Cazaquistão vai às urnas, esperando que os investidores retornem após a pandemia

O Cazaquistão foi às urnas em uma eleição antecipada em 20 de novembro. Era altamente provável que Kassym-Zhomart Tokayev vencesse com uma vitória esmagadora e ele venceu, devolvendo-o à posição de liderança após eventos trágicos em janeiro do ano passado. Tokayev obteve mais de 82% dos votos, com uma taxa de participação estimada de 70%. Ele estará no poder por um único mandato de sete anos no mercado de fronteira mais importante da Ásia Central.

“Apesar de todos os seus desafios, o Cazaquistão é a economia mais estável e avançada da Ásia Central”, diz Roland Nash, sócio-gerente da VPE Capital. “A recente turbulência política é a consequência inevitável de uma mudança na cabeça de uma estrutura de poder altamente centralizada. Mas o presidente Tokayev parece determinado a manter o mesmo equilíbrio de seu antecessor, ao mesmo tempo em que facilita o investimento dos investidores estrangeiros. O Cazaquistão desenvolveu muita credibilidade para os investidores nos últimos 30 anos.”

Covid e China desaceleraram a economia. O Cazaquistão tem sido um dos principais beneficiários do projeto de desenvolvimento One Belt, One Road da China. Mas os últimos dois anos foram ruins para a economia chinesa, o que desacelerou os investimentos do Cazaquistão.

As eleições presidenciais com cinco candidatos competindo será visto pelo Ocidente como um passo importante em direção a um governo mais transparente e participativo. O Cazaquistão é uma nação jovem. Não só demograficamente (a idade média é de cerca de 30 anos), mas também politicamente. Foi governado de Moscou até 1991.

As políticas governamentais continuarão focadas na modernização, o que significa investimento em capital humano e elevação do padrão de vida. O lucro líquido ajustado do Cazaquistão não está muito longe da Rússia e da China. A da Rússia contraiu este ano e espera-se que cair para $ 9,500 em 2022. O da China é de $ 12,556. E o PIB per capita do Cazaquistão para 2021 aumentou para $ 10,041, com base em Dados do Banco Mundial.

Altos funcionários do Cazaquistão dizem que têm mais um ano de mais reformas econômicas chegando. Se essas reformas não forem implementadas, mais protestos civis contra o governo, como foi visto no final do ano passado e em janeiro, podem acontecer novamente. A armadilha da renda média pesa sobre China, Rússia, Cazaquistão e outros países que não concluíram totalmente a transição para a economia pós-industrial e de alta tecnologia do século 21.^st século. O Cazaquistão está tentando acelerar sua promessa de longa data de diversificação econômica.

O país também precisa ser mais do que apenas um foco de investimentos estrangeiros diretos voltados para o mercado chinês.

“Este é um momento emocionante para estar no Cazaquistão”, diz Marius Dan, diretor executivo sênior da divisão de Estratégia Corporativa da Franklin Templeton. “É uma excelente oportunidade de investimento devido à estabilidade econômica do Cazaquistão, seus abundantes recursos naturais, seus fortes fundamentos do mercado de commodities e as reformas políticas e econômicas de Tokayev.”

Linha de vida de energia para a Europa

O Cazaquistão assinou recentemente um acordo de hidrogênio verde e um acordo de fornecimento de minerais críticos com a União Europeia à margem da reunião de política climática COP27 no Egito.

O país sempre foi uma importante fonte de energia, mas agora se tornou uma tábua de salvação, principalmente para a Europa. A Rússia permite que o Cazaquistão exporte seu petróleo através do gasoduto Caspian Pipeline Consortium (CPC) para o Mar Negro, apesar das interrupções no início deste ano.

“A maior ameaça é que o presidente Tokayev dê um passo em falso em suas negociações com Moscou. O país depende quase totalmente do trânsito russo para obter a maior parte de suas exportações para o mercado mundial”, diz Chris Weafer, CEO da Macro-Advisory, uma empresa de pesquisa de investimentos macro.

A Rússia bloqueou temporariamente as exportações de petróleo do CPC em três ocasiões distintas para lembrar a Tokayev que Moscou pode encerrar isso se quiser. Mas Tokayev pediu em várias ocasiões o fim da guerra na Ucrânia e prometeu ao Ocidente cumprir as sanções contra a Rússia. Ainda assim, Tokayev mantém relações positivas com Vladimir Putin e Volodomyr Zelensky, algo que não pode ser dito sobre nenhum líder ocidental. A diplomacia equilibrada de Tokayev mantém o petróleo fluindo para a Europa (incluindo o petróleo russo) e o dinheiro fluindo para o Cazaquistão.

“O governo está planejando usar sua riqueza de hidrocarbonetos acumulada para criar uma diversificação muito maior na economia”, diz Weafer. “Hoje a economia é extremamente dependente das exportações de petróleo.” Cerca de 60% do valor de todas as exportações é composto de petróleo. “Então, se houvesse uma recessão global que puxasse o preço do petróleo para baixo ou, se o Cazaquistão se movesse muito devagar com seus planos de diversificação e a demanda ocidental por petróleo caísse drasticamente, a economia cazaque estaria em apuros.”

O país começou recentemente a exportar petróleo via Azerbaijão e Geórgia através do chamado Corredor do meio, construindo uma “ponte” através do Cáspio para o Azerbaijão que utilizará navios-tanque para trazer petróleo cazaque para Baku, no Azerbaijão, que utilizará os oleodutos Baku-Tbilisi-Ceyhan e Baku-Supsa. Este petróleo chegará à Europa.

Além disso, o Cazaquistão passou grande parte deste ano vendendo mais petróleo para a China e ajudou a acelerar seus embarques de contêineres da China para a Europa.

