Arquivos Mobileye para um IPO (de novo!) - Como outras empresas de autonomia reagirão?

A Mobileye iniciou uma revolução na visão computacional em 1999, quando Amnon Shashua, um dos principais pesquisadores de IA da Universidade Hebraica, fundou a empresa para se concentrar na percepção baseada em câmera para ADAS (Advanced Driver Assistance Systems) e veículos autônomos (AV). A empresa entrou com pedido de IPO em 2014 e foi adquirida pela IntelINTC
em 2017 por US$ 15 bilhões. Hoje, é o player líder no domínio da visão computacional e Veículos Autônomos (AV) e anunciou recentemente sua intenção de solicitar um IPO e se tornar uma entidade independente.

A Mobileye teve receitas de US$ 1.4 bilhão/ano e perdas de US$ 75 milhões em 2021. Esses recursos são para recursos de visão computacional baseados em ADAS utilizados por 50 OEMs automotivos em 800 modelos de carros. No futuro, eles pretendem liderar em autonomia de veículo L4 (sem necessidade de motorista em determinadas condições climáticas e geografias) usando recursos de visão computacional e imagens 3D LiDAR baseados na plataforma de fotônica de silício da Intel. A avaliação da Mobileye está projetada para ficar entre US$ 30-50 bilhões quando eles finalmente abrirem o capital. É fácil prever que com essas receitas, o sucesso da penetração automotiva e a proeza de semicondutores da Intel, a Mobileye dominará o cenário de veículos autônomos nos próximos anos.

Como outras empresas de tecnologia com receita mínima ou nenhuma competirão no espaço AV daqui para frente? Cruise (uma divisão da General MotorsGM
), Aurora, Waymo (uma “aposta especial” da empresa-mãe Alphabet) e Argo (com investimentos da Ford e Volkswagen) anunciaram recentemente suas capacidades AV – coincidentemente com o comunicado de imprensa da Mobileye ou em resposta a ele. Zoox (adquirido pela Amazon em 2020 por US$ 1 bilhão, provavelmente uma venda de sobrevivência) anunciou recentemente um progresso significativo na autonomia L5 (autonomia completa em qualquer lugar), confuso, pois só demonstraram operações em São Francisco. Essas empresas têm planos de expandir seus esforços – mas a concorrência da Mobileye provavelmente será intensa. A adoção de AV foi adiada significativamente devido a questões de tecnologia, regulamentação e aceitação do cliente, e fornecer carros e serviços L4 seguros, lucrativos e autônomos é um empreendimento caro. O mercado de ações, infelizmente, não é mais um amigo. As ações relacionadas a AV sofreram reduções de até 90% na capitalização de mercado desde 2019.

Cruise tem estado ativo no lançamento de robotaxis em São Francisco e pretende penetrar em Austin e Phoenix até o final de 2022. A experiência de São Francisco tem sido desafiadora, mas está progredindo. Com o apoio da General Motors e investimentos da MicrosoftMSFT
, Cruise quer lançar um total de 5000 autônomos veículos em São Francisco e outros mercados dos EUA para atingir receitas de US$ 1 bilhão/ano até 2025. Isso faz sentido – gerar US$ 1 bilhão em receitas/ano com serviços de carona L4 (para competir com as atuais receitas de ADAS da Mobileye) se traduz em receitas de US$ 2.8 milhões /dia. Assumindo $ 25/passeio implica 110 mil passeios/dia. Uma média de 20 viagens/dia/carro requer aproximadamente 5 mil carros. Estes são veículos elétricos específicos (Origin) projetados para compartilhamento de viagens, fabricados pela General Motors e custos estimados de US$ 50 mil por veículo, implicando um investimento de US$ 250 milhões em carros. Com infraestrutura de suporte, isso pode se traduzir facilmente em um investimento de US$ 1 bilhão (centros de comando, computação em nuvem, engenheiros, equipe de suporte etc.). O relacionamento da General Motors também é interessante, pois a tecnologia Cruise AV pode se estender além dos serviços de robotaxi Origin e ser implantada em milhões de carros de consumo.

Aurora é uma empresa de AV fundada pelos royalties do espaço de inovação AV (ex-GoogleGOOG
,TeslaTSLA
e líderes Uber). Antes de abrir o capital por meio de uma fusão da SPAC (Special Acquisition Corporation) em 2021, a empresa teve investimentos significativos da Toyota, AmazonAMZN
, Uber e Denso (um importante fornecedor automotivo Tier 1 com sede no Japão). Além dos carros, a Aurora está se concentrando na autonomia de caminhões rodoviários de longa distância. Apesar de seu pedigree, investidores e histórico, Chris Urmson, seu CEO (que foi a principal força por trás do que a Waymo é hoje), anunciou recentemente que a empresa está considerando como opção a aquisição por uma grande empresa de tecnologia (Apple ou Microsoft). Os fatores citados no anúncio incluem atrasos na adoção da autonomia L4, sua pista financeira limitada (eles têm cerca de US $ 1.8 bilhão em dinheiro) e condições punitivas do mercado de ações (a avaliação atual da Aurora é de US $ 2.5 bilhões, em comparação com US $ 13 bilhões após a fusão do SPAC em 2021 ).

