Em um ano já confuso para os bancos, os lucros do segundo trimestre foram ainda mais complicados e podem ter a ver com estimativas de lucros.
Simplificando, os bancos estão em boa saúde financeira, mas seus lucros foram mais fracos do que no ano passado – e, em muitos casos, foram muito mais fracos do que as estimativas dos analistas.
Quando um banco erra, é uma questão sobre o desempenho do banco. Quando vários bancos falham, é hora de questionar as estimativas. Para os investidores, a chave é perceber que um declínio nos lucros não precisa ser catastrófico.
Já se esperava que os lucros caíssem este ano, já que os maiores bancos do país têm que lidar com uma enorme queda na atividade dos mercados de capitais e primeiros sinais de uma economia enfraquecida.
Mas o que pode não ter sido totalmente levado em conta nas estimativas de lucros deste trimestre foi o fato de que os lucros do ano passado foram inflados quando os bancos liberaram bilhões de dólares que haviam reservado para empréstimos azedados – sem mencionar que a atividade dos mercados de capitais também foi absurdamente alta.
Quando as perdas com empréstimos não se materializavam, essas reservas eram liberadas de volta aos lucros. Agora, com os bancos se preparando para uma desaceleração econômica, eles estão acumulando suas reservas novamente, mas nem perto dos níveis de 2020.
Basta dar uma olhada em alguns dos maiores bancos.
No segundo trimestre de 2020,
O JPMorgan Chase
aumentou suas reservas em US$ 8.9 bilhões, no segundo trimestre de 2021 liberou US$ 3 bilhões e, neste trimestre mais recente, acrescentou US$ 400 milhões.
Wells Fargo
(WFC) teve um história semelhante nos últimos dois anos: adicionou US$ 8.4 bilhões às reservas no segundo trimestre de 2020, liberou US$ 1.6 bilhão um ano depois e, em seguida, acrescentou US$ 580 milhões no trimestre mais recente.
Essas oscilações nas compilações e liberações de reservas são o resultado de um padrão contábil recente - apelidado de Perdas de Crédito Correntes Esperadas, ou CECL - que entrou em vigor no início de 2020. A ideia era forçar os bancos a se prepararem para tempos ruins quando o a economia estava indo bem para que eles estivessem melhor posicionados quando as coisas virassem para o sul. Os acúmulos de reservas são para perdas que podem ou não ocorrer e que tenham injetado nova volatilidade nos lucros dos bancos.
Infelizmente, no primeiro ano de prática da metodologia, a economia experimentou um choque induzido pela pandemia sem precedentes. Barron escreveu anteriormente como os bancos estariam realmente preparados para superar apesar das enormes reservas construídas há dois anos.
Agora, em um ciclo econômico um pouco mais normalizado, Wall Street pode não ter certeza de como projetar o fluxo e refluxo de acúmulos e liberações de reservas. Um banco pode adicionar mais reservas para ser mais prudente, mesmo que sua subscrição seja sólida.
Com essa contabilidade peculiar, não é de admirar que vários bancos, incluindo JPMorgan Chase,
Morgan Stanley
,
e Wells Fargo perderam estimativas na semana passada e por que executivos de bancos ficam frustrados ao falar sobre reservas.
“A empresa tem um enorme poder de lucro subjacente e receitas consistentes no [banco comercial e de consumo], gestão de ativos, serviços de custódia e pagamento”, Jamie Dimon, executivo-chefe do JPMorgan, disse em uma ligação com analistas. “E então temos algum tipo de fluxo bastante volátil. Agora temos o CECL, que obviamente pode subir ou descer um pouco. Mas, novamente, isso é uma entrada contábil.”
Nas negociações de sexta-feira, os mercados pareciam ter a imagem de que os bancos estavam saudáveis, apesar das perdas nos lucros, já que as ações financeiras eram um dos setores com melhor desempenho no S&P 500.
Mas para os bancos e seus investidores, esse novo padrão enfrenta uma curva de aprendizado íngreme e cara.
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