Além disso, as exportações por meio do oleoduto Druzhba – também conhecido como “Oleoduto da Amizade” – se expandirão até 2023. Este é um oleoduto bruto que segue em direções diferentes, mas conecta o petróleo do Cazaquistão à Rússia e depois à Europa. O Cazaquistão conseguiu evitar acusações de evasão de sanções (já que parte de seu petróleo é russo)

Qual é o próximo?

Os investidores estão esperançosos de que as eleições irão acelerar as reformas econômicas, que já foram entregues em grande medida.

A empresa de comércio eletrônico do Cazaquistão Kaspi se tornou um sucesso surpresa na Bolsa de Valores de Londres em 2020. Algumas empresas estatais como a Kazatomprom, a mineradora de urânio, venderam ações ou privatizaram nos últimos três anos, com mais nas obras.

De acordo com uma pesquisa recente da YouGov, dois terços dos líderes empresariais ocidentais disseram que as reformas políticas implementadas pelo presidente do Cazaquistão “tornaram o país uma oportunidade de investimento mais atraente”.

Cerca de 69% dos líderes empresariais europeus e americanos disseram que as reformas foram positivas para o país. O estudo constatou que 77% acreditam que as reformas “teriam um impacto positivo na democracia do país”.

Os líderes empresariais britânicos e alemães foram mais positivos sobre os benefícios das mudanças políticas em Astana, a capital.

A Europa é o maior parceiro comercial do Cazaquistão. Cerca de 4,00 empresas com conexões europeias operam no Cazaquistão. As empresas britânicas e globais, incluindo a empresa de satélites OneWeb – na qual o governo do Reino Unido tem participação – e o grupo de tecnologia americano Honeywell, são as empresas mais recentes a se estabelecerem no país.

A pesquisa YouGov foi realizada entre 1º e 9 de novembro, com 350 empresários e/ou diretores de empresas dos Estados Unidos, Reino Unido e Alemanha pesquisados. A pesquisa foi realizada em nome da Câmara de Comércio Internacional do Cazaquistão e descobriu que 82% dos líderes empresariais seniores acreditavam que o governo estava priorizando as questões apropriadas para o país, enquanto 64% acreditavam que a liderança do governo era 'muito' ou 'bastante ' sério sobre a melhoria dos direitos humanos. Essa crença foi mais forte entre os líderes empresariais dos EUA, onde 72% afirmaram que sim.

A Organização para a Segurança e Cooperação da Europa monitorou a eleição do Cazaquistão, como fez no passado. Cerca de 330 observadores estiveram no país para as eleições.

Se a Ásia Central crescer, como todo investidor de fronteira pensa, o Cazaquistão ainda estará no centro de tudo, diz Weafer.

“A Índia está começando a mostrar maior interesse na Ásia Central e no Cazaquistão, em particular depois de iniciar a ligação ferroviária do Corredor Internacional de Transporte Norte-Sul (INSTC)”, diz Weafer.

Esta rota principalmente ferroviária começa no sul do Irã através de uma ligação de balsa para Mumbai e depois percorre a costa do Cáspio via Cazaquistão até São Petersburgo, na Rússia.

“Os trens começaram a usar essa rota em setembro e os volumes da Índia, Irã e Rússia devem crescer”, disse ele. “O INSTC também se conecta com as linhas de trânsito do Cinturão e Rota da China e com a rede de oleodutos do Corredor Médio Europeu para o Cazaquistão. Tudo isso oferece a oportunidade para o Cazaquistão ser um dos principais centros de transporte no Mar Cáspio”, diz ele. “E um elo importante no comércio de leste-oeste e norte-sul.”

Nash diz que o Cazaquistão está se tornando uma nova rota preferida para o trânsito de petróleo e gás (mesmo que essa rota inclua os próprios hidrocarbonetos russos sancionados pela UE).

“Assim como a guerra na Ucrânia aumentou a velocidade de transição na política energética da Europa, também o incentivo para encontrar uma nova rota de transporte para contornar a Rússia disparou”, diz Nash. “O Cazaquistão oferece a melhor rota alternativa estável. Além disso, um importante catalisador adicional para o ambiente de investimento do Cazaquistão: o êxodo de empresas e pessoas da Rússia. Algumas das pessoas mais empreendedoras e educadas da Europa estão deixando a Rússia em massa, e o Cazaquistão é um de seus destinos favoritos.”

O Cazaquistão ainda é a maior oportunidade de investimento na região.

“Não há muitas opções líquidas para escolher, embora esperemos que isso mude com o tempo. As poucas empresas que podem ser investidas – Halyk Bank, Kaspi e Kazatomprom – geralmente são de alta qualidade”, diz David Nicholls, gerente de portfólio da East Capital. Por exemplo, por causa da guerra na Ucrânia, o sentimento pelas ações dos mercados emergentes prejudicou a avaliação de Kaspi. Agora é negociado a um preço barato de 8 vezes os ganhos de 2023. No ano passado, foi negociado cerca de 20 vezes. Nicholls diz que espera que o crescimento dos lucros da Kaspi fique acima de 30% este ano. Este é o clima de negócios que Tokayev manteve intacto.

“Temos sido detentores de longo prazo de ações do Cazaquistão”, diz Nicholls. “Comparado a outros mercados fronteiriços, o Cazaquistão é atraente.”

Mais sete anos de presidência de Tokayev provavelmente garantirão um equilíbrio entre estabilidade e desenvolvimento econômico, e é isso que as empresas do Oriente e do Ocidente desejam. Isso é algo em que empresas e investidores russos, chineses, europeus e americanos concordam.