Morgan Stanley IM diz que a década dos mercados emergentes começou

(Bloomberg) -- As ações dos mercados emergentes devem ser as vencedoras desta década, disse o Morgan Stanley Investment Management, somando-se a um coro de investidores que estão apostando nos EUA em favor de outras regiões.

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O gestor do fundo está tirando dinheiro de ações dos EUA para aumentar sua exposição aos mercados em desenvolvimento, de acordo com Jitania Kandhari, vice-diretora de investimentos e chefe de pesquisa macroeconômica para mercados emergentes do Morgan Stanley IM. As ações em desenvolvimento têm avaliações atraentes, e economias como a Índia estão preparadas para um crescimento melhor do que os EUA, disse ela.

“A cada década, surge um novo líder no mercado. Na década de 2010, foram ações dos EUA e tecnologia de mega capitalização”, disse Kandhari em entrevista por telefone. “Os líderes desta década podem claramente ser mercados emergentes e ações internacionais.” O Morgan Stanley IM tem US$ 1.3 trilhão em ativos sob gestão.

A classe de ativos teve um forte início de ano, com o índice de mercados emergentes MSCI subindo 8.6%, em comparação com um avanço de 4.7% do índice de referência dos EUA. Os ganhos ocorrem quando a retirada da China de sua rígida política Covid Zero ilumina as perspectivas econômicas, enquanto os investidores se posicionam para o fim dos aumentos agressivos das taxas de juros do banco central. Muitos também ainda veem as ações dos EUA como caras, com as dos mercados emergentes sendo negociadas com quase 30% de desconto.

Há uma crescente desconexão entre a participação cada vez menor dos EUA na economia global e o tamanho de sua capitalização no mercado de ações, disse Kandhari. Juntamente com as alocações de fundos para mercados emergentes que estão bem abaixo das médias históricas e moedas baratas, isso lhes dá muito espaço para superar o desempenho, disse ela.

“O que realmente impulsiona essa classe de ativos é o diferencial de crescimento, e esse diferencial de crescimento dos mercados emergentes está melhorando em relação aos EUA”, disse ela.

Estimativas de crescimento

Espera-se que as economias emergentes cresçam em média 4.1% em 2023 e 4.4% em 2024, segundo estimativas da Bloomberg. São múltiplos superiores às estimativas para os EUA, de 0.5% e 1.2%, respectivamente.

Os comentários do Morgan Stanley IM destacam um tema de mercado crescente, já que investidores e estrategistas evitam as ações dos EUA enquanto se aquecem para as do resto do mundo. Os fundos de títulos e ações dos mercados em desenvolvimento tiveram entradas de US$ 12.7 bilhões na semana encerrada em 18 de janeiro, a maior adição já registrada, enquanto as ações dos EUA tiveram saídas de US$ 5.8 bilhões, segundo nota do Bank of America Corp. citando dados da EPFR Global.

Alocação de Ativos

Kandhari desaconselha seguir pesos de referência nos índices, principalmente quando se trata da China, e ser seletivo entre os mercados emergentes.

“A China é uma grande parte do índice, 30%, e não achamos que será uma parte maior do crescimento do índice”, disse ela, citando desafios para o país, incluindo setores excessivamente endividados da economia e mudanças na oferta global. correntes. “Você realmente tem que entrar de forma ativa para investir em outros países que parecem promissores e ficar longe dos pesos de referência.”

A Índia, por outro lado, é uma das favoritas e uma das maiores sobreponderações em seu fundo.

“Tudo o que não está funcionando para a China está funcionando para a Índia”, disse Kandhari. Tem uma população crescente e dívida menor do que a China, enquanto a China está “no centro de uma tempestade de desglobalização” que está gerando desvios na cadeia de suprimentos e beneficiando outros mercados emergentes, incluindo Indonésia, Tailândia, Vietnã e México.

“Afastar as cadeias de suprimentos da China está criando muita capacidade de revitalização da manufatura e IDE em outros mercados emergentes, o que atua como um multiplicador de crescimento nessas economias”, disse Kandhari.

E embora as coisas possam não ser tranquilas em todos os países em desenvolvimento, isso não afetará a história geral das ações da mesma forma que as crises de dívida dos mercados emergentes afetaram no passado, disse ela.

“Uma explosão em Gana, Sri Lanka ou Paquistão não terá um impacto desproporcional nos mercados emergentes”, disse ela. “Vejo menos risco em comparação com o passado. Os países menores são mais arriscados, mas estão abaixo de 3% do PIB global; eles não são países sistêmicos”.

–Com assistência de Srinivasan Sivabalan.