As ações da Kohl's Corp. subiram 33% nas negociações de segunda-feira, contrariando uma tendência altamente negativa do mercado, depois que a varejista de lojas de departamentos confirmou que recebeu uma oferta de compra.
O Wall Street Journal noticiou pela primeira vez conversas sobre uma aquisição, escrevendo que um consórcio apoiado pela Starboard Value LP propôs um acordo avaliado em US$ 9 bilhões. Kohl confirmou o recebimento de uma oferta na segunda-feira e disse que a empresa “determinará o curso de ação que acredita ser do melhor interesse da empresa e de seus acionistas”.
Os investidores podem estar otimistas com a oferta, mas os analistas do UBS estão céticos de que aconteceria conforme descrito. O grupo de pesquisa manteve sua classificação de venda de ações e preço-alvo de US$ 38.
“A chave é que acreditamos que pode ser um desafio para o grupo de investidores obter financiamento por dois motivos: 1) Duvidamos que os imóveis de Kohl tenham valor suficiente para servir como
garantia adequada. 2) Não acreditamos que exista um plano de recuperação operacional que convença os credores a emprestar capital suficiente para fazer o negócio acontecer”, escreveram analistas liderados por Jay Sole.
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O UBS estima o valor médio de cada uma das 409 lojas da Kohl em US$ 6 milhões a US$ 8 milhões, com poucas “joias escondidas” no grupo.
“Os dados do UBS Evidence Lab e nosso trabalho sugerem que a Kohl's possui poucas lojas em mercados imobiliários de alto valor, como Manhattan”, disse a nota.
“Atribuímos uma avaliação de US$ 0.8 bilhão a US$ 1.9 bilhão aos centros de distribuição e sede da Kohl. É importante ressaltar que nossa avaliação de US$ 3.25 bilhões a US$ 5.00 bilhões é realmente aplicável apenas a uma estratégia de venda/leaseback. Um promotor imobiliário hipotético comprando um ativo da Kohl's para reaproveitá-lo provavelmente avaliaria a propriedade com um desconto de 20% a 25% devido aos inúmeros custos e desafios de reaproveitar o varejo
imobiliária."
Os analistas também acreditam que o varejista continuará perdendo participação de mercado, principalmente para varejistas com preços baixos, como TJX Cos.
TJX,
Amazon.com Inc.
AMZN,
e outras marcas.
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Os analistas da Cowen mantiveram sua classificação de ações de desempenho superior e aumentaram seu preço-alvo de US$ 75 para US$ 73.
“A Cowen oferece 60% a 70% de probabilidade de fechamento do negócio se o financiamento for garantido por meio de um arrendamento de venda de mais de US$ 3 bilhões, uma contribuição de capital de US$ 2 bilhões e um índice de alavancagem de 3.0X; alternativamente, se não ocorrer uma relocação de venda, um acordo pode exigir um índice de alavancagem de 4.0X, mantendo constante a contribuição de US$ 2 bilhões em ações”, escreveram analistas liderados por Oliver Chen.
Cowen acha que a reviravolta do varejista “está no caminho certo”, citando a parceria com a Sephora e outras iniciativas, mas os resultados levariam mais tempo.
A Kohl's divulgou um comentário nesse sentido em 18 de janeiro, após uma declaração do investidor ativista Macellum Advisors GP LLC que disse que a liderança está "matando substancialmente" a empresa.
“Com base em nosso desempenho em 2021, estamos posicionados para exceder nossas principais metas financeiras para 2023 dois anos antes do planejado”, dizia a carta, observando também a parceria com a Sephora, bem como um conselho atualizado e outras iniciativas.
“Continuamos confiantes em nosso futuro e aceleramos nossa atividade de recompra de ações.”
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A notícia fez as ações de outras lojas de departamento subirem durante as negociações de segunda-feira. Macy's Inc.
M,
as ações subiram 16.7% e a Nordstrom Inc.
JWN,
subiu 10.4%.
A Macy's enfrentou sua própria pressão de investidores ativistas, com os investidores ativistas Jana Partners LLC incentivando a empresa a desmembrar seus negócios de comércio eletrônico. Os analistas da Cowen estimaram o valor empresarial desse negócio em US$ 11.5 bilhões.
As ações da Kohl subiram 38% no ano passado, enquanto o índice S&P 500
SPX,
ganhou 13.1% no período.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/kohls-soars-after-takeover-offer-but-skeptical-analysts-question-the-retailers-real-estate-value-11643046772?siteid=yhoof2&yptr=yahoo