversa de moderação de Powell, Wall Street sabe que taxas mais altas são um instrumento contundente que pode muito bem conter a inflação, mas muitas vezes causam danos periféricos, como ações, para não mencionar a economia.

O ponto de virada do mercado é chamado de capitulação. É quando os investidores (os de varejo, em sua maioria) desistem e saem do mercado. Há sinais de que isso está acontecendo. As ações em fundos mútuos de varejo para ações tiveram US$ 17 bilhões em saídas de ações domésticas e estrangeiras na semana mais recente, um grande salto em relação às semanas anteriores, de acordo com o Instituto de empresas de investimento.

Para o Bank of America, isso pode marcar o início do fim da queda do mercado que estamos sofrendo. “A definição de verdadeira capitulação é que os investidores vendem o que amam”, e depois saem do mercado, escreve Michael Hartnett, estrategista-chefe do BofA, em um relatório. O banco prevê que o S&P 500 termine o ano em 3,600, embora ache que a baixa pode ser de 3,000; na sexta-feira, o S&P estava em 3,901.

Se o nadir está próximo, então o velho ditado de que é sempre mais escuro antes do amanhecer pode se aplicar aqui. Muitos dados econômicos apoiam a opinião negativa sobre o estado das coisas: as vendas de casas existentes estão caindo, uma queda no índice do gerente de compras, um aumento incomum nos pedidos de seguro-desemprego e uma queda no Índice de Indicadores Principais do Conference Board. A Target, que vinha se saindo muito bem, agora informa que suas margens estão sendo apertadas.

Mesmo desenvolvimentos encorajadores estão recebendo uma grande framboesa do mercado. Impressionantes 77% das empresas do S&P 500 que reportam os lucros do primeiro trimestre (apenas alguns retardatários são deixados para relatar) têm resultados que superam as estimativas dos analistas, de acordo com FactSet pesquisar. As batidas em média 4.7% acima do consenso.

Não importa. As empresas com surpresas positivas foram atingidas por uma queda de preço médio de 0.5% dois dias antes da divulgação dos resultados e dois dias depois.

O problema é que Nostradamus não funciona em Wall Street. Problemas futuros suficientes podem estar se formando para adiar o fundo final do mercado e a capitulação. A guerra na Ucrânia, o vírus que não vai embora e a inflação que pode ser mais teimosa do que o Fed pensa — tudo isso pode prejudicar nossas esperanças e expectativas.

O que sabemos é que, em algum momento, esse pesadelo terminará.