Ata mostra Fed pronto para aumentar taxas e encolher balanço em breve

Autoridades do Federal Reserve colocaram planos em ação em sua reunião mais recente para começar a aumentar as taxas de juros e se livrar dos trilhões de dólares em títulos no balanço do banco central, de acordo com atas divulgadas na quarta-feira.

Algumas autoridades presentes na reunião expressaram preocupação com a estabilidade financeira, dizendo que uma política monetária frouxa pode representar um risco substancial.

Eles indicaram que os aumentos das taxas de juros provavelmente estão a caminho e disseram que o desenrolar da carteira de títulos pode ser agressivo.

“Os participantes observaram que, à luz do atual alto nível das reservas de títulos do Federal Reserve, uma redução significativa no tamanho do balanço provavelmente seria apropriada”, afirmou o resumo da reunião.

O Comitê Federal de Mercado Aberto decidiu após a sessão de dois dias que ainda não aumentaria as taxas de juros, mas indicou fortemente que uma alta está a caminho já em março.

Apesar do tom aparentemente agressivo, as ações reduziram as perdas após a divulgação das atas.

“O mercado os interpretou corretamente como dovish em relação às expectativas”, disse Simona Mocuta, economista-chefe da State Street Global Advisors. “Francamente, eu os chamaria de anticlimáticos.”

Os mercados têm estado no limite nas últimas semanas, com a alta da inflação e as conversas agressivas de alguns funcionários do Fed, em particular o presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, fazendo com que os comerciantes precificassem o equivalente a sete aumentos de 0.25 ponto percentual este ano. Os preços de mercado diminuíram um pouco após a divulgação da ata, com uma chance de 50-50 agora do Fed aumentar sua taxa de referência em 1.75 pontos percentuais.

“Houve tanto hype recentemente que acho que todo mundo estava preparado para um tom muito agressivo nos minutos, e os minutos eram mais como, 'Faremos isso, é claro, mas vamos andar antes de correr'” disse Mocuta. “Parece suficiente para o Fed fazer quatro aumentos. Fale a conversa de falcão, diga a todos que estamos observando isso de perto e, se precisarmos fazer mais, podemos fazer mais”.

Além da conversa sobre as taxas, o comitê estabeleceu procedimentos sobre como começará a desfazer seu balanço patrimonial de quase US$ 9 trilhões, que consiste principalmente em títulos que comprou em um esforço para reduzir as taxas e estimular o crescimento.

Março também é o mês em que o programa de compra de ativos deve terminar, embora alguns membros da reunião esperassem uma conclusão mais rápida. Em vez disso, o comitê estabeleceu um caminho pelo qual o Fed comprará US$ 20 bilhões em títulos do Tesouro no próximo mês e quase US$ 30 bilhões em títulos lastreados em hipotecas.

“Alguns participantes afirmaram que eram a favor de encerrar as compras de ativos líquidos do Comitê mais cedo para enviar um sinal ainda mais forte de que o Comitê estava comprometido em reduzir a inflação”, dizia a ata.

Os membros discutiram como ocorrerá a redução do balanço patrimonial. O caminho mais provável é permitir que alguns recursos dos títulos vencidos sejam lançados a cada mês, em vez de serem reinvestidos. No entanto, alguns funcionários disseram que pode ser necessário vender hipotecas em um esforço para obter o balanço patrimonial exclusivamente para Tesouros.

Desde a reunião, novas leituras de inflação mostraram que os preços subiram no ritmo mais rápido em 40 anos. O Fed tem como meta a inflação média de cerca de 2%, e as autoridades admitiram que a política precisa ficar mais apertada para derrubar os preços.

A inflação ocupou boa parte da discussão durante a reunião, segundo a ata. O termo é mencionado 73 vezes no resumo, com membros dizendo que os aumentos de preços foram mais fortes e mais persistentes do que o previsto.

“Os participantes observaram que as leituras recentes da inflação continuaram a exceder significativamente a meta de longo prazo do Comitê e a inflação elevada persistiu por mais tempo do que o previsto, refletindo os desequilíbrios de oferta e demanda relacionados à pandemia e à reabertura da economia”, afirmou o documento.

Os membros do FOMC observaram que a inflação estava começando a se espalhar para além dos setores afetados pela pandemia de Covid e para a economia em geral.

“Os participantes reconheceram que a inflação elevada era um fardo para as famílias americanas, particularmente aquelas que eram menos capazes de pagar preços mais altos por bens e serviços essenciais”, dizia a ata.

Também houve discussão sobre estabilidade financeira. As autoridades observaram que os riscos vêm dos preços elevados dos ativos, bem como dos rápidos aumentos de preços dos ativos criptográficos.