Kohl's deve procurar um comprador em outro lugar

O plano do Franchise Group de adquirir a Kohl's é semelhante a acordos anteriores no varejo que deixaram empresas como Mervyn's, Shopko e Toys"R"Us sobrecarregadas com dívidas e vendendo ativos antes de eventualmente falir, relata O Wall Street Journal.

O proprietário da The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus e outras marcas de varejo está procurando financiar a maior parte de sua oferta de US$ 60 por ação pela Kohl's vendendo os ativos imobiliários da varejista. O Franchise Group, que vai arrecadar US$ 1 bilhão de seu próprio dinheiro, na semana passada celebrou um acordo exclusivo período de negociação de três semanas com a Kohl's, que não presume que um acordo será finalizado.

“Não vejo como o Franchise Group pode agregar muito valor aos negócios da Kohl e a abordagem de financiamento é preocupante”, escreveu RetailWire Painelista do BrainTrust Mark Ryski, CEO da HeadCount Corporation, em um discussão online Semana Anterior. “Entendo que a administração da Kohl's precisa revisar todas as ofertas genuínas, mas me parece que existem outras oportunidades para a Kohl's que apresentam um resultado mais encorajador. E apesar dos resultados de vendas mais fracos, a Kohl's não é um varejista em dificuldades e eles não precisam fazer um acordo - eles podem esperar por ofertas melhores/diferentes.”

Muitos dos especialistas da indústria no RetailWire A BrainTrust concordou, e mesmo aqueles que viram a Kohl's como tendo problemas não eram fãs da perspectiva do Franchise Group possuir a rede.

“A Kohl's precisa de ajuda?” escreveu David Wendland, vice-presidente de relações estratégicas do Hamacher Resource Group. "Sim. Um modelo de franquia ou algum jogo imobiliário é um caminho viável? Pode ser. Estou confiante de que o Franchise Group é o mais adequado? Provavelmente não.”

Franchise Group, como o próprio nome sugere, construiu seu negócio não operando suas próprias lojas, mas encontrando franqueados para fazer esse trabalho. Não houve nenhum relatório até o momento indicando que aplicaria o mesmo modelo de negócios à Kohl's. Embora a noção de aplicar esse modelo ao Kohl's fosse particularmente desconcertante para alguns do BrainTrust.

“A menos que o Franchise Group tenha planos especiais e diferentes do franchising Kohl's, este é um investimento questionável”, escreveu Bob Amster, diretor do Retail Technology Group. “Houve mais de um exemplo de empresas que estavam indo bem depois de uma aquisição, mas pelo fato de não conseguirem pagar uma dívida enorme, causando sua morte. Seria triste se o mesmo destino aguardasse a Kohl's como resultado dessa transação. Tem que haver um acordo melhor lá fora.”

“Se, de fato, o Franchise Group planeja implementar algum tipo de modelo de 'franquia' na Kohl's e sobrecarregar o negócio com dívidas significativas, então a probabilidade de outro desastre no varejo ocorrer é bastante alta”, escreveu. David Lança, sócio sênior, consultoria industrial, varejo, CPG e hotelaria da Teradata. “Francamente, a Kohl's deve ficar quieta e esperar que um acordo melhor apareça.”

O pretenso proprietário da Kohl's se junta a todos os licitantes da rede na busca de monetizar suas participações imobiliárias. Não parece, no entanto, que o Franchise Group tentará separar as operações físicas e digitais da Kohl como outros, incluindo Acacia Group, Hudson's Bay, controladora da Saks Fifth Avenue e Sycamore Partners, fizeram.

Simon Property Group e Brookfield Property Partners, operadores de shopping centers e co-proprietários da JCPenney e outros varejistas, também estão entre as mais de 25 empresas que manifestaram interesse em adquirir a Kohl's. A história sugere que nenhum dos dois separaria as operações da loja online e física da Kohl.

O varejista, como muitos outros, reduziu sua previsão de vendas e lucros anuais depois que suas vendas nas mesmas lojas caíram 5.2% no ano. primeiro trimestre. A Kohl's ajustou sua previsão de vendas líquidas para um aumento de 6.45% em relação ao ano passado, em comparação com sua previsão anterior de ganho de 6.85 a 7.00%. A rede está agora procurando que seu lucro ajustado por ação fique entre US$ 7.50 e US$ XNUMX, em comparação com uma faixa entre US$ XNUMX e US$ XNUMX.

Alguns no BrainTrust apontaram outro caminho para o varejista seguir para melhorar sua posição.

“Espero que não sejam vendidos por enquanto”, escreveu Nicola Kinsella, vice-presidente sênior de marketing global da Fluent Commerce. “Nenhum dos jogadores interessados ​​agregaria valor suficiente para justificar a venda. A Kohl's deve continuar inovando com novas parcerias e ofertas e esperar por uma oferta mais estratégica e baseada em valor que os ajude a impulsionar o crescimento a longo prazo”.

“Apertar o caminho para o sucesso ainda seria a melhor opção, considerando o quanto eles foram pioneiros com conceitos como o retorno da Amazon – e muito mais”, escreveu. Ananda Chakravarty, vice-presidente de pesquisa do IDC.

A alternativa PE representou, para muitos, uma trilha bem trilhada na direção errada.

“Apesar da questão do sucesso futuro do modelo operacional, o histórico de aquisições de varejistas por meio de aquisições fortemente alavancadas tem um histórico de sucesso muito ruim”, escreveu. Pedro Charness, estratégia de varejo na USTUST
Global.

"Devo dizer que ficou cansativo ver empresas como o Franchise Group entrarem e retirarem seus ativos de uma empresa, sobrecarregar com dívidas e depois dizer 'oops - não funcionou'", escreveu. Paula Rosenblum, cofundador da RSR Research. “Não quero viver outra história de Eddie Lampert Sears. É cansativo e não é particularmente útil.”