Mais sinais de que uma grande mudança na narrativa econômica pode estar em andamento

Este post foi publicado originalmente em Tker.co.

Há mais evidências de que a narrativa econômica pode ser passando por uma grande mudança.

Durante meses, vivemos numa economia em que forte demanda foi atendida com oferta defasada, fazendo com que a inflação aumentasse. Agora, parece que estamos mudando para uma fase em que o crescimento da demanda está esfriando e as cadeias de suprimentos estão diminuindo, o que deve fazer com que a inflação caia.

De acordo com dados do Censo lançado quarta-feira, pedidos de bens de capital não relacionados à defesa, excluindo aeronaves — também conhecido como capex principal ou investimento empresarial - subiu 0.3% para um recorde de US$ 73.1 bilhões em abril.

Embora a taxa de crescimento de 0.3% represente uma desaceleração da taxa de 1.1% em março, é o tipo de desaceleração que é uma notícia bem-vinda para pessoas como o Federal Reserve, que é trabalhando ativamente para esfriar o crescimento econômico em seu esforço para reduzir a inflação.

"Isso é consistente com nossa visão de que a atividade econômica está se dobrando em vez de quebrar sob o impacto de taxas mais altas", disse Michael Pearce, economista sênior da Capital Economics, em nota na quarta-feira.

O crescimento do Capex principal representa um enorme vento de cauda econômica. E o fato de continuar crescendo, embora em ritmo de desaceleração, é um bom sinal para o crescimento da economia.

De acordo com o S&P Global Flash PMI de Manufatura dos EUA relatório divulgado na quarta-feira, essas tendências econômicas emergentes continuaram em maio. Especificamente, o índice de produção composto caiu para uma baixa de quatro meses de 53.8 em maio. Para este índice, qualquer leitura acima de 50 indica crescimento e, portanto, o número decrescente sugere que o crescimento está desacelerando.

“O crescimento desacelerou desde o pico em março, principalmente no setor de serviços, com a demanda reprimida após a reabertura da economia após a onda Omicron mostrar sinais de declínio”, Chris Williamson, economista-chefe de negócios da S&P Global Market Intelligence, escreveu na quarta-feira.

O crescimento dos gastos do consumidor esfria à medida que o excesso de poupança é aproveitado

O crescimento parece estar esfriando também na frente do consumidor.

História continua

De acordo com uma Relatório BEA divulgado na sexta-feira, as despesas de consumo pessoal (ou seja, gastos do consumidor) aumentaram 0.9% em abril em relação ao mês anterior para novos níveis recordes. No entanto, esta foi uma desaceleração saudável em relação à taxa de crescimento de 1.4% de março.

O gasto veio como a taxa de poupança (ou seja, a diferença entre renda e gasto) caiu para seu nível mais baixo desde setembro de 2008.

Embora esse desenvolvimento por si só seja inquietante, ele ocorre depois que os consumidores passaram mais de dois anos acumulando mais de US $ 2 trilhões em economias excedentes.

“Parece que as famílias estão consumindo a 'poupança em excesso' que foi acumulada nos estágios anteriores da pandemia para alimentar os gastos do consumidor nos últimos meses”, escreveu Daniel Silver, economista do JPMorgan, em nota na sexta-feira.

Como discutimos frequentemente no TKer, essas economias em excesso representam um enorme vento de cauda econômica. Por um tempo, você poderia argumentar que estava exacerbando a inflação. Mas agora parece ser aumentando os gastos à medida que a economia desacelera.

A notícia de uma desaceleração é não exatamente o tipo de coisa que merece um tom comemorativo. Mas é exatamente o tipo de coisa que deve ajudar a reduzir a inflação.

Mais sinais de que as cadeias de suprimentos estão diminuindo

O relatório do PMI da S&P também sugeriu que poderia haver alguma luz do dia no cadeias de abastecimento interrompidas.

“Os fabricantes, em particular, também relatam que a capacidade continua sendo limitada pela escassez de oferta, embora esses gargalos mostraram mais sinais encorajadores de flexibilização,“ disse Williamson da S&P (grifo nosso).

Também já faz um tempo desde que ouvimos falar de navios ociosos fora dos portos esperando para serem descarregados.

“Dados portuários dos EUA sugerem redução de atrasos”, economistas do JPMorgan escreveu Semana Anterior. “Exemplos notáveis ​​são os portos de Los Angeles e Long Beach, que processam cerca de 40% do total de importações para os EUA.”

E não é apenas o frete marítimo que está afrouxado. O frete rodoviário parece estar afrouxando também.

De acordo com o Truck Shipper Survey do BofA para a semana que terminou em 19 de maio, “os transportadores acham muito mais fácil garantir a capacidade (seu nível mais alto desde junho de 2020).“

Infelizmente, pelo menos alguns desses sinais de afrouxamento das cadeias de suprimentos podem ser explicados pela diminuição da demanda por mercadorias. Mas novamente, esta é a dinâmica que deve fazer para aliviar a inflação.

Mais sinais de que o mercado de trabalho está esfriando

Bloomberg relatou aquele gigante da tecnologia Microsoft estava diminuindo a contratação em seus negócios Windows, Office e Teams.

