É tudo sobre o Fed e seu afunilamento

É fácil tornar as coisas muito complexas ao investir e negociar. Pode parecer perigoso simplificar demais quando se trata de dinheiro, mas geralmente é muito mais seguro manter as coisas simples que ficam complicadas.

Nunca há um momento melhor para mantê-lo simples do que durante um acidente como o que estamos tendo.

Este é o meu modelo simples:

1) Covid, seguido por

2) Enormes ações monetárias do governo para evitar um colapso

3) Mais dinheiro, menos coisas feitas, os preços sobem

O mecanismo para tudo isso são os bancos centrais do mundo e eles não vêm maiores ou mais ativos do Federal Reserve.

Sem a maratona de impressões do Federal Reserve, estaríamos todos no córrego da camisa sem um remo. Melhor uma explosão de inflação alta do que a década de 1930 novamente.

Mas vamos esquecer se o que aconteceu é para melhor ou pior, aqui estamos nós com um acidente no convés e é porque o Federal Reserve parou de socorrer todos.

Aqui está o gráfico desse processo e sua parada, aos cuidados do Fed:

Digamos apenas que desde o Covid, o Federal Reserve dobrou seu balanço, o que significa, em termos simples, que injetaram quantias gigantescas de dinheiro novo na economia global em troca das promessas (instrumentos de dívida) de outros.

Foi o que aconteceu com o mercado de ações:

Você notará que também quase dobrou no mesmo período. Quando o dinheiro novo é impresso, o resultado pode ser de duas maneiras: em ativos dos ricos, onde escorre com pouca inflação, ou nos gastos de todos os outros, onde aumenta os preços. Os “stimmies” do Covid entraram no nível da rua e pronto, temos inflação.

Quando você sobrepõe o resultado do QE do Federal Reserve, você vê isso:

Um mundo perturbado só pode se manter à tona com uma “inflação” constante, como todos os países em apuros encontraram por milhares de anos. Assim que a torneira é fechada, os preços dos ativos caem bem antes da ação, porque os mercados olham para o passado agora e para o futuro, quando as ações de hoje e de amanhã têm impacto ao longo de meses e anos.

A boa notícia é que o mercado vê à frente, por isso está precificando o estado das coisas no verão de 2023, por isso está adiantando o resultado do aperto do Federal Reserve, por isso já reduziu quase metade do Covid QE do Federal Reserve. O S&P 500 vale cerca de US$ 10 bilhões por ponto, então você pode dizer que mais de US$ 10 trilhões em riqueza foram eliminados desde a alta, de modo que, por si só, afetará fortemente a oferta de dinheiro. O multiplicador aparente de 5 vezes, o mercado atinge o valor de mercado para cada dólar de dinheiro recém-impresso, o Fed já deflacionou a economia dos EUA em 40% do que injetou para apoiar a economia durante a crise do Covid.

O que acontece a seguir depende dos bancos centrais do mundo e eles vão equilibrar enormes déficits fiscais de um lado e inflação do outro. Será um malabarismo com inflação elevada, taxas de juros baixas (pelos padrões antiquados) e mercados voláteis. Vai ser arriscado e estressante.

Para chegar ao outro lado da crise financeira do Covid, a inflação será indomável por um bom tempo, ninguém pode arcar com o colapso dos preços dos ativos e da base tributária que a acompanha, se os bancos centrais tivessem pressa em expulsar inflação a qualquer custo. Como tal, a desvantagem para o mercado é acentuada, mas também limitada.

A solução para a inflação de acordo com a “nova teoria monetária” é simplesmente tributar o excesso de dinheiro. Isso, no entanto, é tão politicamente provável quanto pegar políticos dizendo a verdade. A maneira sorrateira é deixar a inflação fazer o seu trabalho tendo parado de imprimir dinheiro novo e assistir a inflação parar, pois nenhum dinheiro novo conduz seu círculo vicioso.

Existe uma saída de emergência? A única coisa que parece meio decente é o franco suíço. Além disso, estamos apenas escolhendo ações e esperando que o Fed tenha um plano.

Acho que o Fed sim, então vale a pena ficar em ações, mas provavelmente não nas incríveis empresas de tecnologia que até agora se saíram tão bem para tantos.

3,500 é meu palpite, mas isso será puramente para evitar uma derrota. Vai ser perto!