Em 30 de maio, a Nvidia roubou as manchetes dos negócios ao alcançar o clube superexclusivo de US$ 1 trilhão pela primeira vez. A fabricante e designer de hardware e software de IA atingiu o marco ao aumentar sua avaliação em impressionantes US$ 280 bilhões ou quase 40% desde 15 de maio, alcançando uma meta virtualmente inigualável nos anais dos mercados de capitais (fechando logo abaixo dessa marca).
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Mas o fenômeno Nvidia tem um lado negro. Ele simboliza o salto épico e exagerado no valor de mercado deste ano para todos os membros do Clube do Trilhão de Dólares. De fato, os cinco membros agora com avaliações de 14 dígitos estão praticamente devorando o índice S&P 500. Isso não é uma coisa boa. Seu aumento sincronizado é a única força que elevou o índice de grande capitalização este ano. E como tornou ainda mais caras as empresas que eram caras antes de sua decolagem recente, é extremamente improvável que elas consigam carregar os mercados para cima em seus menos de meia dúzia de ombros daqui para frente. Muito provavelmente, suas avaliações já estão esticadas além do máximo e destinadas a retroceder. E o melhor exemplo da espuma que tomou conta do Clube do Trilhão de Dólares é a ascensão da Nvidia.
O Clube do Trilhão de Dólares é responsável por quase todos os ganhos do S&P 500 este ano
O Trillion-Dollar Club agora inclui Apple, Microsoft, Alphabet, controladora do Google, Amazon e, a partir do meio-dia de terça-feira, Nvidia. De janeiro a maio, os membros do grupo ganharam mais de um terço em valor, com as ações da Apple subindo 35%, Microsoft 39%, Alphabet 41%, Amazon 43% e Nvidia 176%. A Apple e a Microsoft adicionaram cada uma mais de US$ 700 bilhões em capitalização de mercado nos últimos cinco meses, seguidas pela Nvidia (US$ 640 bilhões), Alphabet (US$ 460 bilhões) e Amazon (US$ 371 bilhões). Ao todo, os atuais membros do Clube do Trilhão de Dólares aumentaram seu valor de mercado combinado em US$ 2.87 trilhões desde o início de 2023.
O problema é que o aumento total no índice de grandes capitalizações é apenas um fio de cabelo a mais, em US$ 2.98 trilhões. Portanto, o Clube contribuiu com 96% do aumento de 9.5% acumulado no ano, alcançado pelos 500 neste ano. Vamos pensar no Club como uma empresa que chamaremos de Big Five Ltd. Sua avaliação saltou 46.2%, de US$ 6.2 para US$ 9.1 trilhões. Por outro lado, as outras 495 coortes nas 500 registraram um ganho combinado de apenas 0.3%. Simplificando, sem o aumento gigantesco do Clube do Trilhão de Dólares, o S&P ficaria estável durante o ano, em vez de registrar o que Wall Street anuncia como um forte retorno.
O enorme peso do Clube do Trilhão de Dólares está desequilibrando o S&P 500
No fechamento de 2022, o atual Clube representava 17.6%, ou cerca de um dólar em seis, da avaliação total do S&P. Hoje, esse número é de 25.6%, ou mais de um dólar em cada quatro. Ao aumentar seu valor geral quase pela metade, adicionando quase US$ 3 trilhões em capitalização de mercado, as Cinco Grandes se tornaram muito mais caras. Em cinco meses, seu P/L geral - com base em sua avaliação total dividida pelo lucro líquido combinado - subiu de 27.7 para 40.6, o que significa que os investidores estão recebendo 33% menos dólares em ganhos de cada $ 100 que investem agora em comparação com o Natal de 2022 A propósito, esse múltiplo atual de mais de 40 é quase o dobro do P/L de 23 para o S&P 500 geral.
Isso é especialmente preocupante porque, desde o início da pandemia, o Clube já conseguiu uma espécie de milagre de ganhos. Em 2022, o Big Five arrecadou cerca de US$ 224 bilhões em lucros líquidos, 50% a mais do que o total pré-COVID de 2019. Então o grande múltiplo vem em cima de o que poderia muito bem ser lucros insustentavelmente altos.
De repente, os investidores estão esperando um crescimento extremamente rápido dos lucros de quatro empresas já grandes e maduras - Apple, Microsoft, Alphabet e Amazon - e um crescimento incrivelmente rápido da Nvidia com base em grandes esperanças de IA. As esperanças e os preços são apenas muito alto. Resumindo: a ascensão da Nvidia simboliza que, à medida que os gigantes da tecnologia no Trillion Club ficaram cada vez mais caros, eles tornaram o índice cada vez mais caro ao devorar uma fatia tão grande.
O retorno do S&P este ano recebe apenas dois aplausos. O Clube do Trilhão de Dólares está tendo um desempenho superior, enquanto o restante do mercado reflete a reversão de uma explosão histórica de lucros. Em breve, o Clube enfrentará as mesmas forças gravitacionais que impedem o restante do mercado. E quando vier a reviravolta, ela exercerá uma força crescente e descendente sobre o índice geral. Alguns valentes poderosos não podem puxar uma caravana carregada de retardatários para sempre.
Esta história foi apresentada originalmente no Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/just-5-stocks-incluindo-nvidia-211921452.html