Mike Wilson, do Morgan Stanley, alerta que o rali do mercado de ações em janeiro pode terminar esta semana

Janeiro começou em alta para os investidores do mercado de ações, com três principais índices de ações a caminho de registrar fortes ganhos mensais. A partir de sexta-feira, o S&P 500
SPX,
-1.30%
subiu 4.6% nas primeiras quatro semanas de janeiro, enquanto o Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.77%
avançou 1.7%. As ações de tecnologia estavam tendo seu melhor janeiro em décadas, com o Nasdaq Composite
COMP,
-1.96%
alta de 8.9% no mês até segunda-feira, a caminho de seu melhor desempenho em janeiro desde que registrou um ganho de 12.2% em 2001, de acordo com o Dow Jones Market Data.

No entanto, Wilson e sua equipe se surpreenderam com a magnitude do avanço recente. É “apenas mais uma armadilha do mercado de baixa” e “todas as boas notícias já estão precificadas”, o que significa que “a realidade provavelmente retornará no final do mês e a determinação do Fed em domar a inflação”, escreveram eles em nota na segunda-feira. . 

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O “efeito janeiro” é uma tendência sazonal para ações de pequena capitalização subirem no mês seguinte à colheita de prejuízos fiscais de dezembro em ações geralmente ilíquidas. Teoricamente, os investidores poderiam usar esses fundos para recomprar novas posições em janeiro, o que pode contribuir para o rali mensal. 

Outras possíveis explicações incluem o “enfeite de vitrines”, uma prática realizada por investidores institucionais para comprar mais cotas de ações de alto desempenho até o final do ano para melhorar a aparência do desempenho de seu fundo antes de apresentá-lo aos acionistas.

Outro é o sentimento do investidor, com os investidores tendendo a ser mais otimistas sobre o futuro no início de um novo ano.

Os estrategistas do Morgan Stanley alertaram no início do ano que um choque de recessão em 2023 pode levar a outra queda de 22% nas ações, e eles esperavam que o índice de grande capitalização terminasse o ano em 3,900. O S&P 500 terminou 52 pontos abaixo, ou 1.3%, para 4,018 na segunda-feira.

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Além disso, Wilson argumentou que os investidores parecem ter esquecido a regra fundamental de “não lute contra o Fed”. Ele disse que a próxima reunião do FOMC, que termina na quarta-feira, servirá como um lembrete.

Espera-se que o banco central aumente sua meta de taxa de fundos federais em 25 pontos-base, para uma faixa de 4.5% a 4.75%. Os comerciantes agora colocam uma probabilidade de 98% desse aumento de tamanho, de acordo com o Ferramenta FedWatch do CME.

Até agora, no entanto, o Fed ainda não sinalizou disposição de pisar no freio e realmente adotar uma postura mais dovish. Isso, juntamente com a realidade da pior recessão de lucros desde 2008, está “sendo mal avaliado mais uma vez, em nossa opinião”, disse Wilson.

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A previsão do caso base de 2023 do Morgan Stanley para o lucro por ação (EPS) do S&P 500 é de US$ 195, enquanto a previsão do caso de baixa é de US$ 180. EPS refere-se ao lucro líquido dividido pelo número de ações em circulação e pode indicar quanto dinheiro uma empresa ganha por cada ação. 

Wilson e sua equipe disseram que agora estão mais inclinados para o caso de baixa de US$ 180 com base na degradação da margem. “Achamos importante observar que, normalmente, quando o crescimento dos lucros futuros fica negativo, o Fed está, na verdade, cortando as taxas. Não é o caso desta vez, (o que é) um obstáculo adicional para as ações.”