Morgan Stanley diz que os investidores devem considerar este porto na tempestade do mercado agora

Wall Street tem muitas preocupações próprias, com muitos procurando o S&P 500
SPX,
-1.72%
revisitar os mínimos de junho mais cedo ou mais tarde. E os grandes investidores institucionais parecem não querer correr riscos, supostamente gastando US$ 34.3 bilhões nas últimas quatro semanas em opções de ações para se proteger contra uma liquidação, a maior já registrada desde 2009.

O estrategista do Morgan Stanley, Vishwanath Tirupattur, resumiu o quão difícil é hoje em dia em uma nota aos clientes no domingo. “Navegar nessas águas agitadas para a economia e os mercados é um desafio tanto em ativos sem risco quanto arriscados devido ao risco de duração no primeiro e crescimento/lucro no segundo”, disse o estrategista.

Mas também ofereceu uma ideia para o investidor de costas para a parede, ganhando um lugar no nosso chamada do dia. “Neste cenário, achamos que os títulos de crédito corporativos com grau de investimento (IG) dos EUA, principalmente na ponta da curva (segmento de 1 a 5 anos), fornecem uma alternativa mais segura com menor downside para investidores que buscam renda, especialmente em a parte de trás de rendimentos muito maiores. "

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Tirupattur oferece algumas estatísticas para respaldar sua chamada, a primeira de que este é um mercado considerável, com US$ 3 trilhões em valor de face e US$ 2.87 trilhões em valor de mercado, com base no índice ICE-BAML.

“A preços atuais, em média, o rendimento gira em torno de 5% com duração de 2.64 [anos] e qualidade de crédito A3/Baa1. Estes níveis incorporam as subidas íngremes
à frente que o Fed sinalizou na reunião desta semana.”

“É claro que são possíveis mais aumentos além das expectativas do mercado. No entanto, a duração relativamente baixa desses títulos os torna menos sensíveis a taxas cada vez mais altas e, com rendimentos de 5%, eles oferecem um carregamento bastante atraente. Vale destacar também que com apenas 13% do Índice ICE-BAML com vencimento até o final de 2024, o muro de vencimentos desses títulos não é particularmente imponente”, disse o estrategista.

“Isso significa que a grande maioria dos emissores desses títulos não precisa vir ao mercado de novas emissões para tomar empréstimos às atuais taxas mais altas”, disse ele.

Quanto àqueles preocupados com a deterioração dos fundamentos de crédito se a economia desacelerar ou entrar em recessão e os lucros da empresa piorarem, Tirupattur diz que o ponto de partida para o IG é importante.

Depois de subir no último trimestre, a alavancagem bruta mediana do IG melhorou um pouco em 2022, caindo para 2.33 vezes de 2.37 vezes no primeiro trimestre, bem acima de um pico de COVID-19 de 2.9 vezes no segundo trimestre de 2020, disse o estrategista , citando os estrategistas de crédito do banco, Vishwas Patkar e Sri Sankaran.

E, apesar das taxas acentuadamente mais altas, a cobertura de juros continua sendo um ponto positivo para o setor, com a cobertura mediana tendendo a 12.6 vezes, de 12.5 vezes no primeiro trimestre, em torno dos níveis mais altos desde o início dos anos 1990.

O que isso significa é que mesmo que os rendimentos de novas dívidas sejam maiores do que a média de todas as dívidas pendentes, os títulos com vencimento têm cupons relativamente altos. Assim, a maioria das empresas teve que refinanciar em níveis muito mais altos.

Então há história. “Olhando para os períodos estagflacionários das décadas de 1970 e 1980, enquanto víamos várias recessões e volatilidade nos mercados de ações, o crédito IG (embora antes do mercado de alto rendimento como o conhecemos) era relativamente estável, com apenas padrões bastante modestos. ”, disse Tirupattur.

“Por fim, vale destacar que estamos falando de títulos IG front-end e não títulos de alto rendimento, que são mais vulneráveis ​​a inadimplência em uma desaceleração do crescimento”, disse ele.

Os mercados

Futuros de ações
ES00,
-0.61%

YM00,
-0.54%

NQ00,
-0.46%
e guarante que os mesmos estão mais fraco como rendimentos de títulos
TMUMUSD02Y,
4.269%

TMUMUSD10Y,
3.779%
continue marchando mais alto. Rendimentos dourados
TMBMKGB-02Y,
4.489%
e guarante que os mesmos estão também surgindo como a libra
GBP/USD,
-0.53%
rasteja fora de uma baixa recorde de US $ 1.034 e o euro
EURUSD,
-0.41%
foi tão baixo quanto $ 0.955. Preços do petróleo
CL.1,
-0.75%
1 estão caindo e ouro
GC00,
-0.26%
está abaixo do dólar
DXY,
+ 0.27%
cobrar mais alto. Bitcoin
BCUSD,
-0.00%
está no verde em pouco mais de US $ 19,000.

O zumbido

Amazon.com
AMZN,
-3.01%
realizará um segundo evento global de vendas — Prime Access Early Sale — para atrair compradores de fim de ano, que devem começar a caçar pechinchas no início deste ano.

Logo após um terceiro mega aumento da taxa, o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, disse que o Federal Reserve fará todo o possível para “evitar uma dor profunda e profunda” para a economia. Bostic também falará na segunda-feira, junto com a presidente do Fed de Boston, Susan Collins, Lorie Logan, de Dallas, e Loretta Mester, de Cleveland.

Um partido de extrema direita com raízes neofascistas é definido para ganhar a nação da Itáliatodas as eleições, embora alguns tenham sido tranquilizados pelo tom mais moderado da líder Giorgia Meloni.

Veja as ações do MGM Resorts
mgm,
-1.83%
e Wynn Resorts
WYNN,
-0.90%
depois dos ganhos do casino de Macau na sequência de um flexibilização das políticas de COVID-19 do governo de Macau.

PG&E
PCG,
-2.70%
substituirá a Citrix Systems
CTXS,
-0.06%
no S&P 500 em 3 de outubro, e EQT
EQT,
-7.55%
substituirá a Duke Realty
DRE,
+ 0.02%.

Apple
AAPL,
-1.51%
planeja fazer seu mais recente iPhone 14 na Índia.

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O gráfico

Raoul Pal, cofundador e CEO da Visão Real recentemente oferecido um lote de gráficos inquietantes em seu mais recente Global Macro Advisor que nos mostra como os consumidores dos EUA e o mercado imobiliário estão se saindo.

Ele observa “o nível de destruição em muitos casos em UNPRECEDENTED”, mas se concentra no que ele chama de “o gráfico mais aterrorizante em macro no momento”. Ele mostra as taxas de hipoteca dos EUA de 30 anos até 90% em uma base anual.

Os tickers

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