Muitos indicadores indicam uma recessão em 2023, mas o mercado de trabalho discorda

Existem muitos indicadores significativos sugerindo que uma recessão nos EUA está a caminho. Em contraste, o mercado de trabalho dos EUA continua robusto. Isso pode mudar, mas até que isso aconteça, é potencialmente uma boa notícia para a economia e os mercados.

Desemprego de 3.7% em novembro

A A taxa de desemprego nos EUA permaneceu inalterada em 3.7% no mês de novembro de 2022. Isso é um pouco acima da baixa de 3.5% em setembro, mas ainda assim o desemprego está na faixa de 3.5% a 3.7% desde março de 2022.

Parece que o desemprego não está mais diminuindo, mas também não está subindo. Todo o gráfico abaixo mostra que o desemprego nos EUA ainda está próximo de alguns dos níveis mais baixos da história recente.

Riscos de recessão

Em contraste, muitos outros indicadores apontam para uma recessão. O mercado imobiliário dos EUA parece estar enfraquecendo acentuadamente. A curva de rendimento é profundamente invertida. As ações e os títulos tiveram um ano ruim em 2022 devido a preocupações com a inflação e o enfraquecimento do crescimento econômico. Muitos indicadores antecedentes das atividades econômicas também apresentam tendências negativas.

No entanto, seria incomum para os EUA ter uma recessão sem fraqueza no mercado de trabalho. Por exemplo, a economista Claudia Sahm identificou que a média de 3 meses de desemprego com tendência de alta de 12% em 0.5 meses é suficiente para sinalizar uma recessão. Não estamos lá atualmente, embora o desemprego possa aumentar em uma pequena quantia em questão de meses, se a história servir de guia, então só porque o desemprego está robusto agora, não significa que isso não possa mudar rapidamente em 2023. Ainda assim , por enquanto o mercado de trabalho é um dos poucos grandes indicadores que não sugere um alto risco de recessão no curto prazo.

Um desafio para o Fed

O mercado de trabalho está criando um desafio para o Fed. O Fed quer reduzir a inflação e, embora a inflação não suba mais, a inflação também não está caindo acentuadamente.

Parte do problema, na visão do Fed, é a inflação salarial de um mercado de trabalho apertado. O Fed de Atlanta atualmente estima um crescimento salarial em torno de 6% ano a ano e o Fed acredita o crescimento salarial provavelmente está ajudando a alimentar a inflação nos serviços.

O Fed sinalizou que eles estão se aproximando do pico das taxas de juros, provavelmente no início de 2023. No entanto, se o mercado de trabalho não diminuir, o Fed pode ter problemas para levar a inflação de volta à meta de 2% e pode manter as taxas altas. níveis. Devemos ter cuidado com o que desejamos, mas alguma suavidade no mercado de trabalho pode permitir que o Fed se sinta confortável em reduzir as taxas. Nós definitivamente ainda não chegamos lá.

Uma recessão nos EUA em 2023 está se tornando a visão de consenso. No entanto, o mercado de trabalho continua resiliente. Seria surpreendente e incomum ter uma recessão sem que o desemprego subisse. Uma recessão pode muito bem ocorrer em 2023, mas o mercado de trabalho sugere que não é iminente.