O mercado madeireiro sofreu alguns grandes golpes com o aumento da inflação e uma desaceleração no mercado imobiliário, com os preços da madeira caindo mais de 40% nos primeiros seis meses do ano. Eles podem cair ainda mais antes de chegar ao fundo do poço.
A madeira serrada contrariou a tendência geral de alta no mercado de commodities. O S&P Goldman Sachs Commodity Index, composto por 24 contratos futuros de commodities negociados em bolsa, saltou 26% no primeiro semestre de 2022.
“Lumber realmente tem seu Ph.D. no comércio e é o canário final na mina de carvão quando se trata de ser um indicador importante para todas as outras commodities”, diz Greg Kuta, presidente e CEO da corretora de madeira Westline Capital Strategies. “A volatilidade inerente nos preços da madeira é altamente sensível à dinâmica da demanda e da oferta e é muito rápida para refletir as mudanças na demanda e na oferta em um nível micro.”
Os contratos futuros de madeira subiram 83% no quarto trimestre de 2021, à medida que a demanda por moradias explodiu. Ele terminou aquele ano em US $ 1,147.90 por mil pés de tábua, mas perdeu cerca de metade desse aumento nos dois primeiros trimestres de 2022. Na deixa do canário, muitas outras commodities começaram a cair, incluindo petróleo, trigo e cobre.
O aumento nas taxas de juros dos EUA, juntamente com a “demanda única de 2021 [reparos e remodelações]”, se alinhava para ser a “tempestade perfeita na criação de destruição da demanda em habitação e madeira”, diz Kuta.
O Federal Reserve elevou a taxa de fundos federais em 75 pontos base em junho, o maior aumento desde 1994, em um esforço para controlar a inflação.
“As pressões inflacionárias levaram ao aumento das taxas de juros e à desaceleração do início da construção de casas, e os compradores de madeira começaram a diminuir seus pedidos”, diz Scott Reaves, diretor de operações florestais da Domain Timber Advisors.
Começa a construção de novas casas nos EUA caiu mais de 14% em maio, com a taxa anual do total de moradias caindo para 1.55 milhão, segundo o Departamento de Comércio.
Os preços da madeira caíram dos “níveis extremos vistos durante a pandemia”, mas ainda permanecem significativamente mais altos do que os níveis vistos antes da pandemia, diz Reaves. Os futuros de madeira foram negociados em torno de US$ 407 no início de 2020 e atingiram um recorde de US$ 1,670.50 em maio de 2021. Eles ficaram em US$ 679.30 em 12 de julho.
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A queda na madeira provavelmente foi um pouco antecipada, diz Steve Loebner, diretor de gerenciamento de risco da Sherwood Lumber. A realidade é que, embora a demanda por moradias unifamiliares esteja diminuindo, ainda há uma “enorme quantidade de negócios em andamento, e muitos construtores têm [três a cinco] meses de sólida carteira de pedidos enquanto tentam concluir projetos que já estão em andamento ," ele diz.
Assim, “estamos diante de um mercado que está desacelerando gradualmente, mas de forma alguma caindo de um penhasco”, diz Loebner.
Enquanto isso, o CME Group lançará um novo contrato futuro de madeira no próximo mês, com dimensionamento do contrato em 27,500 pés quadrados – um quarto do tamanho dos contratos atuais.
Kuta se refere ao novo tamanho do contrato como “baseado em caminhão”, uma medida útil porque a maioria dos usuários finais, como estaleiros de varejo e construtores de casas, compra e vende por caminhão.
“Será uma mudança muito positiva para o setor, levando a uma maior participação e liquidez, com a ideia de agilizar a irregularidade dos picos e vales nos preços da madeira”, diz.
Para o resto do ano, Kuta vê os preços da madeira serrada na faixa de US$ 400 a US$ 450 no limite inferior, com preços no limite superior na área de US$ 650 a US$ 800.
“Medos de recessão, ramificações da inflação e credibilidade do Fed influenciarão muito todos os mercados, incluindo madeira”, diz Kuta. A menos que os fundamentos sejam favoráveis, “seja muito cético ao perseguir o impulso ascendente dos preços”.
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