Mas a chave para a durabilidade do avanço será como os preços dos ativos reagirão ao FOMC na próxima quarta-feira. E apenas [o presidente do Federal Reserve] Jay Powell sabe (e suspeitamos que nem ele ainda saiba) qual presidente do Fed dominará o microfone – um Volckerizer, um Powell previamente pivotado ou, improvável, mas dada a sombra do mercado global. desaceleração que tem ecos de 1974, não pode ser descartada, um Blundering Burns.
Julian Emanuel, Michael Chu, Barak Hurvitz
P/L abaixo da média de 10 anos
Comentários de investimento
Serviço de Consultoria ao Investidor
Julho 22: Com a queda do mercado de ações, o índice P/L a termo do
S&P 500
é 16.3, abaixo da média de cinco anos de 18.6 e da média de 10 anos de 17.0. Conforme observado, as estimativas de crescimento de lucro de consenso parecem otimistas, mas várias ações de crescimento de alta qualidade, particularmente nos setores de tecnologia e consumo discricionário, caíram 40% ou mais.
Doug Gerlach
Pequenos bancos, grandes problemas
Carta de Estratégia CSC
Capital da Rua da Enseada
Julho 21: Cerca de 15% da economia dos EUA está de alguma forma ligada à habitação. As taxas de juros estão em alta e a acessibilidade da habitação sofreu outro golpe. Isso só não será bom para o PIB. Os 25 maiores bancos têm cerca de 70% do patrimônio líquido exposto a imóveis comerciais. Eles têm modelos de negócios diversificados, receitas de tarifas e benefícios líquidos de aumentos razoáveis nas taxas de juros.
Os próximos 500 bancos por tamanho têm aproximadamente 245% de seu patrimônio líquido em imóveis comerciais. Entre em um prédio de escritórios perto de você e me diga o que você vê. Agora me diga como é um empréstimo imobiliário comercial de até 300 pontos-base nessa matemática de um refinanciamento. Essa é a resposta por que não achamos que bancos menores possam ser comprados aqui em massa por 1.5 vezes o valor contábil.
Jeffrey Bronchik
Dimensionando a Lei CHIPS
Vista da Casa UBS
UBS
Julho 21: O Senado dos EUA votou 64-34 a favor do avanço da Lei CHIPS. Este projeto de lei modificado visa aumentar a produção doméstica de semicondutores dos EUA. Este passo fundamental abrirá uma votação para o Senado aprovar a Lei CHIPS no início da próxima semana. Se aprovado, ele irá para a Câmara dos Deputados e, em seguida, o presidente para aprovação. O projeto forneceria cerca de US$ 52 bilhões em subsídios e créditos fiscais para aumentar a produção dos EUA.
Intel
pressionou fortemente pela aprovação do projeto de lei seguindo os planos para uma nova fábrica de US$ 20 bilhões em Ohio.
Taiwan Semiconductor Manufacturing
e
Samsung
,
ambos estão construindo novas fábricas, também estão fazendo lobby no Congresso para aprovar a Lei CHIPS.
O aumento da ênfase na produção doméstica de semicondutores deve continuar em meio ao aumento da demanda e às tensões geopolíticas contínuas entre a China e Taiwan, líder global na produção de semicondutores. O US CHIPS Act segue uma tendência global de apoiar a produção doméstica de chips. A Comissão Europeia aprovou o European Chips Act em maio, direcionando bilhões de dólares em financiamento para apoiar a produção local de chips. Fabricantes de chips STMicroelectronics e
GlobalFoundries
anunciaram planos para construir uma fábrica na França e a Intel tem planos para um investimento de US$ 88 bilhões em toda a Europa. O aumento do investimento em fundição de chips faz parte da tendência mais ampla de maior foco na segurança nacional, resiliência da cadeia de suprimentos e independência econômica. Aconselhamos os investidores a posicionar seus portfólios para a era da segurança, incluindo segurança cibernética e segurança energética.
Mark Haefele e equipe
Desaceleração, não recessão
Perspectivas Econômicas e de Taxas de Juros dos EUA
Confiança do Norte
Julho 19: Nas profundezas da crise e da recuperação do Covid, fizemos um esforço para parar de usar a palavra “sem precedentes”. Embora fosse verdade que a economia nunca havia visto uma contração e recuperação tão tremendas, a palavra não ajudou ninguém a entender como lidar com a crise. Dois anos depois, enquanto contemplamos as perspectivas de crescimento, estamos novamente em território inexplorado: o medo da recessão continua aumentando, mas os marcadores de uma recessão clássica ainda não são evidentes.
Nossa principal fonte de confiança no crescimento é o forte estado do mercado de trabalho. Enquanto as pessoas estiverem trabalhando, a atividade econômica continuará e o risco de recessão será mitigado. A inflação é um constrangimento crescente, colocando em risco a expansão. Nosso cenário base continua sendo uma desaceleração do crescimento, mas não uma recessão total.
Carl R. Tannenbaum, Ryan James Boyle, Vaibhav Tandon
EM vai brilhar se o dólar cair
Perspectiva de Paulsen
O Grupo Leuthold
Julho 19: Após um início promissor este ano, as ações internacionais estão agora atrás do S&P 500. No meio do ano, apesar de um dólar americano forte, os índices MSCI ACWI ex-EUA e MSCI EM ex-China praticamente igualaram o S&P 500. De fato, até junho , o índice de mercados desenvolvidos ficou à frente do S&P 500 quase dois terços das vezes, enquanto o EM ex-China superou o S&P 500 em mais de 90% das vezes. Recentemente, os temores de recessão global se intensificaram e o dólar americano disparou, e ambos os índices internacionais agora estão ligeiramente atrás das ações domésticas. No entanto, estamos mantendo uma inclinação para as ações globais - particularmente EM ex-China - principalmente porque esperamos que o dólar americano despenque em breve!
James W. Paulsen
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