Johnson & Johnson está em alta, e esta negociação tem minha atenção

Agora é hora de começar a comprar Johnson & Johnson (JNJ)?

As ações da gigante da saúde Johnson & Johnson estão sob pressão desde que atingiram um pico de US$ 186.69 no final de abril. Essas ações fecharam na noite de sexta-feira a US$ 168.18, queda de 9.3% em relação a esse topo. As notícias têm sido constantes. Uma batida constante de negatividade se importa com você.

Do governo dos EUA anunciando sua intenção de interromper suas compras de vacinas Covid-19 (não que o JNJ não estivesse preparado para isso) ao anúncio da empresa de que não venderia mais talco para bebês globalmente, à nova lei do governo Biden permitindo a negociação de alguns preços de medicamentos (outro item que não vai abalar o JNJ), ao noticiário desta manhã…

Aparentemente, a JNJ irá empregar a estratégia usada no Texas e em outros estados também, para criar uma subsidiária para deter todos os passivos relacionados ao talco da empresa e, em seguida, colocar essa subsidiária em proteção contra falência. Não gosta? Ele preserva a avaliação patrimonial.

De volta em julho…

A Johnson & Johnson divulgou os lucros do segundo trimestre da empresa. A empresa imprimiu um EPS ajustado de US$ 2.59 sobre uma receita de US$ 24.02 bilhões. Esses números superaram as expectativas nas linhas superior e inferior. A impressão de receita foi boa o suficiente para um crescimento ano a ano de 3%, ou 8.1% em uma base de vendas operacionais ajustadas. Independentemente disso, JNJ venceu Wall Street. Globalmente, esses números de vendas sofreram um impacto negativo de 5% relacionado à taxa de câmbio.

No geral, foi um trimestre sólido. Os segmentos Farmacêutico e Saúde do Consumidor superaram Wall Street, enquanto o segmento MedTech ficou um pouco aquém das expectativas. A orientação, no entanto, foi silenciada.

Para o ano inteiro, a JNJ manteve a orientação de US$ 97.3 bilhões a US$ 98.3 bilhões para vendas operacionais, o que resultaria em um crescimento de vendas operacionais ajustado de 6.5% a 7.5%. A JNJ reduziu sua estimativa de vendas “relatadas” para US$ 93.3 bilhões – US$ 94.3 bilhões devido a um impacto negativo da taxa de câmbio. O JNJ reduziu sua perspectiva de margem operacional ajustada antes de impostos para estável em relação a um ano atrás, de uma melhoria previamente orientada para uma melhora de 50 pontos-base. No que diz respeito aos ganhos, o JNJ agora vê um EPS ajustado para o ano inteiro entre US$ 10.65 e US$ 10.75, o que reduziu o intervalo em um níquel em cada extremidade sem afetar o ponto médio.

Não se esqueça !!

Em novembro do ano passado, a Johnson & Johnson anunciou a intenção de separar sua divisão de consumo dentro de 18 a 24 meses, criando duas empresas. Sem entrar em detalhes, a mudança permitiria que a JNJ se concentrasse mais nos negócios farmacêuticos de margem mais alta, enquanto os negócios de crescimento mais lento, focados no consumidor, poderiam se concentrar em produtos de ponta centrados em bem-estar e saúde pessoal. Parece longe, mas se a divisão está dentro do cronograma, agora está a menos de 9 a 15 meses de distância.

Fundos

No final daquele trimestre de julho, JNJ tinha uma posição líquida de caixa de $ 32.568 bilhões, que foi superior aos trimestres anteriores, cortesia do fluxo de caixa livre que atingiu $ 1.79 por ação, que foi uma alta de três trimestres e a segunda maior por ação livre impressão de fluxo de caixa para a empresa em seis. Os estoques atingiram US$ 11.437 bilhões, arrastando os ativos atuais para US$ 63.847 bilhões. O passivo circulante, que está estagnado, foi impresso em US$ 44.821 bilhões, colocando o índice atual da empresa em 1.42, o que é saudável e acima de 1.39 no trimestre anterior. Sem os estoques, o índice rápido da empresa chega a 1.17. Esse também é um número saudável.

Os ativos totais somam US$ 177.724 bilhões, incluindo “goodwill” e outros intangíveis de US$ 76.574 bilhões, que em 43.1% do total de ativos, é um pouco demais para o meu gosto. O total de passivos menos o patrimônio líquido totaliza US$ 101.367 bilhões, incluindo US$ 28.292 bilhões em dívidas de longo prazo. Este é um balanço bastante forte. Pelo lado positivo, a empresa poderia, se precisasse, pagar do próprio bolso toda a sua dívida.

Por outro lado, os ativos totais menos os ativos intangíveis apresentam um valor nominal ligeiramente inferior ao passivo total. Eu não amo isso. No final do trimestre, o valor contábil tangível da empresa chegou a US$ 0.08 por ação. Embora eu não possa endossar essa linha com um sinal de menos na frente, esse foi o mais próximo que o JNJ chegou de um valor contábil tangível positivo por ação desde que as vacas voltaram para casa (2017).

Meus pensamentos

Eu realmente acho que a bola (stock) está começando a rolar na direção certa. Os fundamentos estão melhorando. O balanço não está nada mal. A ação é negociada a um lucro de 16 vezes subvalorizado, enquanto paga aos acionistas impressionantes US $ 4.52 anualmente apenas para ficar por perto. Isso é bom para um rendimento de 2.55%. (Observe que a ação está sendo negociada ex-div, pagável em 6 de setembro hoje.)

Além disso, a empresa parece ser tão bem administrada sob o CEO Joaquin Duato quanto sob o atual presidente executivo Alex Gorsky. Eu realmente gosto da ideia de possuir as ações (você tem tempo) antes da divisão em duas empresas.

Minha opinião é que o JNJ se apresenta como uma ação do tipo defensivo que paga renda que provavelmente pode ser comprada em uma fraqueza mais ampla do mercado à medida que caminhamos para um período de maior incerteza. Meu plano é iniciar na fraqueza específica do estoque. Isso poderia muito bem acontecer esta manhã. Em um mundo perfeito, eu gostaria de adicionar o nível de retração de Fibonacci de 61.8% do rali de dezembro a abril e, em seguida, adicionar agressivamente ao nível de suporte de US$ 153 bem estabelecido.

Enquanto espero pelo meu preço, vejo que as puts JNJ $ 16 de 165 de setembro estão sendo negociadas em torno de $ 1.75 e que as puts JNJ $ 18 de 155 de novembro estão custando aproximadamente $ 1.95. Isso tem minha atenção. Pode considerar fazer uma venda e ser pago para esperar pelo meu lance.