PayPal demitiu 83 funcionários em sua sede em São José.

Estas são anedotas. Mas os desenvolvimentos estão alinhados com o objetivo do Fed de esfriar a inflação primeiro esfriando o mercado de trabalho.

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Sinais de que a inflação atingiu o pico

No mês passado, eu escreveu sobre como os economistas em geral estavam dizendo que a inflação — medida pelos aumentos de preços ano a ano — atingiu o pico.

Na sexta-feira, obtivemos mais evidências para confirmar que pode ser o caso.

A índice de preços PCE principal - medida de inflação preferida do Fed - subiu 4.9% em abril em relação ao ano anterior. Isso está abaixo da taxa de 5.2% em março e da taxa de pico de 5.3% em fevereiro.

Em uma base mensal, o núcleo do índice de preços PCE subiu 0.3% nos últimos três meses.

Ainda é cedo para reivindicar vitória sobre a inflação

“Muitos anunciaram março como o pico da inflação e estão esperando que a inflação esfrie a partir daqui”, disse a economista-chefe da Grant Thornton, Diane Swonk. dito na sexta-feira .. “Não estamos tão convencidos, dados os riscos que ainda enfrentamos devido à guerra na Ucrânia e bloqueios na China. De qualquer forma, é importante notar que qualquer resfriamento que vemos terá um piso alto. Tanto os índices PCE gerais quanto os principais permanecem bem acima da meta de 2% do Federal Reserve.”

De fato, a inflação tem um longo caminho a percorrer para chegar a 2% de 4.9%.

Então, teremos que ficar de olho nos dados recebidos para ver se uma grande mudança na narrativa econômica está de fato em andamento.

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Mais do TKer:

Visão traseira ?

? Bolsas sobem, encerrando sequência de perdas de 7 semanas: O S&P 500 subiu 6.6% na semana passada, encerrando uma sequência de sete semanas de derrotas. Foi o maior ganho em uma semana desde novembro de 2020. O índice agora caiu 13.3% de sua alta de fechamento de 3 de janeiro de 4796.56, mas 6.6% acima de sua baixa de fechamento de 19 de maio de 3,900.79. Para saber mais sobre a volatilidade do mercado, leia isto e isto. Se você quiser ler sobre os mercados em baixa, leia isto.

? Insiders corporativos estão comprando ações de suas empresas: Do JPMorgan: “…insiders corporativos estão mantendo uma visão não consensual na maioria dos setores e comprando ativamente a queda com a atividade de compra interna líquida atingindo 1STDev acima do nível de tendência”.

? As taxas de hipoteca ainda são altas, mas caem: A taxa média para a hipoteca de taxa fixa de 30 anos caiu para 5.10% de 5.25% na semana anterior. Aqui está Freddie Mac: “As taxas de hipoteca caíram pela segunda semana consecutiva devido a vários ventos contrários enfrentados pela economia. Apesar da moderação recente das taxas, o mercado imobiliário desacelerou claramente, e a desaceleração está se espalhando para outros segmentos da economia, como os gastos do consumidor em bens duráveis.”

? Queda nas vendas de casas novas: As vendas de casas recém-construídas caíram 16.6% mês a mês para uma taxa anual de 591,000 unidades, de acordo com Agência de Censo dados.

? O sentimento do consumidor cai: Universidade de Michigan índice de sentimento do consumidor caiu para 58.4 em maio, sua nível mais baixo desde agosto de 2011. Da pesquisa: “Esta queda recente foi em grande parte impulsionada por visões negativas contínuas sobre as condições atuais de compra de casas e bens duráveis, bem como as perspectivas futuras dos consumidores para a economia, principalmente devido a preocupações com a inflação”.

Tenha em mente que a deterioração do sentimento não veio com um declínio nos gastos nos últimos meses. Para saber mais sobre sentimento, leia isto.

? As pessoas estão fazendo coisas: De Emily McCormick, do Yahoo Finance: “Na quinta-feira, tanto a Southwest Airlines quanto a JetBlue aumentaram sua orientação trimestral, citando a forte demanda em direção à temporada crítica de viagens de verão. Ambas as revisões para cima ocorreram apenas algumas semanas depois que as empresas relataram inicialmente suas previsões no mês passado.”

Isso segue um anúncio semelhante da United Airlines semana passada. Ao todo, é evidente que as pessoas estão se recusando a colocar suas vidas em espera.

Até a estrada ?

É semana de empregos na América. Quarta-feira vem com a pesquisa de vagas de trabalho e rotatividade de trabalho de abril e sexta-feira vem com o relatório de emprego de abril. O crescimento do emprego tem sido muito forte e recorde de vagas de emprego permitiram que os trabalhadores ganhassem salários mais altos.

No entanto, há quase duas vagas de emprego por desempregado. este a boa notícia está sendo culpada pela alta inflação, o que é ruim, que é o que Fed pretende abordar com política monetária mais apertada.

Os mercados financeiros dos EUA estarão fechados na segunda-feira para o Memorial Day.

Sam Ro é o fundador da Tker.com. Siga-o no Twitter em @SamRo.

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