Zombado por todos, o rali das ações fica na cúspide de um marco do gráfico

(Bloomberg) -- Está condenado, é uma recuperação do mercado baixista, uma recuperação que não vai durar. Toda a lama jogada nas ações no último mês pode se tornar verdade. Mas está ficando mais difícil deixar de lado a recuperação do S&P 500 enquanto ele paira em um marco amplamente observado nos gráficos.

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Quatro dias seguidos de perdas foram apagados em segundos na quarta-feira, depois que os dados de inflação chegaram mais frios do que o esperado. O S&P 500 subia 1.9% às 12h50 em Nova York, superando o nível 4,177 que marcou o pico durante a recuperação de maio a junho. Superar o obstáculo produziria o que os grafistas chamam de “alto mais alto”, supostamente um sinal de que ganhos mais sustentados estão reservados.

"Fomos cautelosos durante todo o ano", disse Jonathan Krinsky, técnico-chefe de mercado da BTIG. “Limpar a alta de junho em uma base de fechamento ajudaria muito a sugerir que a tendência estava mudando.”

Os dados de inflação de quarta-feira - a primeira vez desde o início de 2021 que a leitura das manchetes foi menor do que as previsões dos economistas - levaram os traders a reduzir rapidamente as apostas sobre a quantidade de aperto que o Federal Reserve provavelmente fará, provocando um salto em ativos de risco.

Mais de US$ 5 trilhões foram restaurados em valores patrimoniais, já que o S&P 500 apresentou sua recuperação mais forte este ano, saltando 15% em relação ao mínimo de junho. As ações subiram com ganhos acima do esperado e os dados econômicos aliviaram a preocupação com uma recessão econômica iminente.

"As ações têm estado em modo de alta, então, se você está comprando o tempo todo, isso não fará nada para dissuadi-lo", disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers. "Enquanto os traders estão ansiosos por qualquer coisa que possa ser interpretada como tudo claro, é um relatório", acrescentou. “Mas se encaixa com a recém-descoberta narrativa otimista.”

Ao longo do caminho, as advertências de estrategistas de empresas como Morgan Stanley e Goldman Sachs Group Inc. foram ficando mais altas. Em uma pesquisa com clientes realizada na semana passada pela Wolfe Research durante um webcast, 75% dos participantes disseram que o S&P 500 ainda não atingiu o fundo.

Subjacente ao ceticismo está a trajetória incerta do ciclo de alta do Fed e seu impacto na economia. Já, o produto interno bruto contraiu por dois trimestres consecutivos. E os principais fabricantes de chips de computador alertaram sobre a desaceleração da demanda.

"Ainda não estamos convencidos de que a alta nos preços das ações que vimos ainda é uma tendência firme", disse Lisa Erickson, vice-presidente sênior e chefe do grupo de mercados públicos do US Bank Wealth Management. “As pressões de preços, embora tenham caído no recente relatório do CPI, ainda têm um longo caminho a percorrer. E o Fed também quer ver evidências claras e convincentes para realmente mudar sua abordagem de política monetária”.

Mas a resiliência da equidade continuou. Um por um, o que costumava ser resistência nos gráficos de preços se transformou em suporte, e os ursos foram forçados a relaxar suas posições. Uma cesta do Goldman com as ações mais vendidas subiu 30% desde o início de julho, queimando qualquer um que aposte na queda das ações.

Este mês, o pico de junho tornou-se uma linha de batalha entre touros e ursos. O índice superou brevemente esse limite na segunda-feira, apenas para fechar abaixo dele quando as vendas foram retomadas e as ações eliminaram seus ganhos intradiários.

“Atingir o nível 4,177 no S&P 500 é importante do ponto de vista da tendência, porque começa a estabelecer uma sequência de altos e baixos mais altos, ou o que é mais carinhosamente conhecido como tendência de alta”, Jeff deGraaf, cofundador da Renaissance Macro Research, escreveu em uma nota na semana passada. Ele foi classificado como o principal analista técnico na pesquisa anual da Institutional Investor por 11 anos consecutivos até 2015.

Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA, não está pronto para esclarecer tudo até que o S&P 500 recupere metade de suas perdas incorridas de janeiro a junho. Para os adeptos da análise de Fibonacci, uma ferramenta técnica baseada em uma sequência numérica descrita por Leonardo de Pisa em “Liber Abaci” em 1202, chegar ao ponto médio é um sinal de que o mercado está prestes a fazer uma recuperação completa.

“Isso continua sendo um rali do mercado de baixa até fecharmos acima do nível 4,232 no S&P”, disse Stovall. “Depois disso, a história nos lembra que nenhum mercado em baixa jamais recuperou 50% de seu declínio apenas para estabelecer uma baixa ainda mais baixa. Seria um sinal precoce de que o urso está atrás de nós.”

(Adiciona comentários adicionais a partir do sexto parágrafo)