Fusão das marcas Monster Beverage e Constellation pode abalar o cenário das bebidas

Quando foi anunciado no mês passado que a Monster Beverage estava adquirindo o CANarchy Craft Collective por US $ 330 milhões, a maioria pensou que isso significava que sua possível fusão com a Constellation Brands estava fora da mesa. Bem, parece que as duas empresas ainda estão em negociações e que um possível acordo pode ser anunciado nas próximas semanas. Relatado pela primeira vez pela Bloomberg, essa notícia deixou o mundo do álcool americano alvoroçado com especulações sobre como pode ser o acordo proposto e quais impactos ele pode ter em geral.

O valor de mercado combinado das duas empresas seria de quase US$ 92 bilhões, e a estrutura de qualquer possível acordo é desconhecida no momento. De acordo com os dados mais recentes, ambos têm capitalizações de mercado semelhantes: Constellation Brands em US$ 44.3 bilhões e Monster em US$ 43.7.

Cada empresa é líder em seus respectivos espaços e pode se beneficiar dos efeitos da polinização cruzada caso um acordo seja fechado. A Constellation está em alta no mercado, já que suas marcas de cerveja Corona Extra e Modelo Especial continuam ganhando participação de mercado. Eles estão no topo de seus poderosos catálogos de vinhos e bebidas espirituosas, repletos de marcas conhecidas, como os vinhos Kim Crawford e Meiomi, a vodka Svedka e a tequila Casa Nobel.

A Monster, uma das líderes no lucrativo e em expansão do mercado de bebidas energéticas, detinha uma participação de 39% no mercado de US$ 5.7 bilhões dos EUA em 2020, perdendo apenas para a Red Bull, traria uma rede de distribuição atraente e um fluxo de receita constante para o negócio.  

Uma das partes mais interessantes de um potencial emparelhamento seria a fusão de dois segmentos da indústria de bebidas que anteriormente ficavam em lados opostos da cerca. Bem, até que Monster saltou sobre ele em janeiro. Pode levar a ver os mesmos veículos de entrega entregando bebidas energéticas e caixas de cerveja. Se eles conseguissem, você poderia ver os players mais importantes - Coca-Cola, Pepsi, AB Inbev e Molson Coors - tornando-se mais ativos na busca de novas oportunidades. Embora todos os itens acima tenham trabalhado em produtos de parceria recentemente, cada um ficou fora do espaço do outro.

Outra reviravolta poderia ser a possibilidade de bebidas no mercado que misturam cafeína, álcool e cannabis em diferentes formas. Isso ocorre porque a Constellation tem uma participação de quase 40% na Canopy Growth Corp, uma empresa canadense de cannabis que vende bebidas com infusão de THC em todo o Canadá. Isso pode ser um ponto de discórdia para um dos maiores acionistas da Monster, a Coca-Cola, com quase 20% de participação na empresa e detentora de um acordo de distribuição com a Monster.

Quanto à forma de um possível acordo, existem várias possibilidades. Pode ser como iguais ou um ou outro executando uma aquisição completa. Uma equipe de analistas do RBC Capital Market liderada por Nik Modi vê a primeira possibilidade como a mais plausível.

“Vemos isso como o cenário mais provável se um acordo for concretizado, considerando a capitalização de mercado semelhante das duas empresas (Monster em ~ $ 43 bilhões e Constellation em ~ $ 44 bilhões), diz ele. “Uma fusão criaria uma empresa total de bebidas com mais de US$ 14 bilhões em vendas e mais de US$ 5 bilhões em EBITDA”.

Se a Monster decidisse adquirir a Constellation, ela enfrentaria alguns obstáculos possivelmente significativos. Segundo Modi, a primeira seria que os co-CEOs da Monster, Rodney Sacks e Hilton Schlosberg, têm 71 e 68 anos, respectivamente, e podem não ter “apetite para passar por uma aquisição em larga escala. A segunda seria a possibilidade de pouco interesse em entrar no negócio do vinho e do álcool.

“Acreditamos que a Monster poderia estar menos interessada no negócio de vinhos e bebidas espirituosas da Constellation versus o negócio de cerveja em uma aquisição hipotética, dadas as sinergias potencialmente menores em vinho e um perfil de crescimento de receita mais baixo do negócio”, disse Modi.

Isso pode levar a Monster a vender as partes do portfólio da Constellation que eles não precisam, trazendo uma receita rápida.

Segundo o RBC, a possibilidade de a Constellation adquirir a Monster parece a menos plausível devido à baixa rentabilidade e sinergias.

Um último cenário que poderia dar certo seria uma parceria entre os dois, com a possibilidade de a Coca-Cola entrar também. Isso “permitiria que ambas as empresas expandissem sua exposição por ocasião e categoria, além de oferecer oportunidades de expansão de distribuição internacional”.

Tudo isso também está acontecendo em um cenário que recentemente recebeu um relatório do Departamento do Tesouro que denunciava a tendência contínua de aquisições no espaço do álcool e a perda de concorrência entre os jogadores. Qualquer fusão desse tamanho teria que passar pelo escrutínio do governo e obter aprovação.

Parece que todos os sussurros e discussões a portas fechadas serão respondidos em breve, e muito possivelmente pode haver outra mudança sísmica no mundo das bebidas. Um que poderia facilmente ser apenas o primeiro dominó a cair em uma longa linha de movimentos no próximo ano.