Como empresas de capital de risco, mas melhor: 3 BDCs para investidores em dividendos

Empresas de desenvolvimento de negócios, ou BDCs, são semelhantes às empresas de private equity, mas com uma clara vantagem para os investidores. Essas empresas de investimento fechado normalmente fazem investimentos em dívida ou capital em pequenas empresas privadas que não podem acessar facilmente o financiamento. Mas os BDCs tendem a se apoiar mais fortemente em investimentos em dívida para gerar receita de juros, que é então amplamente distribuída aos acionistas por meio de dividendos.

Como bônus, eles geralmente oferecem altos rendimentos de dividendos – com alguns oferecendo rendimentos que chegam a dois dígitos e com a maioria em torno de pelo menos 5%. Os riscos vêm com esses rendimentos, mas destacaremos três BDCs que gostamos hoje por seus altos rendimentos atuais.

Dirija até a Main Street (Capital)

Fundada em 2007, a Main Street Capital (A PRINCIPAL), é um BDC especializado em capital próprio investido em empresas de médio porte. A Main Street realiza recapitalizações, aquisições gerenciais, refinanciamento, planejamento imobiliário familiar e muito mais. Também fornece capital de dívida para empresas-alvo crescerem por meio de aquisição ou investimento no negócio. A Main Street atua em uma enorme variedade de indústrias, optando pela diversificação em vez da especialização.

A Main Street gera cerca de US$ 340 milhões em receita anual e é negociada hoje com um valor de mercado de US$ 2.9 bilhões.

Como a maioria dos BDCs, o dividendo por ação da Main Street tem sido volátil. Isso ocorre porque os BDCs são obrigados a pagar praticamente todos os seus ganhos por meio de dividendos aos acionistas; portanto, quando os ganhos diminuem de ano para ano, o dividendo normalmente segue o exemplo. No entanto, nos últimos 10 anos, oito deles produziram maiores dividendos ano a ano. Assim, embora a atual sequência de dividendos da empresa seja de apenas dois anos, ela tem um forte histórico.

Vemos uma vantagem do pagamento anual atual de US$ 2.64 – que é pago mensalmente – como limitado. No entanto, o índice de pagamento atual de 88% é, na verdade, menor do que em qualquer ponto da década passada, de modo que a segurança de dividendos da Main Street melhorou substancialmente. É importante ressaltar que achamos que o dividendo de hoje é muito sustentável.

O rendimento atual é de 6.8%, ou mais de quatro vezes o do S&P 500. Dada a combinação de rendimento excepcional e a segurança do pagamento, achamos que a Main Street é uma ação de renda muito forte hoje.

Financiamento de tecnologia Horizon (HRZN), que é um BDC especializado em empréstimos e investimentos em empresas em estágio de desenvolvimento nos setores de tecnologia, ciências da vida, assistência médica e tecnologia limpa. Ao contrário da Main Street, que busca altos níveis de diversificação, a Horizon opta deliberadamente pela especialização, acreditando que as indústrias mencionadas oferecem retornos superiores ao longo do tempo, principalmente pela valorização do capital.

A empresa foi fundada em 2008, gera cerca de US$ 70 milhões em receita anual e negocia hoje com um valor de mercado de US$ 281 milhões.

Espera-se que o dividendo da Horizon para este ano seja um pouco menor do que o do ano passado, portanto, sua sequência de aumentos de dividendos é zero. Mas, embora tenha havido cortes no pagamento da empresa na última década, o dividendo atual de US$ 1.20 por ação anualmente – pago em parcelas mensais – é apenas 15 centavos menor do que era há 10 anos. Embora obviamente prefiramos dividendos crescentes, a Horizon compensa essa falta de crescimento de dividendos por meio de seu enorme rendimento atual de 10.8%. Isso é mais de seis vezes o do S&P 500, então em uma base de renda pura, o Horizon é fantástico.

O índice de pagamento é de 89% para este ano, portanto, apesar do enorme rendimento, achamos que o dividendo parece bastante seguro no momento. Os BDCs sempre têm altos índices de pagamento, e a Horizon pagou mais de 100% de seus ganhos nos últimos anos, mas cortou seu pagamento a ponto de não ser mais necessário.

Atualmente, esperamos ver o dividendo permanecer em US$ 1.20 por ação anualmente no futuro próximo, já que a administração provavelmente deseja evitar outro corte no caminho.

Crescimento do empreendimento TriplePoint

Nosso estoque final é TriplePoint Venture Growth (TPVG), um BDC que investe em empresas apoiadas por capital de risco em fase de crescimento. Também fornece financiamento de dívida para empresas de crescimento de risco de várias maneiras. Assim como a Horizon, a TriplePoint é focada e não diversificada. A TriplePoint investe principalmente em empresas de comércio eletrônico, entretenimento, tecnologia e ciências da vida. Isso inclui empresas de software, empresas de rede e comunicação, biotecnologia, serviços cirúrgicos e de saúde e muito mais.

A empresa foi fundada em 2013, produz cerca de US$ 110 milhões em receita anual e negocia com um valor de mercado de US$ 415 milhões.

A TriplePoint começou a pagar dividendos aos acionistas em 2014 e, desde então, nunca cortou seu pagamento. Isso é incomum para um BDC - no bom sentido - porque a TriplePoint conseguiu manter seus lucros o suficiente para manter os dividendos fluindo para os acionistas a uma taxa de US$ 1.44 por ação anualmente. Ao contrário das duas primeiras ações da nossa lista, a TriplePoint paga seus dividendos em uma base trimestral típica, em vez de mensalmente.

O índice de pagamento da TriplePoint geralmente está abaixo de 100% para o seu tempo como uma empresa pública, e é de 90% hoje. Dado que esperamos um crescimento modesto dos lucros nos próximos anos, mas um pagamento que deve permanecer estável, o índice de pagamento e a segurança dos dividendos devem melhorar ao longo do tempo. Neste ponto, não temos preocupações com a segurança dos dividendos, exceto uma contração maciça nos lucros.

A TriplePoint também se destaca entre a multidão em termos de rendimento, fornecendo um rendimento de dividendos colossal de 12.1% com base nas quedas no preço das ações até agora este ano. Isso diferencia a empresa de praticamente qualquer outra ação no mercado hoje e, em particular, para ações em que vemos o dividendo como seguro.