Os mercados finalmente reverteram suas sequências de perdas. Afinal, o Fed pode evitar infligir mais dor.

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Nada dura para sempre, nem mesmo uma queda no mercado de ações. Mas só porque um mercado para de cair não significa que ele continuará subindo.

Na semana passada, o

S&P 500
e

Nasdaq Composite
quebraram suas meadas de sete semanas perdidas, enquanto o

Dow Jones Industrial Average
conseguiu sair de um período de perdas de oito semanas com sua melhor exibição semanal desde novembro de 2020. E após a breve queda do S&P em território de baixa na semana anterior, as principais médias passaram para a coluna positiva no mês de maio.

O que pode ter estimulado a reviravolta foram as percepções de que o Fed pode não precisar apertar tanto a política monetária diante de sinais de fraqueza econômica ou porque o os mercados financeiros já haviam exercido contenção ao corrigir. Seja qual for a motivação, cerca de US$ 26 bilhões voltaram aos fundos negociados em bolsa na semana encerrada em 25 de maio, dizem analistas quantitativos e derivativos globais do JP Morgan, uma reviravolta após seis semanas de saídas líquidas de fundos.

A recuperação estendeu-se aos mercados de crédito. A dívida corporativa, tanto de grau de investimento quanto de grau especulativo, juntamente com títulos municipais, apresentou fortes retornos, em conjunto com as ações. Os compradores aparentemente foram atraídos para obrigações de alto rendimento, que finalmente fez jus a esse rótulo após uma grande correção de preço, comentou Cliff Noreen, chefe de estratégia de investimento global da MassMutual. Os rendimentos das dívidas com grau de investimento superior a 8%, o que na verdade fornece um retorno atual atraente sobre a taxa de inflação dos preços ao consumidor, e muito acima dos rendimentos mesquinhos de 5% no ano passado, acrescentou.

Olhando para a semana de negociação abreviada do Memorial Day, os relatórios econômicos usuais que dominam o início de um novo mês, principalmente o scorecard de emprego da próxima sexta-feira para maio, podem ter menos impacto do que o habitual. Isso porque o Fed praticamente prometeu aumentos de meio ponto em sua meta de taxa de fundos federais para as reuniões de política monetária de junho e julho.

Espera-se que o relatório de empregos mostre outro sólido aumento nas folhas de pagamento não agrícolas na faixa de 300,000, de acordo com as melhores estimativas dos economistas. Isso seria um pouco tímido em relação aos saltos de mais de 400,000 dos dois meses anteriores e os ganhos médios de mais de 500,000 dos últimos seis meses, mas estaremos atentos a quaisquer indícios de uma desaceleração nas contratações. Possivelmente mais interessante pode ser o Job Openings and Labor Turnover Survey, ou Jolts, que vem com um mês de atraso. Essa pesquisa provavelmente mostrará a lacuna contínua entre vagas de emprego e trabalhadores dispostos.

Talvez a mordida que foi tirada das carteiras de ações induza as pessoas que vivem de seus investimentos a retornar ao mercado de trabalho, como a MacroMavens Stephanie Pomboy sugeriu aqui uma semana atrás. Ou talvez o longo Covid possa limitar a participação da força de trabalho, supõe a Macro Intelligence 2 Partners em uma nota do cliente.

A tarefa do Fed é reduzir a demanda em uma economia limitada pela oferta limitada de mão de obra e commodities, como energia. O ressurgimento dos mercados sugere que esse processo não envolverá mais dor. Mas isso está longe de ser garantido.

Escreva para Randall W. Forsyth em [email protegido]