Mercados esperam pelo PBOC, ações da Internet alcançam

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Houve uma forte tempestade em Nova York na noite passada. O vento uivava como um furacão, me acordando várias vezes. Meu sono irregular foi semelhante aos mercados asiáticos, que foram misturados durante a noite. O Japão se recuperou do declínio de ontem, a Índia sofreu outro golpe e Hong Kong voltou de seu feriado de quatro dias com um baque. As ações da Internet listadas em Hong Kong se recuperaram após a recente queda em suas contrapartes de ADR listadas nos EUA, depois de serem fechadas na última sexta e segunda-feira.

Houve várias “manchetes” negativas que não me pareceram preocupantes, embora os investidores continuem a agir com uma mentalidade de atirar primeiro e fazer perguntas depois. O anúncio de ontem da Didi sobre a saída da NYSE sem buscar uma listagem em Hong Kong pesou no sentimento. Há rumores sobre as empresas de entrega serem instruídas a não roubar os moradores de Xangai, embora isso não seja surpreendente.

A listagem da Bilibili em Hong Kong caiu -10.92%, apesar de negar os rumores de que está demitindo funcionários. No entanto, um exame de acompanhamento das empresas de vídeo online derrubou o subsetor. O setor de tecnologia da China está sob um microscópio de mídia tão intenso que qualquer “anúncio” é interpretado como o fim do mundo.

Contra o pano de fundo dos altos preços das commodities que impulsionam uma rotação de valor/crescimento e a terrível situação na Ucrânia, as ações de alta tecnologia/crescimento beta estão sofrendo o impacto da angústia dos investidores em todo o mundo. Uma análise fatorial confirma essa visão, pois hoje em Hong Kong, os dividendos e os fatores de valor ganharam +2.02% e +1.85%, respectivamente, enquanto o crescimento e a volatilidade caíram -1.26% e -3.66%, respectivamente. Uma situação semelhante ocorreu durante a noite na China Continental, com o setor de valor ganhando +2.16%, enquanto os fatores de crescimento e volatilidade caíram -0.44% e -0.66%, respectivamente. Embora eu entenda o problema de manter ações de tecnologia de maior duração e/ou sem lucro em um ambiente de taxas crescentes, muitas das ações de internet da China dificilmente são sem lucro em comparação com as ações de internet/tecnologia dos EUA e estão sendo negociadas a metade dos múltiplos deste último, na média. Os investidores podem ter esperado uma resposta política mais agressiva do PBOC, embora haja um argumento para uma flexibilização incremental.

Xangai, Shenzhen e Hang Seng estão sentados em níveis de suporte (ou seja, grandes números redondos) de 3,200, 2,000 e 21,000, respectivamente, tornando os próximos dias fundamentais. Hoje à noite, a nova taxa básica de empréstimos será anunciada. Os vendedores a descoberto de Hong Kong pressionaram suas apostas durante a noite em meio a um volume acima da média, enquanto o volume total foi leve. Esta é uma forte indicação de que os compradores estão procurando catalisadores antes de intervir. Certamente parece um pico de pessimismo, na minha opinião.

As declarações do Banco Popular da China (PBOC) e da Administração Estatal de Câmbio (SAFE) durante a noite sobre o apoio à economia receberam pouca atenção da mídia, enquanto a parceria estratégica do Ant Group com a empresa de pagamento móvel de Cingapura 2C2P atraiu ainda menos. Isso significa que o amplo mercado da China pode estar pronto para um rali, pois o mercado tende a fazer o que menos se espera.

O índice Hang Seng caiu -2.28%, liderado pelas jogadas de tecnologia/crescimento, já que o Hang Seng Tech caiu -3.79%, pois os volumes aumentaram +16.86%, apenas 79% da média de 1 ano. Os declínios superaram os avançados por 4 para 1, já que todos os setores estavam inativos. A saúde foi surpreendentemente o pior desempenho devido ao surto de covid na China, caindo -4.13%. Investidores do continente foram compradores líquidos de ações de Hong Kong hoje, assim como Tencent e Meituan foram compras líquidas. O volume de vendas a descoberto de Hong Kong foi de 108% da média de 1 ano.

Xangai, Shenzhen e o STAR Board caíram -0.05%, -0.11% e -1.46%, respectivamente, uma vez que as ações/setores de valor superaram o crescimento. Os volumes subiram +0.3% em relação a ontem, 72% da média de 1 ano. Havia 2,170 ações em alta e 2,144 meias em declínio, com a energia ganhando +2.94%, liderada pelas ações de carvão e nuclear, enquanto a saúde caiu -2.37% e a tecnologia caiu -2.03%. Investidores estrangeiros venderam um valor líquido de US$ 304 milhões em ações do continente via Northbound Stock Connect. A curva de juros do Tesouro inclinou-se ligeiramente, o CNY caiu em relação ao dólar americano e o cobre ganhou +0.31%.

Taxas de câmbio, preços e rendimentos da última noite

• CNY / USD 6.39 versus 6.37 ontem
• CNY / EUR 6.89 versus 6.88 ontem
• Rendimento do título do governo em 1 dia: 1.38% versus 1.40% ontem
• Rendimento do título do governo a 10 anos: 2.82%, contra 2.81% ontem
• Rendimento dos títulos do Banco de Desenvolvimento da China a 10 anos 3.05% versus 3.04% ontem
• Preço do cobre + 0.31% durante a noite