O mercado está seguindo um manual clássico de janeiro até agora

Até agora este ano, o mercado de ações está fazendo exatamente o que a tradição do mercado diz que deveria. Segundo a tradição, quatro coisas são verdadeiras sobre janeiro:

· O mercado tende a subir.

· Pequenos estoques serão excelentes.

· Os perdedores do ano passado vão se recuperar.

· Como vai janeiro, assim vai o ano.

Este ano, até 20 de janeiro, o Standard & Poor's 500 Total Return Index subiu 3.55%. Se continuasse a capitalizar a essa taxa, aumentaria 83.3% no ano. Isso, é claro, é esperar demais - mas até agora tudo bem.

As pequenas ações, fiéis ao que a sabedoria convencional prevê, estão se destacando. O Índice Russell 2000 de pequenas ações subiu 6.06% até 20 de janeiro (incluindo dividendos). Como partidário de ações pequenas, estou encantado.

E os perdedores do ano passado? Como caso de teste, analisei cinco grandes perdedores sobre os quais escrevi em meados de dezembro: CoinBase Global.MOEDA
, estaloSNAP
, TwilioTWLO
, Grupo Lúcido (LCID) e Roku (ROKU).

Esses cães de 2022 parecem cavalos de corrida em 2023, com um ganho médio de 24.3% em apenas três semanas.

Raramente vi a sabedoria convencional sobre janeiro se manifestar com tanta força.

Barômetro infame

Agora, o quarto princípio também será verdadeiro? A teoria de que janeiro prevê o ano inteiro é chamada de barômetro de janeiro. A teoria existe há muitos anos, mas seu registro preditivo é irregular.

Estudei o desempenho do Barômetro de janeiro ao longo de 73 anos, de 1950 a 2022. No sentido mais simples, ele acertou 72.6% das vezes. Ou seja, o ano inteiro foi na mesma direção de janeiro em 53 casos de 73.

Mas espere um momento: janeiro faz parte do ano que supostamente está prevendo. Tantas pessoas perguntam, como janeiro se sai na previsão dos próximos 11 meses? Com base nisso, o barômetro acertou 67.1% das vezes.

Bem, isso é melhor do que o acaso. Mas acredito que um sistema preditivo deve ser comparado a um modelo de previsão ingênuo. A precisão das previsões meteorológicas, por exemplo, pode ser avaliada em relação a um modelo ingênuo que prevê que todos os dias serão semelhantes aos do dia anterior.

Que modelo ingênuo devemos usar aqui? Que tal um que prevê que todo ano será um ano de alta? Esse modelo ingênuo está certo 76.7% das vezes.

Assim, o Barômetro de janeiro é menos preciso do que um sistema de óculos cor-de-rosa que pensa que todos os anos dará aos investidores retornos positivos.

Quando janeiro está em baixa, o Barômetro fica especialmente instável. Está errado 56.7% das vezes.

Quando o barômetro está alto, ele está certo 93.0% das vezes. Isso é uma boa notícia, mas enquanto escrevo isso, janeiro ainda tem sete dias de negociação restantes. Então não vou estourar o espumante ainda.

Meu melhor palpite para o mercado este ano é que será um ano de alta, mas marcado por pelo menos uma queda de 15% ou mais, já que os EUA passam por uma leve recessão.

Defesa do barômetro

Laurent Condon, que ganhou vários concursos de investimentos que dirijo nesta coluna, acha que sou muito duro com o Barômetro de janeiro.

Segundo ele, o retorno médio do mercado de ações de fevereiro a dezembro é de 10.68% nos anos em que janeiro está em alta. É apenas 1.28% no ano, quando janeiro está em baixa.

A Ned Davis Research, usando um raciocínio semelhante ao de Condon, também acredita que vale a pena prestar atenção ao Barômetro de janeiro.

Iniciantes rápidos

Algumas ações que dispararam particularmente rápido este ano são Recursos continentais (CLR), alta de 68%; CoinBase Global., até 56%, National InstrumentsNATI
, 47% e WayfairW
, 42%.

A Continental foi fundada por Harold Hamm, um dos exploradores mais bem-sucedidos da história. Hamm quer fechar o capital e ofereceu US$ 74.28 por ação. Em 20 de janeiro, o preço estava apenas um centavo abaixo desse preço. Eu gosto do caldo, mas se o Hamm for bem-sucedido, não sobrará muito suco nele.

Eu não gosto da Coinbase. Seu histórico de ganhos é irregular e os roubos de criptomoedas são muito comuns.

A National Instruments tem sido consistentemente lucrativa, mas suas ações parecem caras para mim em 4.4 vezes a receita e mais de seis vezes o valor contábil (patrimônio líquido corporativo por ação).

Eu ficaria longe da Wayfair, que é uma grande vendedora online de móveis e artigos para o lar. Ela registrou perdas em nove dos últimos dez anos, e sua dívida de longo prazo aumentou rapidamente ultimamente.

Divulgação: não tenho posições, longas ou curtas, nas ações discutidas na coluna de hoje, pessoalmente ou para clientes.