A Waymo (unidade de apostas especiais Alphabet) é pioneira no espaço de autonomia com um avaliação de US$ 175 bilhões em 2018, que caiu significativamente para US$ 30 bilhões em 2020 quando novos investimentos de US$ 2.5 bilhões de investidores não pertencentes à Alphabet se materializaram. Foi a primeira a executar serviços de táxi L4 autônomos e geradores de receita em várias cidades do Arizona e se expandiu para outras geografias, como São Francisco. Elas afirmam que seus computadores são motoristas mais seguros do que humanos. Suas receitas não são públicas, mas provavelmente inconsequentes. A Alphabet incentivou o financiamento externo, presumivelmente para obter validação externa das perspectivas de negócios da Waymo e os riscos relacionados a prazos atrasados ​​para serviços universais de compartilhamento de viagens L4. Os interesses da Alphabet na Waymo podem envolver mais do que o movimento de mercadorias e pessoas. Publicidade e matéria de pesquisa; capturar globos oculares e gerar receitas de publicidade de um público cativo em um AV são provavelmente mais interessantes. Diante disso, a Waymo pode ter mais pistas do que outras empresas de AV que dependem exclusivamente das receitas de transporte.

A Argo.ai foi fundada por ex-alunos do Google e Uber. Eles anunciaram recentemente implantações de táxis AV em vários locais (Miami, Austin). Estes estão em conjunto com o LyftLyft
(o que significa que uma parte da receita deve ser compartilhada, impactando na rentabilidade). As implantações da Argo ainda têm drivers de segurança humana, e provavelmente levará mais algum tempo para alcançar operações robotaxi puras como Waymo e Cruise. Argo anunciou tsua intenção de abrir o capital em 2021 com uma avaliação de US$ 7 bilhões. A empresa levantou um total de US$ 3.5 bilhões da Ford, Volkswagen e Lyft; uma avaliação 2X é um pouco leve em comparação com Mobileye, Waymo e Cruise. Mas ter grandes OEMs como Ford e Volkswagen como investidores significativos é uma vantagem clara em termos de suporte à integração de veículos e permitir uma expansão de serviços de táxi autônomo L4 para carros de consumo equipados com autonomia ADAS e L4 (semelhante ao relacionamento Cruise-General Motors).

A Zoox estava focada no compartilhamento de viagens AV até que a Amazon a adquiriu em 2020. Ela arrecadou ~ $ 1 bilhão desde sua fundação em 2016. Não está claro se essa oportunidade é interessante para a Amazon - a tecnologia provavelmente é melhor utilizada para caminhões e última milha capacidades de entrega. A Zoox investiu em táxis de passeio com inovações significativas – como estacionamentos laterais e designs de cabines que promovem um ambiente caseiro.

Mas projetar e fabricar carros e oferecer serviços de carona L4 exige muito investimento. Com praticamente nenhuma receita e uma redução significativa no interesse de investimento privado, não surpreende que a Zoox tenha se vendido para a Amazon por ~ 1 bilhão, igual aos investimentos anteriores e perto de uma liquidação. Não está claro como eles monetizarão e se tornarão lucrativos no futuro. Mas a Amazon é um mágico.

Mobileye lançou o desafio. Eles geram receitas significativas com ADAS agora e são quase rentáveis. Eles progredirão em autonomia L4 (para carros de passeio e de consumo) com sua experiência automotiva e os recursos de computação e LiDAR baseados em fotônica de silício da Intel. A Cruise provavelmente está melhor posicionada para competir, dado o apoio de sua controladora, a General Motors, e seu progresso na frente de serviços de táxi L4. A Waymo provavelmente pode pagar isso com investimentos adicionais e usando o serviço de táxi L4 como um canal para gerar receitas lucrativas de publicidade. A Argo, assim como a Cruise, pode contar com a Ford e a Volkswagen para expandir suas ofertas além dos serviços de táxi L4 para carros de consumo. Aurora provavelmente tem que considerar ser adquirida, como eles parecem ter reconhecido. A Zoox pode ter que girar para apoiar o negócio principal da Amazon de mover mercadorias de armazéns e fornecedores até sua porta.

Eu tinha previsto um ano atrás que o espaço LiDAR teria que se consolidar, dado o número de jogadores, os investimentos, os aumentos de receita e as oportunidades de receita limitadas. Provou ser preciso. Um fenômeno semelhante ocorrerá no espaço da autonomia. Não há receita, caixa, interesse de investidores e clientes insuficientes para competir lucrativamente na área de compartilhamento de viagens L4. Extensões da tecnologia para caminhões, ADAS e carros de consumo L4 são essenciais. A Alphabet está cada vez mais preocupada com coisas chatas como lucratividade e fluxo de caixa e está azedando com toda a coisa de “outras apostas”. Aurora é realista e indicou que eles estão procurando ser adquiridos. Os patrocinadores da Argo (Ford e Volkswagen) têm outras prioridades significativas, como explorar o espaço dos veículos elétricos e fortalecer suas cadeias de suprimentos de semicondutores. Não está claro se eles têm resistência para continuar investindo. Diante disso, a intenção da Argo de ir a público faz sentido. A General Motors foi enfática em manter Cruise como parte da empresa no ano passado quando eles substituíram o CEO da Cruise, Dan Amman, provavelmente porque eles entenderam que usar a tecnologia Cruise em outros produtos da General Motors era uma direção estratégica melhor. Waymo acaba de trazer um executivo financeiro profissional a bordo se preocupar com receitas, despesas e investimentos – o que pode ser um precursor da abertura de capital.

Claro, não podemos descartar aquisições!