Desde a edição inaugural do O especulador prudente foi publicado em março de 1977, o subconjunto de ações Small-Cap Value (conforme determinado por portfólios construídos pelos professores Eugene F. Fama e Kenneth R. French com base no tamanho e book-to-market) derrotou os índices de crescimento comparáveis, mesmo quando a corrida de cavalos entre Grande Valor e Grande Crescimento no mesmo período favoreceu o último por um pescoço.
Ações de pequeno valor um ótimo lugar para residir
Kovitz
Embora 2022 tenha testemunhado ações de todas as categorias, o Small-Cap Value está novamente desfrutando de um desempenho superior relativo. Até 20 de outubro, os retornos do índice Russell 2000 Value superaram os do índice Growth em mais de 1000 pontos base (-18.3% vs. -28.4%).
Tinta vermelha não é nada para comemorar, mas perder menos em mercados em baixa e ganhar mais em mercados em alta ilustra por que achamos que há oportunidade no valor de pequena capitalização. Com isso em mente, servimos mais duas pechinchas de Small-Cap baratas.
PILOTO NOS TRILHOS
A Greenbrier é predominantemente uma fabricante de vagões, mesmo com o crescimento de sua divisão de serviços, e a empresa passou a investir em leasing no ano passado.
Uma das várias empresas cíclicas cujas ações foram atingidas por temores de recessão, a GBX é negociada em uma baixa de 52 semanas, queda de 45% no acumulado do ano e 50% abaixo da alta de março. A empresa recebe pouca cobertura da comunidade de analistas, mas espera-se que 2023 seja um ano robusto, à medida que os preços dos metais recuam e a Greenbrier trabalha em sua carteira de pedidos para melhorar os volumes.
Desde meados da década de 1980, quando o ex-CEO Bill Furman co-fundou a atual iteração da empresa, a Greenbrier também se expandiu para se tornar uma das principais fabricantes de vagões na América do Sul e Europa, com operações no Brasil e na Polônia.
Após uma nomeação em março, o ex-presidente Lorie Tekorius assumiu oficialmente as rédeas do Sr. Furman para se tornar CEO. A Sra. Tekorius visitou recentemente as operações da empresa na Europa Central, sede de uma das maiores fábricas de vagões do mundo em Caracal, Romênia.
Ela disse: “Queremos construir uma comunidade interna dentro da Astra Rail, muito mais forte e ativa do que já é. Já estamos a desenvolver programas de formação para os nossos colaboradores para lhes oferecer a melhor formação profissional e estamos a investir na expansão do nosso negócio na Roménia.”
A Europa continua sendo um curinga devido à guerra na Ucrânia, mas os altos custos da gasolina deveriam apoiar o transporte ferroviário em vez de caminhão. Nesta frente, a Sra. Tekorius acrescentou: “Também queremos provar à sociedade romena que somos uma empresa responsável que se envolve e apoia os esforços da União Europeia para apoiar a redução das emissões de carbono. Como único player no mercado romeno de produção de locomotivas e vagões, queremos expandir o negócio para poder responder da melhor forma possível a este esforço, a nível europeu.”
O balanço carrega um pouco mais de dívida do que no passado, mas o prazo médio de quatro anos com cupom médio de apenas 2.9% torna a carga suportável.
As ações são negociadas por menos de 9 vezes a projeção de EPS de 2023 drasticamente reduzida e oferecem um rendimento de dividendos muito generoso de 4.2%.
ATIVOS DE PAPEL
Um dos gigantes de papel da América do Norte, Westrock produz embalagens para alimentos, hardware, vestuário e outros bens de consumo. A linha da empresa inclui papelão reciclado e branqueado, papelão para embalagens, embalagens de consumo e papelão ondulado e displays de ponto de compra.
A consolidação no setor de papelão para contêineres nos últimos anos deve apoiar a produção e os preços racionais, já que os 5 principais produtores representam mais de 75% da capacidade, contra uma estimativa de 43% há quase duas décadas.
A Westrock tem como meta um crescimento de margem de EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de cerca de 19% até 2025, impulsionado pela otimização de processos, inovação, ganhos de eficiência e melhores decisões de alocação de capital.
Com soluções de embalagem à base de fibra em 30 países, a Westrock deve se beneficiar dos ventos favoráveis de longo prazo do comércio eletrônico (através de caixas de remessa).
Embora problemas persistentes na cadeia de suprimentos e uma desaceleração econômica em muitas partes do mundo possam ser um cobertor úmido de curto prazo na demanda agregada, a WRK produz produtos importantes que não são facilmente substituídos.
Depois de cortar seu dividendo durante o início da pandemia, uma recuperação nas vendas permitiu à WRK retomar pagamentos mais generosos, com o rendimento atual em 3.1%, enquanto um declínio de 20% para as ações desde agosto o torna muito barato em nosso vista, negociando por um índice P/L a termo de um dígito.
Fonte: https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/10/21/time-for-small-cap-value-stocks-long-term-opportunities-in-gbx–wrk/