(Bloomberg) -- Uma grande força no centro do rali de ações de dois meses está mostrando sinais de fadiga.
É o comportamento dos vendedores a descoberto, cujos esforços frenéticos para desfazer as apostas de baixa criaram compras que adicionaram combustível ao avanço das ações de US$ 7 trilhões. A evidência está surgindo agora que o processo está se esgotando.
Os fundos de hedge que fazem apostas de alta e baixa praticamente pararam de comprar ações para devolver aos credores esta semana, depois de fazê-lo no ritmo mais rápido em mais de dois anos, mostram dados da unidade de corretagem do JPMorgan Chase & Co.
Enquanto isso, os clientes de fundos de hedge do Goldman Sachs Group Inc. aumentaram as posições vendidas na quarta-feira, com as apostas contra fundos negociados em bolsa subindo mais em mais de dois meses.
A mudança faz sentido de certas perspectivas técnicas. O S&P 500 esta semana não conseguiu superar uma importante linha de tendência de longo prazo, sua média de 200 dias. Uma série de eventos potencialmente baixistas estão surgindo, desde o recuo anual dos banqueiros centrais em Jackson Hole, Wyoming, até a divulgação de dados do governo sobre preços ao consumidor e emprego.
"Os fundos de hedge podem ver o rali de junho a agosto como muito longe, muito rápido, e agora estão lambendo os beiços para outra rodada de desvantagens", disse Mike Bailey, diretor de pesquisa da empresa de gestão de patrimônio FBB Capital Partners. “Taticamente, os mercados parecem um pouco fracos no momento, com os investidores precificando a boa inflação e as notícias do Fed.”
Desde a queda do mercado em junho, traders controlados por computador, como seguidores de tendências que são principalmente ativos no mercado de futuros, abocanharam cerca de US$ 100 bilhões em ações, estimou a unidade de negociação do Morgan Stanley, já que muitos ficaram vendidos durante o primeiro semestre e foram pego de surpresa pelo rebote subsequente.
Ainda há muitas posições de baixa pendentes, mostram os dados do Morgan Stanley. No mercado à vista, enquanto US$ 50 bilhões foram cobertos desde junho, o valor líquido de vendas adicionadas permanece elevado, situando-se em US$ 165 bilhões este ano. Os juros a descoberto entre ações simples estão no percentil 84 de um intervalo de um ano.
“A base vendida em ações dos EUA ainda não está limpa”, escreveu o Morgan Stanley em nota. “Com a alavancagem curta ainda alta, há mais potencial para cobertura a descoberto de fundos de hedge.”
Por enquanto, no entanto, os fundos de hedge estão tomando fôlego. Depois de passar o mês passado desfazendo negociações de baixa em um ritmo visto pela última vez no início do mercado em alta da pandemia, os clientes de fundos de hedge do JPMorgan pararam de cobrir esta semana.
No Goldman, os fundos de hedge aumentaram as vendas a descoberto enquanto adicionaram longos na quarta-feira, levando ao maior salto na atividade bruta de negociação desde a baixa do mercado em meados de junho. Embora as vendas a descoberto superem as compras longas em uma proporção de 3 para 1, as vendas líquidas atingiram uma alta de três semanas.
O desenrolar das vendas ampliou a alta do mercado durante a calmaria do verão, mas toda a cautela sugere que o risco de queda é provavelmente limitado e potencialmente prepara o cenário para mais ganhos caso as coisas comecem a melhorar, de acordo com Benjamin Dunn, presidente da Alpha Theory Advisors.
“Ninguém confia no rali”, disse Dunn. “Podemos estar em um período de fraqueza, mas, da mesma forma, muitas pessoas que querem vender já venderam”, acrescentou. “Esse tem sido o problema nos últimos meses neste mercado. Não é nada além de posicionamento, quase nada fundamental.”
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/massive-short-squeeze-behind-stock-131310767.html