Com a inflação caindo de sua máxima de 40 anos em junho, os investidores estão apostando que o Federal Reserve encerrará seu ciclo de alta nas taxas de juros e “pivotará” para cortes nas taxas este ano, estimulando os mercados como fizeram no passado. Mas alguns estrategistas importantes de Wall Street alertam que as perspectivas otimistas para as ações podem ser excessivamente otimistas.
O diretor de investimentos do Morgan Stanley e estrategista-chefe de ações dos EUA, Mike Wilson, acredita que o Fed manterá as taxas mais altas por mais tempo e que os lucros corporativos cairão.
“Assim que as pessoas perceberem que o Fed não está cortando as taxas – não há mais heroína, por assim dizer –, vamos precificar os fundamentos, que estão claramente se deteriorando em nossa opinião”, disse ele. disse CNBC Terça.
Wilson argumenta que o presidente do Fed, Jerome Powell, “se manterá firme” e continuará aumentando as taxas de juros este ano, argumentando que “não há incentivo” para ele cortar as taxas com o mercado de trabalho permanecendo forte e a reabertura da China após os bloqueios do COVID ajudando a aumentar a inflação.
“Acho que eles vão fazer o trabalho deles. Jay Powell está aqui para garantir a redução da inflação”, disse Wilson, observando que o aumento dos preços das commodities neste mês dará ao presidente do Fed munição para manter as taxas mais altas.
Após o rali de mais de 500% do S&P 6 em janeiro, Wilson acredita que os mercados também estão "espumados" - um termo usado para indicar que as ações estão sendo negociadas com avaliações acima de seus fundamentos - argumentando que os investidores estão entrando em outro armadilha do mercado de baixa se eles comprarem nesses níveis.
“Existe essa narrativa de que a reabertura da China e a inflação atingiram o pico. Podemos olhar através do vale aqui e começar a comprar ações cíclicas antecipadas. Acho que é um erro real, dada a degradação dos ganhos que achamos que está chegando”, disse ele.
Nos últimos meses, Wilson repetidamente fez o caso que um número crescente de empresas americanas está experimentando alavancagem operacional negativa (NOL), o que, simplesmente, significa que os custos estão aumentando mais rapidamente do que o crescimento das vendas.
“Ninguém viu a inflação chegando, todos se beneficiaram com ela e agora estão subestimando o ciclo de alavancagem operacional negativa”, alertou o CIO na terça-feira.
Em uma nota de domingo, Wilson explicou que os custos estão subindo mais rapidamente do que o crescimento das vendas em cerca de 80% dos grupos industriais do S&P 500 nesta temporada de resultados, levando as margens de lucro a cair. Com a queda da inflação e da demanda do consumidor neste ano, Wilson diz que as empresas estão lutando para se livrar de “custos fixos” e dimensionar corretamente seus negócios.
Ele observou que de empresas de tecnologia como Microsoft e Intel ao gigante da defesa Lockheed Martin e a empresa de brinquedos Hasbro, alavancagem operacional negativa e margens em queda foram temas-chave em muitas chamadas de ganhos do quarto trimestre.
"Vemos a confirmação de nossa tese de alavancagem operacional negativa, com muitas empresas atendendo às expectativas de vendas, mas registrando falhas significativas nos ganhos", escreveu ele, acrescentando que a orientação corporativa para lucros e receitas futuras também está "caindo".
Wilson acredita que os investidores devem evitar ações dos EUA até que os ganhos “refletem algo mais próximo da realidade” e as avaliações caiam. Mesmo após a alta de janeiro, ele espera que as ações caiam cerca de 25%, para 3,000 no primeiro semestre deste ano, antes de se recuperar para 3,900 no final do ano.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html