Estrategistas do JPMorgan dizem que as ações podem desafiar a venda de títulos por enquanto

(Bloomberg) — Os investidores em ações não devem se preocupar com a inversão das curvas de juros do Tesouro dos EUA ainda, disseram estrategistas do JPMorgan Chase & Co., à medida que a venda global de títulos ganhou ritmo.

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“As recessões normalmente não começam à frente da inversão da curva, e o lead-lag pode ser muito substancial, até 2 anos”, escreveram os estrategistas liderados por Mislav Matejka em nota. “Além disso, ao longo desse período, as ações tenderam a superar os títulos de forma considerável”, disseram eles, acrescentando que o pico nos mercados de ações ocorre historicamente cerca de um ano após a inversão.

As ações dos EUA estão a caminho de seu melhor mês este ano, enfrentando a guerra na Ucrânia e a perspectiva de aumentos de juros mais agressivos pelo Federal Reserve para controlar a inflação. Embora um aumento nos preços das commodities tenha levantado preocupações sobre as perspectivas econômicas, exacerbando a queda mais acentuada dos títulos da era moderna, as ações até agora permaneceram em grande parte imunes ao nervosismo da recessão.

“As recessões só começaram, em média, 16 meses após a inversão do spread, e nunca antes”, disseram estrategistas do JPMorgan. Como a curva de 10 anos-2 anos “não está totalmente invertida no momento, o relógio ainda não começou a correr” e “as ações ainda oferecem uma recompensa de risco de suporte no médio prazo”, de acordo com a nota.

Um número crescente de gestores de dinheiro está apostando que os índices de ações já precificaram amplamente os movimentos de baixa dos títulos, enquanto todos os sinais sugerem que a economia dos EUA continua em boa saúde. Alguns sinais contrários de compra estão surgindo agora. O indicador Bull & Bear do Bank of America está piscando para comprar ações pela primeira vez desde o início da pandemia em março de 2020.

Para ter certeza, nem todo mundo é tão otimista. Os estrategistas do Morgan Stanley liderados por Michael Wilson disseram na segunda-feira que os ventos contrários ao crescimento da mudança de política do Fed, a alta inflação e a guerra na Ucrânia "não têm preço". O prêmio de risco de ações deve ser maior, disseram eles, rebaixando as finanças dos EUA para neutras de sobreponderadas.